QE3令資金追逐資產

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                                                                                        C觀點 - 施永青tvb now,tvbnow,bttvb0 G: `! x$ i4 `3 {. {) o' a
                                                QE3令資金追逐資產                                                tvb now,tvbnow,bttvb3 C1 \" P9 d9 E
                                                (2012年09月18日)                                       
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QE3的主要內容是：(i)將0.025%的超低息期延至2015年中，(ii)每月採購400億美元按揭證券，(iii)原先的扭曲操作不變。這等於說聯儲局每月會向市場提供850億美元的資金。
" c9 B0 y' |+ x: Y# r! [tvb now,tvbnow,bttvb過去，聯儲局(圖)向市場提供的資金，大都沒有流入實體經濟，因為實體經濟產能過剩，做生意不易賺錢，銀行不敢亂借。結果，資金只是留在投資市場炒賣，令資產價格暴升。
/ v9 `7 x! q8 [3 P8 B1 Z公仔箱論壇今次美國推QE3的時間，剛巧碰着歐洲央行亦推QE—承諾會無限量買歐元區問題國家的債券，以及中國放寬銀根救市。全球三大水喉齊齊放水，資金勢將泛濫。2 V4 C6 |8 H1 g6 y2 s
全球資金突然增加，但資產卻不會因此而同步增加，其結果必然是每份資產都可配得更多的資金。以過去的經驗，QE一出，股價、金價、樓價都會齊齊上升；其中尤其以金價最為受惠。; l' @! V$ E7 h: W: F# Y
歷史上，世界各國都一度以黃金作貨幣，QE令人對現有的貨幣系統失去信心，黃金於是成了資金的避難所。黃金是實物，不易產生化學變化，可以長期儲存，世人又多肯接受，是對抗QE的最佳工具。
: Q! V- j* f0 F, z公仔箱論壇至於股票，由於實體的經濟未好，公司的盈利無可避免會受制約。再者，股票是可加印增發的，供應不像黃金那樣，受到天然的藏量與開採成本限制。其吃香的程度應不及黃金。以現時恒生指數的水平，升至二萬三千點水平，應不算太進取的估計。
. l0 X1 _$ X0 `$ A4 j3 y物業雖也是實物，而且生產需時，但物業屬不動產，不可隨身攜帶，在戰禍及政治不穩的地區，不受投資者歡迎。香港近年激進勢力冒頭，投資前景難免蒙上陰影；加上樓價之前已升了不少，市場的購買力已被消耗了不少。再者，金管局已第一時間推出限制投資者貸款的措施，令今次QE3對樓市的影響，不似會是爆炸性的，走勢會落後於金市與股市。0 b, H6 `# m# H/ ?) F. w, r
我原先預期樓價會在第四季出現調整，現在有了QE3，我不得不修正我的看法。在資金泛濫的情況下，無可避免有一部分資金會流入房地產市場。因此，樓市的升勢雖不及金市與股市，但升仍是主流。在今年餘下的日子裏，樓價還可以再升5%至8%，但交投將及不上今年的二、三月份。現時已買不起樓的人，只能寄望政府早日推出專為首次置業者而設的港人港地。