顏至宏：政治與戰事風險威脅中國復蘇& n. z1 A. m1 J- q! j
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5 H6 q( z" G. S6 N C" {- P中國國家統計局最近公布，2012年第四季度中國國內生產總值（GDP）較上年同期增長7.9%，增速高於第三季度的7.4%；而全年增速為 7.8%，超出年初定下7.5%的增長目標，也顯示了持續七個季度GDP滑落之勢，基本開始扭轉，經濟調頭復蘇。在第四季度各項經濟數據都出現回升。tvb now,tvbnow,bttvb0 {3 a" q7 e, e% r! E' }
# X7 h) D6 Z+ q4 O- T7 Etvb now,tvbnow,bttvb中國作為世界第二大經濟體，在過去十年是世界主要經濟國家當中增長速度最快的國家。中國已經成為世界經濟發展的中心，中國的任何一個經濟決定都將影響全世界的金融市場，中國的經濟發展走向也將對世界有極大的影響。中國在2008至2010年金融海嘯期間相當程度單獨支撐着世界經濟免於崩潰；2009年的4萬 億元人民幣投入經濟發展，讓世界的經濟下滑得到緩解。, i3 N0 O3 v1 `3 M
4 v5 |# h$ W% _4 d7 K) C5.39.217.76外資開始回流中國
v! x$ b/ Z9 x6 ?. HTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
1 E, h& ^# ^. ]' w- ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。但過去兩年中國累了，由於體制及貪污的 問題，老百姓對於國家和黨的信心減弱了。精英與資金出逃，外國投資減少，讓外間擔心中國的經濟發展是不是就到此為止。但換屆之後，情況逐漸轉變，原來保守疲弱的政府轉趨堅強有力，老百姓期待的改革不再是遙遠不可及的願望，中國的改革決心同樣也改變了國外經濟學者對中國未來的看法，而國外的資金也慢慢回流到 中國。% F+ C: d0 _+ x# w1 O
/ u7 O7 S. S- M9 c2 I8 X- y2 W3 D2013年中國經濟將比前兩年要好，將步入上升增長的軌道，但增速不會太快，大約在8%到8.5%之間。這種增速對中國而言是比較合 理而健康。國內外主要研究機構及國際金融機構發表的2013年中國經濟展望報告都比較審慎而樂觀。多數預測中國的經濟增長率都在7.8%到8.6%之間。 雖然跟前幾年相比速度明顯減慢，但大部分機構的報告還是比較正面，而且絕大部分報告裏頭都提到習近平總書記即將開始打擊貪腐，進行一些改革。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- h3 \5 e! ^ Y u1 w$ i) i7 ]
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習近平十八大的閉會演講，沒有華麗的言辭，但貼近民心了解老百姓的需要，深深打動老百姓的心。當老百姓對政府的信心回來了， 其他一切就好辦了。中國的情況好轉了，但外圍世界的情形又如何？
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5 k, l8 R0 x$ j R5.39.217.76據上周三（23日）國際貨幣基金組織（IMF）公布《世界經濟展望報告》更新版，把今明兩年全球經濟增長預期分別下調至3.5%和4.1%，比去年10月份 公布的預測值分別下調0.1個百分點，並指出全球經濟復蘇仍面臨顯著風險。其中最大的風險在於世界各國爭相印鈔，過多的流動性將帶動地產物價上揚，這對於 未來的經濟將有一定的風險。- S! q- \/ K# F5 H5 \
; f0 w& r0 P# mTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。這幾年，世界經濟面臨不少問題，但許多國家並不去思考如何確實地解決這些問題，因為如果要解決這些問題，如降低 政府債務增加稅收，將是很痛苦的過程，如希臘、西班牙、日本等，甚至美國。為了選票，政府選擇用印鈔的方法把問題留給以後的政府，這是不負責任的，也是未來經濟發展最大的隱憂。公仔箱論壇0 u* T1 V1 p' I- r- C3 F
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IMF的經濟預測是最有權威的，IMF預計美國今年將增長2%，明年增長3%；歐羅區今年將收縮0.2%。同時，IMF預計新興市場和發展中經濟體今年將增長5.5%；中國今年仍將維持8.2%的高速增長。可見在世界主要經濟體中，中國經濟的擴張力度相對最大。tvb now,tvbnow,bttvb1 p: P. \! V4 o Q- }9 x' s/ a' j
: P& @: h4 s9 f8 G5 a公仔箱論壇中日衝突風險的破壞性
' r: X+ N" ?0 S9 j2 }公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; H/ S, l: t: {" y4 d
從目前形勢看，中國經濟穩定復蘇的隱憂，不在經濟體內部自身，反而在對內政治和對外因中日島嶼主權糾紛，兩國擦槍走火引發的戰事風險。
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, t% Z7 Q# Z: p3 J9 }- l% D3 ?! T( N先從內部社會與政治層面看，影響中國經濟的其中關鍵問題，是政府重新使投資者，包括跟中國經濟發展的相關經濟行為體的信心恢復過來。公仔箱論壇) K+ r) b) w1 \1 u3 [6 o4 j4 c0 A
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信心的問題，主要也牽涉究竟新領導人習近平推行的改革，能否為發展注入新動力，使社會對中國發展充滿新希望。從過去兩三個月的情況看，一定程度顯示了習近平推動改革的決心。在上周（22日）十八屆中紀委二次會議上，其銳意整治貪腐特權，提出「把特權關進制度籠子裏」，反映習李新政有一定的改革積極性，而市場 也給了新領導的一定支持。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 j6 U) C' x7 ^) t3 Q6 x
& K5 o# s" b5 e8 M& p只要習近平繼續在反貪腐問題上取得施政和改革成績，加上「老人干政」的局面告一段落，習李政府能夠放手深化改革，則中國社會的穩定性可望逐步鞏固。
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要改變既得利益者的結構不是一件容易的事，但相信習近平應該可以得到足夠的支持去進行改革。 因此，只要習李政府穩健地推行經濟結構調整，輔以構築政治改革的基礎，開始碰改革政治制度的發展樽頸，相信可以逐步穩定民情，令投資者恢復足夠信心。2 M* ]2 R2 l% M: Z% D1 t
! p8 o; y8 R! `. RTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。如今東海和南海島嶼主權紛爭加劇，尤以中日在釣魚島的「互鬥」為甚。中日經濟關係密切，一旦出現戰事，對兩國發展的破壞性很難迴避。上周，日本央行進一步加強貨幣寬鬆、滙率放鬆，對日本來說，此舉能否通過壓低日圓滙價促進出口，從而拉動經濟復蘇，目前還有待觀察，但日本當前靠國債來支持流動性，其實已經到了 難以持續的危地。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 q2 i/ q' a" J- v3 J
, m! p4 x7 D0 f/ |3 W4 _! }tvb now,tvbnow,bttvb日圓滙價從過去兌每美元78水平，跌至近日的90甚至92日圓，無疑對中國出口貨品的競爭力構成一定壓力。不過，中國和日本產品也有不同，日本出口產品多屬高檔，如電子等產品，中國多為中低檔；因此，日本政府壓低圓滙對中國出口造成的壓力，相信也有限度。# M- c: N( t! j, m1 T, L* ~
8 r5 n3 ?& n. S* B0 u) C4 q3 K5.39.217.76但軍事衝突造成的破壞性，顯然更為直接。萬一出現衝突，變成長時間的軍事行動，對兩個國家都是致命的打擊。中國是一個民族主義很強的國家，如果衝突是短期的，可以增強愛國心，凝聚老百姓對國家的向心力，把海外的精英吸引回來。經濟在衝突之後可以加速發展，壞事變好事。5.39.217.762 E: o- r4 G* \' M1 v" `
' f1 x. F4 p6 k* D; u回過頭來看中國內部經濟。在貨幣政策方面，相信央行今年仍以寬鬆政策為主線，銀行放貸的規模，估計由2012年的8.5萬億元上調到9萬億至9.5萬億元的水平，實際數字可能要到今年3月「兩會」召開後，一切政策更加確定，屆時貨幣政策的形勢將更為清晰。
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在貨幣政策工具上，估計今年央行有一至兩次減息的空間。但由於去年12月通脹率已從7月份1.8%低位回升至2.5%水平；而下調存款準備金率的機會，在上半年亦有政策空間。不過，在目前全球貨幣量化寬鬆下，相信人民銀行會很小心觀察今年流動性的變化，有效掌握調控時機。
7 d+ ~* d. D+ _# T: t9 w9 vTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' w* Z: L7 ~3 R4 V" H# ?' l+ q
中國經濟下行壓力漸消
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目前，很多外資銀行紛紛估計，今年中國的GDP增長，低位約8%，高位可望達8.5%，甚至8.6%。筆者估計，今年中國實現增長逾8%，目標是可以達致的，因為如今熱錢慢慢回流到中國，而且美國經濟已經走出谷底，在地產復蘇帶動下，中國今年外貿應該有較好成績。
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整體來看，中國經濟下行的壓力已告消退，主要的風險來源視乎中日在釣魚台主權爭端所引發的武力衝突危機。換言之，政治風險和戰事風險對今年中國經濟的潛在破壞性最大。如果中日出現武力衝突，若然能夠速戰速決，問題還不算太大，最怕是戰鬥拖長，對經濟造成的破壞就不易估計。當然，美國並不願意看到中日之間爆發 戰事，此舉對美國重返亞洲戰略也沒有好處。
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C4 y Y6 }8 S2 V( J7 Qtvb now,tvbnow,bttvb作者為香港科大商學院財務系客座教授、香港東華學院商學院財務教授 |
發表於 2013-1-30 08:44 AM
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