國策解碼：理順「李克強經濟學」 tvb now,tvbnow,bttvb: E$ j2 O" \8 L! ?. v( c
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■內地突現錢荒，經濟數據轉差，「李克強經濟學」備受關注。 6 f1 G0 }5 N' a3 K. q9 O7 }
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內地突現錢荒，經濟數據轉差，令被視為中央經濟施政綱領的「李克強經濟學」飽受關注。不過，由於沒有官方版本，市場人士各自解讀，反令訊息混亂，市況更波動。總理李克強在7月9日經濟座談會中，親自為該學說增加一條重要內容，「經濟增長不能滑出下限」，有助理順目前令市場無所適從的調整措施，令政策更明朗。tvb now,tvbnow,bttvb, A4 }( p6 X- ~5 z& B# h u
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首次提出經濟設下限tvb now,tvbnow,bttvb. y' n* f6 N5 o/ I" I% C1 j
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遵循溫家寶時代的慣例，李克強亦乘出巡地方的機會，多次舉行省區經濟形勢座談會，闡釋最新中央精神。是次在廣西舉行的座談會，已經是他上任以來第三次召開，講話精神基本一脈相承。其中在3月上海會議和6月河北會議均提出要「穩增長、調結構、打造中國經濟升級版」，而今次講話新意在於，李克強首次提出「穩增長、調結構、促改革要在合理區間內；經濟增長率、就業水平不滑出下限」。
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4 z0 h3 W3 I5 l% K' h5 PTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。作為中國總理，李克強不可能完全犧牲經濟增長為代價來完成結構調整，否則將引起社會動盪，但由於之前他對這一基本原則遲遲不表態，引起多番揣測，賦予「李克強經濟學」更多理想化的內容，反而加大市場噪音。公仔箱論壇- s, y5 |8 T8 |* Z y3 D
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內地昨日公佈的出口數據惡劣，即將公佈的上半年經濟數據恐怕亦將令市場失望，李克強講話不無預先安撫人心之意。不過，這番遲來的表態，令「李克強經濟學」顯得更加務實，有助穩定市場情緒。
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1 C3 T+ ?& e- N0 a5 Y/ C 盈警股掀血腥風暴 熔盛5日瀉33%
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【本報訊】醜股瘋狂洗倉，盈警股心慌慌！大市未chok夠，資金繼續找機會派貨套現，業績遜色及爆出醜聞的股份成拋售首選，半年盈利料大減的國電科環（1296）驚嚇性狂瀉近三成，傳陷財困的熔盛（1101）昨再跌5%，累計五日蒸發33%市值。 - D+ A6 T" [- R: q( A5 q& M
記者：林靜 高明輝
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, ^: J: W, C2 b9 J, l) C* d0 i' Z: ?$ Btvb now,tvbnow,bttvb市場擔憂資源股及內需股前景疲弱，連同首季績差的航空股、光伏股，恐成今輪盈警浪潮重災，宜及早提防。
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9 @! u6 c* ]6 Qtvb now,tvbnow,bttvb近期個股好壞消息均成沽貨藉口，盈喜、盈警股同時被拋售，周二晚齊預警半年純利大降的國電科環、國際精密（929）及恒芯中國（8046）昨洗倉式下瀉，分別大跌29%、12%及9%，沽壓驚人，連上周預警的勝利管道（1080）亦未止跌，昨再挫12%，連帶盈喜的華能新能源（958）亦湧現獲利盤，昨高開後即倒跌7.7%。
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* _6 ]7 a% b7 K- a" H兗煤 中建材 盈警機會高tvb now,tvbnow,bttvb7 R) C; ^2 ^+ L0 k
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另外，中聯重科（1157）遭實明舉報造假，昨一度大跌後回穩，收市跌1.8%，而鑑於該股首季淨利潤已狂跌七成，估計盈警機會不低。同樣地，兗煤（1171）、中建材（3323）及南航（1055）等首季業績已大跌五成至七成，至於東航（670）首季更轉虧，均大有發預警之虞。另外，光伏股保利協鑫（3800）去年上半年已經虧損，但今年首季產品銷售均價再按年大跌36%，預期半年虧損可能擴大。上述股份發盈警呼聲最高，後市或添沽壓。$ w, ^, i' ?5 p4 ?( o( a2 I% o6 j
8 b; ]# p+ @# t% j時富資產管理董事總經理姚浩然昨建議避開資源股，直指板塊價量齊跌，毛利一定差，他又看淡非日用品的零售股，認為銷售疲弱。AMTD證券及財富管理業務部總經理鄧聲興同樣表示，資源及高檔零售股實屬盈警股高危。
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另外，昨日收市後，融保金融（8090）預告盈轉虧，估計上半年虧損會進一步擴大的晨訊科技（2000），昨偷步先跌5.3%。盈喜股方面，繼台泥（1136）後，潤泥（1313）昨亦發出盈喜，預告半年溢利大升；晨鳴紙業（1812）亦預期上半年純利按年增長208%至239%。
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恒指V彈 收市升221點
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* ^/ n) {% `* U. R3 c4 o5 E1 Ztvb now,tvbnow,bttvb恒指昨日先高開並狂升361點後，上午10時因內地貿易數據疲弱，引來期指淡友發功。數據公佈後的首5分鐘，恒指期貨成交超過5,000張，龐大的期指沽盤隨即將大市打回原形，午後更曾倒跌15點，但尾市又再反高潮式走高，收市又轉升221點，報20904點，成交僅528億元的低水平。恒指升市但整體上市股份升跌參半，可見強勢只集中於指數，二、三線股炒作空間欠奉。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% f4 q' S; C- \/ D8 l; S3 ?
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恒指反覆走高，專家漸見樂觀。鄧聲興表示，大藍籌已從低位回升，本月有望闖上250日線的21500點；姚浩然則指，港股低位越來越高，上望阻力位21300點至21500點。
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/ r2 R7 y/ P4 R2 q `% Z3 S! U ■恒指昨日走勢反覆，尾市反高潮式走高收報20904點。 梁志永攝 1 D) J. U! b. I8 I4 q
/ L" G5 c) F" w' A% j8 ]/ f1 STVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ R! O/ t8 n& X! O# }6 A) N: O; M
0 r4 z# m$ T4 U$ d/ U/ y% vTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。丘亦生: 人民「弊」 / i. d, n, t" _$ J+ K2 o
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! C3 `' z9 j$ E1 z: J1 d# a }& {tvb now,tvbnow,bttvb ■現時很難寄望內地再推出刺激政策救市，最可行的一招或是容許人民幣貶值。 N8 p" C+ O0 H0 F) R) [& H; p1 _1 C+ m
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中國經濟最近一個驚奇接一個，繼人民銀行放棄維穩，任由同業拆息市場亂象畢呈之後，新的通脹數字又差於預期，連最新公佈的6月份出口，也按年倒退3.1%，嚴重低於預期的3.7%升幅，而入口更連續兩個月收縮。
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雖說這可能反映內地政府5月開始打擊假出口，令之前高估的出口數字回歸平淡，所以5月出口香港數字按年下跌7.7%，上月又再跌7%，不過這不代表，調整後的數字不難看，尤其是不論出入口，6月都明顯差於5月。再配合滙豐編制的採購經理指數，也跌至2009年3月新低，內需及外需同時疲弱，中國經濟轉弱，不用等下周一公佈的第二季GDP，也可蓋棺定論。
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硬着陸疑雲 聰明錢先撤tvb now,tvbnow,bttvb- {* W& i; T; g; Q& x2 Q% l. E
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現時市場開始預期，今年的經濟增長，有機會是15年來首次不達標。聰明資金已聞風先遁，5月份A股大股東及高管的減持股份幅度，為金融海嘯以來最大。
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4 L( B2 m. C1 t' V' v) V8 B6 ?公仔箱論壇外資同樣中國夢醒，基金資金流統計機構EPFR亦表示，環球基金經理過去18個星期內，有16個星期是從中資股抽走資金，6月初時更一度錄得2008年以來的最大流出。
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7 L1 L% O% m- a& H/ P u0 E5.39.217.76資金外流之餘、又重手遏資金流入、經濟轉弱、金融市場波動，這些都是拖人民幣後腿的因素。今年以來，人民幣升值1.7%，過去12個月累計升值3.6%，也是聯儲局宣佈部署退市以來，唯一一隻兌美元升值的新興市場貨幣，對比印度盧比及巴西雷亞爾均已貶值近一成，更加鶴立雞群。時移世易，人民幣此時再逞強，並不合理，也對改善外貿沒有幫助。
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1 g- I/ `6 q) h3 u& ? [7 A5.39.217.76問題是，中國去槓桿化，清理產能過剩，藉此捱過幾年前4萬億元人民幣刺激方案的後遺症，是調整經濟結構、恢復金融體系健康的一種手段，在這期間，經濟增長放緩無可避免，甚至有經濟師認為，中央應把經濟硬着陸也視作平常。若如今稍為嗌痛，便又推出止痛的寬鬆政策，則恍如諱疾忌醫，走回頭路，任由問題惡化至不可收拾，更在在說明所謂李克強經濟學，只是虛晃一招。; u1 P7 r7 f& J4 f
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j0 v! ^5 ~# j" A" {" k人仔升值故事 告一段落
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因此，昨日傳出內地可能推刺激政策救市，我不抱厚望。銀根一時三刻不會有總體性的寬鬆，也不要指望財政政策會再出現甚麼家電下鄉、汽車下鄉。相反，較為可行的一招，是讓人民幣的升值先擱一擱，甚至讓其適度貶值，先穩住外貿的惡化，至少不要把定單讓給其他貶值的國家。( i8 [9 Z" J2 ?0 k F4 K- w$ W
, u! O7 w" p9 o0 tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。容讓人民幣貶值，既不牽涉地方政府豪花，又避過要國企大量舉債來刺激經濟，起碼不會加重內地經濟的病情，但人民幣升值的故事，可能要暫告一段落。
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0 D% H8 q2 v' K1 l. y6 X% ^$ ]沽神的盲點! G3 n2 ^- \8 F& J
8 a) d5 B/ n+ s( ]金融海嘯一役令不少著名基金經理輸到落花流水，但名不經傳的保爾森（John Paulson）憑海嘯前狂沽美國次按產品，一戰成名。《華爾街日報》記者Gregory Zuckerman後來將沽神成功故事，寫成《The Greatest Trade Ever》一書。書末的一章節，寫到保爾森在2009年底，找尋到新的投資點子，就是他從沒有涉足過的黃金。
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' k8 ~, y/ r1 f0 C' p) j# `9 z保爾森投資黃金的原因很簡單，就是QE。他當時分析，聯儲局瘋狂印鈔，美元貨幣供應短短數月間暴漲，如此一來通脹必狂升，黃金是最好的投資選擇，「我相信，三至四年後，大家也會後悔，為何自己不早點買金。」保爾森如此斷言。
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他的推論基本上沒有錯，金價一度大升，但幾年來的實際通脹相當輕微，聯儲局今年開始部署退市，金價轉眼間由天堂跌落地獄。保爾森預言黃金四年牛市，沒有實現，他推出的黃金基金在年初至今，累跌65%，慘輸收場。
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) P; K* o3 Q/ N6 O5 \7 ^ k5 l' E自信過高 欠轉軚勇氣
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' F3 y, F4 [) D. E# ?保爾森雖敗走黃金，但不能抹煞他成名一沽的功力。有基金經理向我透露，他年前到過保爾森辦公室，保爾森背後團隊搜集資料巨細無遺，基本集齊美國每一區的按揭資料。保爾森對資料倒背如流，能隨手拈來向到訪的基金經理講述扼要。我也相信，保爾森的投資決定，是建基於嚴謹分析得來，並非純靠運氣。
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X/ B6 ^7 x/ |# Z1 J% s1 L不過，金融市場何其險惡，即使你有right reason，也未必可長期跑贏無形之手，能做到right for the right reason，更是難上加難。5.39.217.76. k& W& @+ B; P8 S9 `
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保爾森當年一士諤諤，成就了他的眾人皆醉我獨醒。但孤高的心態可能變成心魔，以致自信過高踩入泥濘。去年8月，黃金價格表現開始不濟，保爾森仍向客戶拍心口，黃金市場仲有得升，沒有打算對沖黃金下跌風險。
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- ]5 V' X- D5 B' A/ ]tvb now,tvbnow,bttvb面對劣勢，基金經理選擇轉軚，往往需要更大的勇氣，克服更高的心理障礙，保爾森欠缺的，似乎就是這項質素。 |
發表於 2013-6-24 08:12 AM
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