信報社評：熱錢回流 須防樓市泡沫劇化
7 x, V4 D$ }# W! R5 U: I* B- oTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb! f1 h' N' n/ {4 f- R: Y0 Z( J
港元滙價上周觸及強方兌換保證上限水平，金管局大手買入美元，投放港元，維持港滙穩定。雖然目前熱錢流入香港的規模並不太大，但國際熱錢明顯有加速 回流新興經濟地區的迹象。一旦流港熱錢規模增加，刺激股市樓市，不排除劇化本地資產泡沫膨脹的風險，並進一步拉大經濟與樓市「背馳」幅度的潛在破壞力。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: t1 c' i$ ]8 D3 G0 P* \
2 j6 \8 `1 ?* e+ ~! m8 F* |* Itvb now,tvbnow,bttvb財政司司長昨天在網誌上撰文，除了對香港經濟轉壞表示憂慮外，更警告當前經濟與物業市場已嚴重脫節；另一方面，須要警惕國際資金大進大出對市場造成的系統性風險。明顯看到，金管局三年來再次購入了逾六億美元，雖則迄今熱錢流入本港的規模不算大，卻無疑為熱錢回流發出了清晰的訊號。
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5 d1 ^1 N- @# t* b7 ~2 n公仔箱論壇對於近期市場 對港元需求增加的原因，金管局解釋，是與歐洲市場回穩、美元偏弱，致資金流入區內貨幣及股市相關，其他亞洲貨幣亦面對本幣上升壓力。可以看到，自美聯儲九月中推出第三輪量化寬鬆政策（QE3），激化全球流動性寬鬆格局後，照目前發展情況來看，國際資金一度從新興經濟體流出的現象，已出現明顯返流之勢。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 Z- F. h3 G$ z& P3 h
& V- k ]9 w1 ^. xTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。據上周末人民銀行公布的數據，九月份中國金融機構外滙佔款新增逾一千三百億元，連續兩個月負增長後，重新恢復正增長，而且增幅更是八個月來最高，反映短期資本出現了方向性逆轉。事實上，美聯儲過去推出QE1和QE2，巨大的美元流動性投入市場後，都曾引發部分資金流入新興經濟體，導致當地熱錢充斥，通脹加劇和引發一定程度的資產泡沫。tvb now,tvbnow,bttvb% t. H+ D8 x) ^5 [/ f8 Q* ~4 R
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翻閱資料，美聯儲啟動QE3後，九月份共購入了二百三十億美元抵押支持債券（MBS），但由於QE3購債規模不 設上限和時限，直至美國失業率得到改善為止。以當前至明年底這段時間計算，資金投放規模，按照QE3每月購債資金四百億美元，估計總數可逾六千億，規模較 之QE2有過而無不及。
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巨大流動性持續四竄，可以預料，金管局今次再度入市買入美元，絕不會是一次過的政策動作。二○○八年至○九年間，當美聯儲推出QE1後，熱錢很快持續流入本港，金管局須要通過大手發行外滙基金票據，吸納市場的流動性。
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( Y5 C8 I4 B7 W q, J" _8 U如今流入的熱錢規模即使相對較上次為少，但考慮到本港樓市較二○○八年之時，如今大幅上升了一倍（私人住宅價格指數由二○○八年十二月的一百○四點八，攀升至今年八月的二一○點六），因而今次熱錢流入，對熾熱樓市有更大的「火上加油」壓力。
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) L7 V7 W+ ]: ?4 q5.39.217.76基於當前本港銀行同業拆息幾近於零，因而雖然銀行總結餘的餘額，到本周高逾一千五百億港元，但相信對同業拆息不致構成影響。然而，由於人民幣貶值預期如今在離岸和在岸市場均告弱化，短期更呈升值之勢；加上美元偏軟下，港滙轉強，顯然令熱錢流入的壓力難以消除，資產泡沫膨脹的風險也更容易一發難收。5.39.217.761 y6 [9 x }& d8 f5 F
8 h! c/ D% K0 etvb now,tvbnow,bttvb從本地實體經濟的情況來看，目前貨物出口表現仍然低迷，支撐內部需求的消費也有放緩迹象。八月份零售業總銷貨，扣除價格變動因素，按年僅上升百分之三點二，增速較年初明顯放緩，反映經濟的確有惡化風險。, i# y8 \; l% x" l U7 n. y/ Q3 y0 ^
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可以說，本港整體經濟表現持續疲弱，不僅令企業招聘意欲下降，第三季起失業率已輕微回升，但通脹卻出現上行之勢。如今熱錢加快回流新興經濟地區，雖然流入本港熱錢規模迄今並不大，而且多屬短期性投機資金，但不排除資金持續加大流入本地的規模，在證券市場一片熱烘之下，進一步刺激和加劇本港當前物業市場資產泡 沫膨脹的風險，必須對此加強警惕與防範。5 O0 g; c+ h& w. K1 D) s5 ?
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發表於 2012-10-22 09:46 AM
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