習廣思: QE令富者愈富, F ?' M7 x7 e$ ?2 h7 T" {
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+ r- m( y6 ?* U- M8 a+ F8 O* w5.39.217.76四年前，雷曼倒閉，標志的是美國三個泡沫終於大爆破，造成一場金融危機，再席卷全世界。聯儲局落足猛藥，死馬當活馬醫，但QE措施在2009年制造出一株綠芽假象，假象消散後，美國再面對衰退威脅，聯儲局再給第二劑藥，但效力減退。上周六是雷曼倒閉四周年，聯儲局主席貝南奇再開出第三劑藥，對經濟效力有多大？對金融市場的影響又有幾大？你會關心樓價升多少？金價何時見頂？股價反彈到哪個水平？
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這些問題都是投資者利之所在，但金融危機過了四年，美國惡疾未見起色，歐洲病入膏肓，中國岌岌可危，世界經濟、金融市場在四年間的劇變，以至眼下這劑QE3，可堪一再反思。6 y9 s& P0 u$ _2 E8 Y0 K7 |
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踏入9月，港股拉闊戰線，可幸的是升而非跌。恆指由19000點邊緣急彈，短短7日內，升幅近1500點。
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; `9 H3 F3 u9 h) V) I2 G& g冚完淡倉再追買
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在歐美兩個「無限量」買債大計下，港股升勢有餘未盡，陰謀論牛熊的話，上周五熊証被屠宰後，不信恆指再上升的淡友繼續買熊，熊証在20700至21099點出現，意味著好友再屠熊的話，目標上移至21099點。
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e2 d/ Z1 t; v( D' ~( _+ {8 T8 `; m上周五有近11隻藍籌股見52周新高，但實際上，大市或國企指數表現依然落後。換言之，本欄長期看好的「本地姜」地產股或應再適量減持，尤其是央行「放水」，市場將續炒外圍出口復蘇概念，亦有資金炒作商品主題，兩類股份一直是「空軍」目標。: h0 K, \2 s* d7 |4 P
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淡友冚淡倉後，或仍有資金追買，尤其是與黃金相關的股票，由實金ETF、金礦股或金飾零售股，是短期熱錢恩物。
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無論閣下信與不信，過去兩次QE已告知各位股票與經濟基礎未必有關，更重要的是，難民資金找到一個炒作的合理理由。 5.39.217.768 U i8 j, T! [
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盡管在這場QE3大細賭局中，「末日博士」麥嘉華由始至終堅持聯儲局會一直QE下去，但對於貝南奇終於推出QE3，他並沒有高舉勝利旗幟，反而狠批貝南奇再推QE3將會摧毀世界。
/ G7 U' g1 F$ \8 a/ E1 Y0 m& |tvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 ?9 E) w6 ?5 r8 v
麥嘉華認為，美國將會繼續印銀紙，貝南奇是銀紙機器，就算美國總統候選人羅姆尼當選，擊退貝南奇，下一任央行局長亦會繼續印銀紙，歐洲亦會印銀紙，中國亦要印銀紙，最終所有紙幣都會大幅貶值。
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+ L- ~$ }. X5 \公仔箱論壇雖然股市急升，作為投資者，應該是狂呼，但QE3是世界毒藥，麥嘉華深諳QE禍害，較筆者上周所提及的害處，更加一針見血。5.39.217.76- k7 N0 z. o/ H/ @
: K$ a, _8 H5 u3 E公仔箱論壇他指出，聯儲局貨幣政策的謬誤，在於以為資金流入經濟，但事實沒有，資金流入有錢人的「黑手黨經濟」（Mayfair Economy），刺激起Warhols的資產價格（畫價）。
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麥嘉華直指，作為投資者，當然是很開心，但作為一個負責任的市民，不得不講聯儲局政策正在摧毀世界。
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這段話當中，最值得深思的是，QE措施下，資金流入「黑手黨經濟」，一批有權有錢人，他們雖然也飽受低息所害，他們可以憑金融資產為財富保值，而財富則成為他們最大的優勢，例如樓愈來愈難買，買不起的繼續買不起，買得起的會繼續收集，上了車的不會願走﹔金價愈來愈高，買得起的會繼續買，買不起的莫說保值，連投機也處於下風﹔債券愈來愈貴，息率愈來愈低，但只會愈來愈多人爭，但債券入場銀碼大，有銀士買債直接受惠。
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' U$ E6 B& ~+ _) N* b- l; L中資垃圾大受歡迎
8 w3 u, m- Q3 n* W" B( i) }TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。公仔箱論壇0 A. D$ s+ J# A' Y9 m) ?$ O
相反，買不起樓，沒有揸金，沒有買債，又不會股市投機的話，大部分的百姓們既要承受通脹之苦，亦又忍受銀紙貶值的痛。說穿了，這場QE引發環球貨幣大戰，令金融市場扭曲異變，間接助長社會不公現象。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 X' K: X+ C- M" T+ e6 O1 I" h+ q
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「末日博士」高呼買金買股，兩者無疑是最受惠QE3的資產，雖然他不喜歡債券或樓市。隻可惜，在「黑手黨經濟」中，樓價隻會繼續上升，企業、新興主權債券仍會繼續有人買。而且，物以罕為貴，「樓瘋現象」已在債市重現，資金先買豪宅（如AAA國債），再買中高檔樓盤（高評級企債），再到全城瘋狂買樓（全面買企債，垃圾債受追捧）。
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今年上半年，區內債市一度熾熱，但發債公司集中在藍籌大企業，反映資金非常小心，尤其是中資民企風暴不斷，無人敢買中國公司債。
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, V/ x* _, S/ w. ^: @" W' |tvb now,tvbnow,bttvb到最近，除了中海油（883）、騰訊（700）作海外發債外，上周信置（083）發債極速售罄，內房佳兆業（1638）的垃圾債獲15倍超額認購，路勁（1098）的垃圾債獲9億元超額認購。
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) ~ m, [- |5 x2 G. j) Q% q7 ]& ytvb now,tvbnow,bttvb就算閣下不打算買企債，但中資股垃圾債升溫，這反映兩點：一是債市買家對內房及中資公司信心提高﹔二是資金正由優質向劣質資產流。
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資金由高向低，由優向劣，主要原因是優質資產買少見少，正如樓市一樣，資產價格貴得沒道理，但仍有大把人想買，買了不會走。
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套用在股市之上，優質股票本來就不多，而且愈搶愈貴，資金要再入市，或者基金要報復，亦會由優質流向劣質資產，當指數藍籌升完後，或可再見中小型低殘股再出現一輪垃圾亂飛時期。
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發表於 2012-9-18 09:26 AM
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