[港澳台] 港滬網絡互通發力可達雙贏

港滬網絡互通發力可達雙贏
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香港與上海交易所就網絡互通展開洽談，兩地股市有望獲得新資金來源。在中港交流愈趨頻繁的今天，ＡＨ同步、ＢＨ互換、內地港人投資自由行以及籌劃中的H股全流通等，正一步一步走向融合。所謂網絡互通是遲早的事，而且是宜早不宜遲。合資格境內個人投資者(QDII2)的額度日漸擴大，內地要爭取人民幣國際化，香港則力爭發展人民幣業務，計劃很大機會能達至「雙贏」。5.39.217.768 ~$ _7 W" }9 r% R, F# I- @ D# F
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不過，港交所和上交所的角色，傳聞由交易所變成類似經紀執行買賣指令，這除造成角色衝突之外，亦予人怪異之感。此外，如何保證買賣指令保密，不讓春江鴨有可乘之機，都要港滬方面埋首研究。○七年「港股直通車」無疾而終留下深刻教訓，不能因為情投意合就倉卒行事。
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此外，金額多少是一個大問題，QDII2估計投資門檻較高，而海外機構直接投資Ａ股，更可相信有極大限制，主要是中央仍抱外資會搞亂中國金融秩序的思維，熱錢流入更被視為洪水猛獸，國際板現在甚至可能胎死腹中。所以網絡互通初期或許只是試水，金額可能亦小，但意義重大，當邁開第一步之後大事成功有路。至於技術研發相信問題不大，更大的障礙可能是投資文化差異。% C9 _( u! E7 |
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Ａ股現正面對估值低迷，尤以藍籌股為甚，多隻龍頭企業出現Ｈ股較Ａ股有溢價的現象。主要原因是內地股市以散戶佔多，較熱衷於投機炒賣；香港股市則以機構投資者作主導，亦較傾向價值投資。如果海外機構可通過港交所直接投資Ａ股，無疑將可令內地投資結構較為平衡，為藍籌股直接輸血。中國證監會催谷Ａ股藍籌之心明甚，早前推優先股試點，亦是以上證五十指數成分股先行；今次香港與上海牽手，間接將對高估值的深圳創業板造成不利影響。5.39.217.76# v0 O0 M: J6 a! C

另方面，港股日漸Ａ股化已是不爭的事實，由去年深圳創業板與香港細價股共舞，到近期資金倒流，步伐均難得地一致。內地不少資金來港炒股，已是公開的秘密，相反，香港投資渠道眾多，對風高浪急的Ａ股，只抱連理同枝的關注。然而，一些熟悉的名字如安徽海螺Ｈ股竟貴過Ａ股接近四成之多，本港股民或難免會心動，不排除會出現「水向低流」的現象。

「港股直通車」狂飆繼而夭折之後，內地股民投資港股偶爾仍傳出風聲，現時Ａ股失血嚴重，雙向直通車推行此其時也。中港股市「網絡互通」早就應該走前多幾步，當前港股受Ａ股的影響愈來愈大，Ａ股故步自封亦不能解開頹局，一時怕外資唱衰中國，一時怕資本外逃；Ａ股既然想加入MSCI新興市場指數，不如及早開啟方便之門

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