[時事討論] 潘小濤﹕外資逃離中國的後果

felicity2010

潘小濤﹕外資逃離中國的後果
% d* Q$ r) [- `" @# w) Q5 g5 H
: `! k7 A* D. d5.39.217.76  F0 c" T. }! ~, ^$ H3 S1 l6 Q
農曆年後，相繼有大型外資企業關閉中國的工廠：美資微軟關閉諾基亞北京及東莞的手機廠，預計裁員9000人；日本星辰（Citizen）的廣州廠房宣布清盤，裁員逾千；松下、大金、夏普、TDK等均已計劃遷回日本；耐克（Nike）、富士康、三星等大企業改往東南亞和印度設廠……
1 C3 }: s6 z! {! l7 [3 {5.39.217.76$ w# e1 y& S2 o, T9 k
這波撤資潮在去年已見端倪，近月明顯加快，東莞、蘇州等地都有逾萬工人的外企倒閉，以致中外傳媒都驚問「中國製造死亡了嗎？」這既有經濟原因，也有政治因素。公仔箱論壇* X" L! v$ O8 i5 W7 R& B* t
5.39.217.76) w2 ?" h8 I3 J4 Z" Y7 ^
資本只流向有錢賺的地方，以前蜂擁到中國是有錢賺，現在撤離中國當然也是沒錢賺或賺少了。一方面，中國勞工成本急增，政府收取的醫保、社保等費用愈來愈多，原有的稅務優惠到期或取消，益令中國製造的成本年甚一年。另方面，東南亞及印度等地的製造業成本都比中國低。而且，近年中國政府不像過去那樣把外資奉為上賓，甚至有點敵視，例如發改委的反壟斷調查，日本住友等8家零部件企業被罰8.3196億元、美國高通被罰60億元，相反水電、高鐵、通訊、石油等國企壟斷多年，不僅毋須罰款，反而獲政府補貼。
7 C9 Z, g/ a2 p/ W  h# ]8 c5.39.217.76
3 J" y4 T, V* C4 z' t, s- S' G; b* Ntvb now,tvbnow,bttvb這些離開的外資總量跟中國經濟規模不成比例，商務部統計顯示今年1月實際使用外資139.2億美元，比去年增29.4%。不過，外資的不斷撤離，說明中國投資及營商環境正在惡化，令人擔心的不僅是外資逃離，而是中國資金爭相仿效，屆時對中國經濟的衝擊就大很多了。9 m6 P+ b  ~! [( N% [

2 V  @% M* l) O8 k6 B# ~公仔箱論壇首當其衝的就是就業。過去20多年，很多人不知失業是何滋味，成長於城市的年輕一代一旦失業，不像父輩般還可退守家鄉，又沒社會保障網的保護，對社會穩定治安等必造成巨大影響。而且，中國經濟靠投資驅動，一旦非官方的資金枯竭，政府就要更瘋狂的舉債去投資，債台高築更甚。
  o( g1 A0 \5 G# K1 B) b( h公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 _* H: }8 a/ Q. M* l9 Y0 I- X
外資撤離，是推倒中國經濟的第一塊骨牌嗎？( K0 p) d8 t; _* k$ |
; U# v# l$ V( i/ C) e

felicity2010

中國今年GDP增長目標7%　11年來最低公仔箱論壇1 Q+ n2 f3 F  r8 a4 L0 K

) @! _6 m! ~+ N  u2 `  O2 ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 T/ L$ {! a4 z6 y7 o  C  T6 q
5.39.217.76: Y" x8 `* J6 ~* T
全國人大會議今日在北京開幕，總理李克強在政府工作報告宣布，今年經濟增長目標為7%左右，低於去年的約7.5%目標，也是近11年低位。他又指，內地經濟下行壓力還在加大，今年面臨的困難可能比去年還大。
$ t5 j: p1 t% k  C. F4 g8 D+ \tvb now,tvbnow,bttvb
& g" b6 |* g, }- y是次已是李克強第二年在經濟目標後面加上「左右」一詞，給自己有較大空間達標。事實上，去年中國實現經濟增長7.4%，稍為低於7.5%這個指標，亦是1998年以來首次實質增長低於目標。去年內地有3分之2省市的經濟增長均未能達標，而今年上海的政府工作報告更加不再提GDP目標。
' X0 t8 J0 W4 o4 u) c' \公仔箱論壇
4 [+ q* ~% Y3 Q) e) Ktvb now,tvbnow,bttvb李克強在政府工作報告提到，國內經濟下行壓力持續加大，國內生產總值增長預期目標7%左右、通脹控制在約3%、進出口增長約6%。廣義貨幣供應量M2增長目標約12%，保持貨幣信貸及社會融資規模平穩增長。關於就業問題，中國今會確保已登記城市人口失業率不超過4.5%，居民收入增長與經濟發展同步。
( z, D3 Q$ A& a5 gTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 N# C  `4 \9 |7 D! S( k# K* }
他表示，新訂的經濟增長指標，考慮到需要及可能，符合客觀現實，以這樣速度，能保持較長時期發展，實現現代化物質基礎，隨著服務業比重上升，小微企業增多，經濟體量增大，7%的增長速度可以實現較充份就業。tvb now,tvbnow,bttvb0 \- w" W/ p* ], t/ L* X8 U) T

) F0 M8 E, [0 D9 GTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。李克強指，稱過去1年，國內國外的環境複雜嚴峻，但國家完成了全年經濟、社會發展主要目標任務：公仔箱論壇* Y7 u( R3 F8 \, X9 g! i: R% t

「一年來，我國經濟社會發展總體平穩，穩中有進，『穩』的主要標誌是經濟運行處於合理區間。增速穩，國內生產總值達到63.6萬億元，比上年增長7.4%，在世界主要經濟體中名列前茅；就業穩，城鎮新增就業1322萬人，高於上年；價格穩，居民消費價格上漲2%。『進』的總體特徵是發展的協調性和可持續性增強，經濟結構有新的優化。」5 p1 Z$ Q+ y) N% Y5 E8 s5 D

他認為，內地發展仍處於大有作為的重要戰略機遇期，有巨大潛力及回旋餘地，世界經濟正深度調整，復蘇動力不足，不確定因素增多。
6 q/ g7 K: O7 Y" U! [1 O公仔箱論壇
& V8 S3 S; H4 j# W7 q) @TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。他又稱，高投入、高消耗、偏重數量擴張的發展方式已難以為繼，要增加研發投入，培育新的增長點。他表示，目前經濟增長的傳統動力減弱，要打造新引擎，增加公共產品及服務供給，加大教育、衞生投入。: V9 v7 Q1 O, X: M: D& x
李克強又認為，要推動創業，擴大就業、人民的智慧及創造力，一定能頂住經濟下行壓力。

felicity2010

tvb now,tvbnow,bttvb5 X/ J0 Z; }$ y: U' r- r, |2 q
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 p7 `; r! I1 e8 C
易憲容: 內地樓市續下行 經濟保七不易
! _( Q5 T3 C" {7 Q$ G公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb. L8 n0 {* i+ B& G
香港經濟日報 2015年03月09日
  ?  _. h! p+ @& ~3 o9 KTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
; C5 ~% L) s5 o0 Btvb now,tvbnow,bttvb
/ X! v9 n& i/ F今年兩會政府工作報告把GDP的增長目標調低到了7%。儘管這是十二五規劃所設定的及為市場所預期的，但這目標是11年來最低的。為甚麼？
! l" B+ S; I6 e
/ N9 z2 }/ l' c2 D, K. E: x公仔箱論壇地方救市 供過於求未解決tvb now,tvbnow,bttvb, v; M0 j; R3 t7 B. u
3 G7 u/ {4 _& S2 q
政府報告說要提高GDP的質量及經濟增長效率，但更重要是政府認識到當前樓市問題的嚴重性，中國「房地產化」經濟已不可持續了。
, M$ v' e- @* s
- ~1 {) _7 J/ I7 \' l8 f公仔箱論壇事實上，從2014年開始，中國的GDP增長下行壓力愈來愈大，產量過剩愈來愈嚴重，最大的問題就是內地「房地產化」經濟不可持續。2014年，無 論是中央還是地方政府都認識到中國「房地產化」經濟調整的嚴重性，紛紛採取救市政策。但這並沒有終止內地樓市周期性調整，讓樓市嚴重供給過剩問題放緩。
$ S2 s0 ]* ?' h2 o% p5.39.217.76; u/ h% U/ l) P+ o
比如一綫城市廣州。據廣州官方數據，截至3月5日，廣州住房庫存達15萬套，如每月銷售5,000套，也得花30個月。廣州是這樣，其他城市的去庫存壓力更有增無減，救市政策作用十分有限。在今年前兩個月全國各城市房價基本處於下跌的情況下，中國GDP增長速度不降下來根本不可能。而羊年內地房地產市場基本處於深度調整中：公仔箱論壇/ c1 t3 c% H8 N4 n) {

- r5 X$ }6 E! c# K- D: H一是目前中國各城市住房嚴重供給過剩，這並非短期時間內可消化得了。這不僅在於房地產市場投資的周期性，房企一旦進入市場想要退出並非易事。所以，在2014年住房銷售全面停滯後，全國各城市積壓了大量住房庫存。只要市場銷售稍微有點起色，房市的供應立即會大增。# B0 `; v* ]. L% P( B: u# O% R4 c

" B. V" L3 d2 u1 G* ?同時，當前中國的住房銷售是預售制度。如住房過剩消化得快一些，住房的供給很快就出來。不少房地產開發企業的許多項目，土地及各種審批手續早就準備就緒，只是等時機開盤而已。只要有銷售，住房的供給隨時都可以出來！
! n6 N9 @( Y& s$ }tvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇$ g& K* C$ d- w+ ~
公仔箱論壇% ]* U: p- x2 p. e' c7 J
投資冷卻 政府收購難逆轉- V2 K3 W3 x7 r
5.39.217.76# z- s: D" l+ F$ ?6 R/ ?; o5 d
政府希望以收購方式對當前樓市去庫存化，估計不能夠解決問題，還會把各城市住房過剩搞得更嚴重：一則地方政府早就被融資平台搞得焦頭爛額，財政支持十分有限，豈能有資金進入市場買房？二則在相關法律制度不健全下，容易出現嚴重利益輸送問題。地方政府相關人員就此可以與房地產開發企業合謀侵害國家利 益。三則這種收購得來的住房以保障房分配會存在嚴重利益輸送問題等。
' @: R; z1 G$ z9 |
1 Q. p- G- |# W公仔箱論壇二是當前中國房地產市場仍是一個以投資者為主導的市場，絕大多數居民購買住房都是為了以更高的價格賣出。否則，以當前中國住房的存量及人口結構來看，中國房地產市場早就飽和。
7 h- t1 P; D* {# L- ^' |TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5.39.217.76  _6 P* G1 o9 ^2 f- b
如去做一個問卷調查，哪個居民沒有住房，只不過可能持有的住房與工作城市分離而已。既然房地產市場是一個投資為主導的市場，那麼投資品的需求是零到無窮大。當投資者都看到房價會上漲，再加上很好的金融槓桿，投資需求會無限大，房價就會被推高。反之亦然。當前內地投資者早就預期房價會下跌，且上國家統 計局的數據顯示房價一直在下跌，住房市場的投資者會進入了市場嗎？根本就不會。這就是為何當前各城市住房銷售冷清的原因所在。
) Y# T4 j& L% t" o5 a公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: J3 @! G2 h# z. z- _$ `
春節期間，各地都打出回家置業的旗幟，但響應很少。再加上馬年中國A股急升了60%。投資者豈會還呆在房地產市場呢？當房地產市場的預期已經完全逆轉，要想改變這種逆轉難上加難。即使兩會後，中央和地方政府都會推出救市政策，但要消化當前國內住房市場庫存談何容易，重新讓房價上升更是困難。tvb now,tvbnow,bttvb8 f" E$ k5 y- _) I0 ^: u3 m4 x+ c
公仔箱論壇7 u: H( F! h2 G) I5 s, s, v

% {  v% ]+ g9 s: E- L4 Gtvb now,tvbnow,bttvb資金流向股市 投外地物業
* M- J( G6 g$ T4 Atvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.76, M$ L8 D* [" f0 w* _
三是當前內地房產投資者不僅開始進入了股市，也紛紛走出國門，尤其是一綫城市的更是如此。目前世界各國都在放寬內地居民申請簽證的條件，所以不少居民已紛紛走出國門投資國外房產市場，如美國、加拿大、澳洲、新西蘭、歐洲、香港等，春節期間更是如此。國外許多地方的房價不僅比內地低，且質量好風險小。 投資者走出了國門，就不會再關注國內房地產投資市場了，這對內地房市的預期影響會更大。5.39.217.76# A) o7 a; |% Q% A& \, w' Y( m6 p+ Z8 @

& b$ q2 l. Y! u, `6 L再加上中央政府反腐，一些新的與房地產市場有關的政策出台（如《不動產登記條例》實施），都會影響內地居民房地產投資。在這情況下，小量為居住而購買的人，肯定不輕易出手，因當前的住房價格太高。
8 \5 ]: M+ @. j; _公仔箱論壇; `7 {3 W3 W$ }$ G+ K4 X0 Y
羊年內地房市周期性深度調整態勢不會有多少改變，這肯定是一個漫長過程。面對這情況，中央的GDP增長目標只好降低到7%上來。但以當前房市場形勢，要達到這目標並不容易。
; b1 ?! l2 w" `& ^. ?% s公仔箱論壇5.39.217.760 w$ a' T2 K7 X, Y6 Y

6 E1 O2 e3 x* V* y5.39.217.76陳志武：A股是有組織騙局
% ]% V5 u/ P+ a( x信報 2015年03月09日
; j2 o2 l& u3 jtvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.76  |1 b  h7 F+ V4 f( a& X
耶魯大學金融經濟學教授陳志武曾經表明中國A股的騙子太多，他在接受三月份《信報財經月刊》訪問時進一步解釋，A股是有組織騙局，短期內雖然會上升，但沒有長期投資價值。
; j; ^) w* r1 i- P0 \  A. ^+ W- }# @0 P* |
陳志武解釋，海外和中國投資者一般都認為，中國國家生產總值（GDP）增長率全球最高，要分享中國高速經濟發展成果，買中國企業股票是最直接的方式，但事實卻剛巧相反。# m( N7 J3 E- l$ i+ U8 ~8 T7 M+ d

9 R5 f# ?8 I6 k! S4 Y3 M9 y' b( v5.39.217.76「實際的情況是，2007至2013年中國GDP累積增長大約1.58倍，但2007年底至2013年底A股卻累積下跌了59.8%；同期美國 GDP累積增長0.7倍，但標普500指數累積增長約37%。從數據可看到，A股給投資者帶來的回報跟中國經濟增長速度不僅沒有關係，甚至背道而馳。反
# y% s/ ?$ O' ~! p之，美國GDP增長雖然不太多，但美國上市公司的利潤增長很多，給投資者帶來很高的回報。」9 {' J: S  a5 `

' Y2 z$ Z9 t6 D3 ?1 O# S陳教授喜歡研究中國文化與金融發展的關係，他認為中國和美國的數據差別之大，「關鍵在於A股投資者並不指望着A股公司給他們真正多少回報」，當然他TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 j# y' x8 E$ ^2 ~, \
們也不怎麼相信這些公司，長期便形成「賺了錢就跑」、「見好就收」的心態，根本就「沒有充分耐性去等待有前景的好公司慢慢成長，使得整個中國A股投資環境不是以股東權益、利潤最大化來作為前提」。
( W9 ?7 v0 r3 BTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。公仔箱論壇" R! m6 w5 Y0 F1 \+ v  l, q
在這次A股猛漲中，陳志武還看到很多不理性。「有很多大國企或者大央企的股價表現都跟基本面沒有關係，比如說神華、中石油，儘管石油價格在6個月內跌了五成，它們的利潤慘遭重擊，但其股價仍漲了很多。」TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 {9 x$ N& R* S# b

8 P7 r. b  ~; H$ N: _) Z# ~5.39.217.76就算是民企，也未必是真正好的公司。他認為，民企在A股上市實際上是挺不值得的，因為股市太不可靠。「好的公司應該往香港、紐約上市，而壞的公司當然可以在A股上市，反正你知道它是壞公司，而且A股的股民也是最好騙的。」
0 z2 W$ a+ u) k' X$ QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% l- X+ o/ j% d* x" c8 G+ I
基金經理也看準中國散戶沒有思考能力、非理性的弱點。「私募基金、對沖基金一看到有公司說要做轉型，不管怎麼樣先把它買下來，因為他們知道之後會有更多的人走進來。」這個遊戲不斷地重複，股蟻就只有被耍的份兒。
: [9 X6 j- @. X7 R8 Stvb now,tvbnow,bttvb
# O. m( r- l9 m6 Otvb now,tvbnow,bttvb
6 X8 f  @2 |7 c$ G& B/ ?5.39.217.76價值投資行不通
) H: Q7 x- R. |9 A: ?TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
0 g* U/ }1 \6 N7 u1 G2 d5.39.217.76縱然A股定價完全被扭曲，陳教授也不否定A股有值得投資的公司。但在以非理性投機行為主導的股市，要堅持做理性的投資決定絕不容易。8 L: h* K) `5 c  B
tvb now,tvbnow,bttvb; g) {' q+ {' c4 D0 j7 j! a
「問題是，被低估的股票到底要多久才能被糾正？毫無疑問，可以是好幾年的。」好像大家追的融資融券標的股票900隻，大家的注意力都放在這900隻股票上，剩下來的其他幾千隻股票就沒有辦法得到收益。「融資融券概念如果在未來一、兩年不改變的話，作為價值投資者，這兩年你怎麼過？如果你幫人管理基金的話，你的投資者很可能跑掉了。」就連真正長期、理性的價值投資者最終都因承受不住壓力，被迫跟着股市的非理性走。這就是A股的哀歌！
' P) c6 V, M! D$ K3 l! c5.39.217.76
1 _) K6 V2 f+ W/ @6 k