昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。
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2 U5 V, ]/ d+ I/ {0 s9 } 雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：5 h _ G3 H( Q: E" O% J2 V
$ c% T$ o5 A$ ?# o C) g" b1 ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；公仔箱論壇' w3 i" C5 } Z( X3 ^: a
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8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；
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3 G0 h& T& D( S. u 8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；
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# c) u) y& g, |6 ~4 dTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。
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- x: T5 d' g% l! k2 g5 i# ~5.39.217.76 不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：
6 I \4 G5 c+ B( ?7 l Z+ HTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
3 k( A- t1 l& {9 `tvb now,tvbnow,bttvb 8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。
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1 L0 I; x" m2 N) o. F 8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。5.39.217.76& ~, g& W# W2 }' h( S8 l
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這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 u8 d5 [& l/ B# k; J5 j6 Z- c9 @ h
. d X) |5 v, p8 B0 F g6 _5.39.217.76 而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。tvb now,tvbnow,bttvb" E; z1 ~5 j- O/ @1 |
0 f' z# o' E& f6 h" L8 O2 v7 o6 `4 z5.39.217.76 結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，公仔箱論壇- r# T2 }' n0 q+ N7 I8 Y
: N3 H/ ?, U& ~; P% ^6 G; K. y公仔箱論壇 貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。tvb now,tvbnow,bttvb" t, e# M0 _! _# w& C
& W2 u1 ~6 \" }0 J) _0 h5 [公仔箱論壇 8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。
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要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，
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7 b) M! {7 U( j4 k. g5 E “盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 C0 v ~. t. y/ }1 O8 X9 M2 \
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中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: q0 G# N8 B4 I! _* S7 r- R
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中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；
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w+ i# k; Q) [ 中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；公仔箱論壇. Q i: O/ W1 ~# @4 l
- Y8 j8 m) Q* t1 s! m* \. q5.39.217.76 目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，
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( R6 f3 x+ D/ c& |* _1 F5.39.217.76 摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
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