昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。
$ Q7 F" S' |8 R' R5 W. K @tvb now,tvbnow,bttvb
4 z% B1 n+ h- K公仔箱論壇 雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：
) N3 }+ U/ G3 U, J* \. Y/ j公仔箱論壇5.39.217.76/ G/ X2 @: B8 k0 a2 Z! \7 j, t
8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；
I" j, a: \8 @" ?, J& c公仔箱論壇$ u' _ f9 g: _" W- }4 |4 ]
8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；tvb now,tvbnow,bttvb: U7 E* i( I$ _( ~% s
5 I8 f, x! F: l1 w! O0 z5.39.217.76 8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；5.39.217.76: Z; Q- [* v$ U
" X- y( p: p" E* N+ `) M; l8 ztvb now,tvbnow,bttvb 8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。. e5 `) c1 i; f0 V
. m, S4 a- _; Y. n* X3 N8 r" v" Y5.39.217.76 不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：公仔箱論壇" x( H9 Q* B5 C0 `5 d9 F5 O# ~
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4 ^9 W3 e' X" K6 T# J+ p
8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。5.39.217.766 O: I; c6 d8 e2 M
& ?1 ]( Z6 g: w2 h$ v 8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。
) U0 @& m1 Z7 i; c; vtvb now,tvbnow,bttvb/ x9 p; I8 u* b" r3 a
這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。- a, ?$ \% w& z; {9 s9 J
& c9 v3 G3 m0 V5.39.217.76 而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 G! q3 |& S9 L- z5 V/ |* s
- C# r) }3 N5 R7 v3 T n/ b公仔箱論壇 結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，5.39.217.765 M5 Z* c) F& p
5.39.217.76( U+ C0 L0 k: O& e' u
貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' J# u, C7 R$ j1 X! y! \
6 @" v* {$ _' T) }& |- O: y& g 8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。
5 K" p* e( j" D0 x$ c6 e( u5.39.217.76
+ G" e, u, a' d' a7 OTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，
! l: {6 w o: q2 V x0 q: u s$ Z. Z
* L' p' {0 R. \ _7 | R, _9 h5.39.217.76 “盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”- H# }6 N# B! p3 e2 l: j
公仔箱論壇- y! s, O6 L7 [, O1 p0 N
中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：
- V7 \6 o0 T9 J. n8 s! e7 A0 @
- h8 {! V4 B! Y* |8 j 中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；
# I5 y6 [4 n$ i3 ctvb now,tvbnow,bttvb
" ^) R- W& B! K9 M/ E; w Y5.39.217.76 中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；
" r3 }6 P, q9 z' Y7 Y4 q3 l5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, n! J8 }* l* m7 Y
目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，公仔箱論壇# s# P6 u( O) e7 ]( u
$ Q- E; T1 Z* s# I0 u
摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
| 