" g% x9 |" m1 l% K& y5 U0 itvb now,tvbnow,bttvb有一次同友人聊天，才知道美國有不少小孩子只知道雞有腿﹑有翅膀﹑有身體，卻不知道雞也有頭部（超級市場售賣的冰鮮雞是沒有頭和脖子的！）。這告訴我們，即使是不合理的東西，人們多見了便容易習以為常，失去反省的能力。tvb now,tvbnow,bttvb J8 x1 ^! @9 ?2 m- k6 I
4 |+ k, a# N4 M% [& J( w公仔箱論壇這令我聯想到中國經濟。中國經濟在過去30年持續地以9至10%的速度增長。那就是說，即使對於一個已經四十而立的壯年人來說，他也許像那些天真的美國小孩子一樣，由於經驗的局限，壓根兒就沒有想過中國經濟的高速增長會有終結的一天。可是從常理來說，這一天卻是必然會來臨的。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' F+ k# M$ z3 i ~, j% U
, J) B4 D. l+ v7 N2 |# U在過去30年裏，中國的投資總額在國民生產總值（GDP）中所佔的比例一直在上升，在1981只是32.6%，2007和2008年則分別為42.2%和43.5%。相反，私人消費在國民生產總值中所佔的比例卻不斷下降，1981年為52.5%，2007和2008年則只有35.6% 和35.3%。要維持經濟如此高速的增長，不但要求高投資比例和低消費比例，還要求這些比例變得愈來愈極端才行。可是，不僅這些比例有其天然極限，當其變得日益極端的時候，就會遇到愈來愈多人的反對。中國經濟高速增長的結束只是早晚的事情。
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% D9 [$ G& j4 f- I( n Z外貿順差急增 情况不再" w' v" `/ L( d4 y- ?, Z, Y, E
中國經濟最近幾年的高速增長，還依靠外貿順差的高速增長來維持。在國民生產總值中，外貿順差所佔的比例從2004年的2.54%上升到2007年的 8.89%。單單是這方面比例的上升，便解釋了其間平均每年為11.7%的經濟增長率中的兩三個百分點。但是，這個比例不可能不斷增加下去。它在2008 年稍微下降到7.89%，國民生產總值的增長率則從上年的13.04%下降到8.95%。6 N) z& L Y$ S
4 X! m5 ~8 E# T% s美國人入不敷支﹑先使未來錢的習慣已經不能持續下去了，把這個因素考慮進去，則有理由相信中國未來5至10年裏只會以較低速度的增長，6%到8%已經是個不低的估計。再考慮到未來的人口結構改變的作用，那麼可以肯定，中國過去30年的高速增長的時代已經結束了。
2 f; z" ]% O5 I6 U5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( A: W$ v6 l; T6 A" M! b3 r
中國這種不可持續的增長模式，還束縛了它面對經濟危機時的能力。一個平常不喝咖啡的人，喝一杯咖啡就可以提神，足以應付突然增多的工作量，但是對於一個每天要喝4杯咖啡的人，再多喝兩三杯咖啡，卻不一定有同樣的效果。5.39.217.76( z2 k3 o4 U9 t3 i U- k2 ]5 a
4 Z0 t4 y) l4 |" t; m: n7 S$ ~$ L& d/ o2 s+ _5.39.217.76根據國家統計局的最新數字，中國今年上半年的經濟與去年同期比較，增長了7.1%，而投資總額在同期國民生產總值所佔的比例，則從去年上半年的43.3%上升到今年上半年的55.9%，這表示今年新增加的投資總額是其間新增加的國民生產總值的2.32倍！此外，同去年國民生產總值比較，4萬億元刺激方案的分量相當於它的14%，而今年上半年的銀行新增貸款，則等於它的四分之一。如果全球經濟在明年初還沒有復蘇，則很難想像中國政府有能力在明年「保六」，遑論「保八」。
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經濟高速增長並不值得崇拜，弄清楚中國經濟的增長能力卻是有其必要的。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 Y/ m5 |/ {$ {: o* ^7 M j
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作者是香港大學經濟金融學院副教授
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發表於 2009-8-7 08:37 AM
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