出口回升并不意味否極泰來

統計處昨公布，今年9月本港整體出口大升15.2%，為一年半以來最強。受益於內地經濟觸底回升、美國消費市道改善及其他季節性因素等，未來幾個月本港的出口增長應會保持平穩。惟喜中有憂，出口中長期持續力仍欠，并不意味着本港外貿出口否極泰來，已迎來了外需反彈的拐點。后繼表現除了要看全球經濟復蘇情况，更要關注內地經濟反彈的表現。本港近來出口訂單持續改善，從8月份出口貨值增約0.6%，到9月份猛升至15.2%，遠勝預期，除了由於去年同期的比較基數明顯偏低的原因外，還有三大因素支撐：
一是9月通常為歐美采購旺季，由於感恩節、聖誕節等節日臨近，9月之后美國訂單企穩回升，同時因歐債危機在第二季的爆發，令前陣子訂單急跌，近月危機稍見平緩，買家大肆加購，10月份更見急單流入，帶動短期出口表現轉佳。5.39.217.76. V. s, R* n' d8 O
二是受近期歐、美、日主要發達經濟體量化寬松刺激，全球宏觀經濟緊張局面暫時放緩，短期內帶來市場積極反應，利好出口增長。
三是內地經濟放緩已見底企穩，可能進入復蘇軌迹。根據內地近日公布的9月份經濟數據，情况出乎意料的好，包括工業增加值同比增長9.2%，比8月提高0.3%；采購經理人指數小幅回升，扭轉4個月持續回落之勢；出口增長達9.9%，高於外界預期的5.7%等，都表明內地經濟態勢逐步穩定。在本港出口的主要目標市場中，內地占份額最大，國內需求上升，成為拉動香港整體出口增長的最大動力。
上述三大因素撐起了本港9月出口數據，但明顯可看出，其中短期因素居多，出口反彈有其特殊性，以一個月的數據來判斷未來走勢不具參考價值，節日急單期過后，市場將面對歐美經濟乏力現實，香港外貿前景依然充滿變數。美國方面，目前經濟數據好壞參半，未來失業問題及財政懸崖逼近，仍將困擾其復蘇進程，而QE3效果檢驗需時，不確定性大；歐洲方面，歐元區面臨諸多政治風險，民眾是否會繼續支持歐元區一體化與各項緊縮政策，為歐債危機化解之路平添變數。全球經濟面臨下行風險，內地廣交會的人氣不旺已透露出市場之憂慮，這些都對本港出口的影響偏向負面。
內地市場方面，由於中央前期出手見效，硬着陸之虞暫緩，短期看不出有更激烈措施谷經濟的迹象。內地主動將今年GDP增長調降至7.5%，意味着將更多精力放在調整結構和發展模式上，經濟增速將會保持在平穩的狀態。作為本港主要出口地，內地的經濟發展速度，決定着本港外貿的增長快慢，對此應有心理準備。
鑒於周邊環境不明朗，本港出口復蘇可持續性存疑，需以前瞻目光應對。一方面，內地的GDP增長雖然調降至7.5%，但仍比多數經濟體表現要好，內需亦強勁，有必要加快與內地經濟一體化進程，帶動本港出口增長；另一方面，也要在拓展新興市場，加強技術升級、提高產品競爭力等方面努力。如此才能為港外貿開辟更廣闊空間。
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