曾國平(經濟3.0): 從美國就業情況說起
) _$ p) W% I: C3 \+ m5 ~0 a公仔箱論壇( h6 P1 q# h0 h x1 |
' G; l) l5 I$ S# a; wtvb now,tvbnow,bttvb美國12月非農業職位增長只有7.4萬個，遠不及過去的20萬左右的增幅。有說數字下跌是由於天氣不佳，但這解釋有兩大問題：第一，7.4萬個是經過季節 調整的數字，已考慮到以往年底天氣壞的影響；翻閱一下勞工統計局數十頁的報告，會發現季節調整前的職位不但沒有增加，而是下跌！經季節調整，職位才有增長。第二，報告根據的是去年12月12日及以前的數字，不可能受最近的嚴寒天氣影響。此外，同期失業率由7%跌至6.7%，大半是由於勞動人口下跌，並非 就業人口升得快，也不是什麼好消息。4 w8 w4 z! B; H- E2 B! { k+ P. i
/ s# q f# n# d2 s$ n8 o) Y/ A1 _% I j5.39.217.76失業率以外的指標7 S+ i( _" s3 ~7 n
* V, d" k% Q# r* U勞動市場的兩個比率受短期及長期的不同因素影響。長期者，包括美國嬰兒潮人口正值退休之年，就業人口和勞動人口同時下跌，降低兩個比率；短期者，經濟不景炒魷魚，不少人心灰意冷放棄再找工作，兩個比率亦會下跌。
& h% O; S1 Y" N2 x; Ytvb now,tvbnow,bttvb
; d0 q( A6 |1 E' F; ~公仔箱論壇介乎兩者之間的因素，包括美國政府自衰退以來的新增或加碼各樣福利措施，再加上剛實施的醫療改革，低收入人士面對甚高的隱性稅（implicittax），工作意欲下降，中小企請人的動機亦受打擊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* @2 t5 S5 b2 k9 e
- k! O7 z: _$ J: Z% btvb now,tvbnow,bttvb最近政府和參眾議院因終止99周的失業救濟金爭吵不休，現在有這份不太好看就業報告，相信延長政策的機會甚高。經濟差時推出的福利措施有其救急之用，但措施實行以後不易取消，反而拖慢了復蘇的速度。
& ]& n1 M4 v5 I# k5 ^! E x
" M6 y! z0 N u' T B! vtvb now,tvbnow,bttvb美國的勞動人口參與率在2008年衰退前約為66%，之後一直下跌，最近只有62.8%；就業人口／人口比率在衰退前約為63%，跌至2010年後穩定下來，最近為58.6%。兩個比率止跌甚至回升，才是美國經濟的真正好消息。
1 ~2 U. o( J0 ltvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇7 ]% L9 H. ^& V8 d# L
相比之下，香港順風順水，參與率一向穩定：90年代初為63%，最近2012年的數字是60.5%，20年來下跌的不夠3個百分點，相信絕大部分是由於人口老化。1 A0 M! x6 U8 y4 ?% i* }
公仔箱論壇/ U$ b( g( `6 r: H
順帶一提，讀者想瀏覽或分析美國以及其他國家的宏觀數據，美國聯儲局聖路易斯分行的聯儲局經濟數據庫（行內稱為FRED，網址http://research.stlouisfed.org/fred2/）是個好選擇，數據完全免費，以美國為主，亦有世界各地的主要經濟指標（經濟增長、物價、貨幣供應、失業率等），一索即得，簡單易用。
4 e i8 m+ Y. \ w. T2 X5.39.217.76tvb now,tvbnow,bttvb8 U: |4 S+ P: [! T
相比其他官方經濟數據網站，FRED有三大優點，一為製作的圖表精美，二為可方便的把數據轉化成增長率，三為提供未經修改的歷史數據。相比聯儲局的良好服務，香港的經濟數據一般非常難找，製圖和運算都要花上不少工夫，每次我都邊用邊罵，埋怨其未能「與國際接軌」。
6 Z' S( I2 S. u, `% ~tvb now,tvbnow,bttvb
0 m7 c4 R0 F0 p1 v- }. O2 i5.39.217.76講完美國經濟情況，終於入到正題。貝南奇卸任在即，接任的是現任副主席耶倫（Janet L. Yellen），而接替副主席的據說是前以色列央行行長費沙（Stanley Fischer），費沙是我師父的師父，其學說我頗為熟悉，留待他委任成事後再為讀者介紹。
4 g) j5 `0 G/ ]( Stvb now,tvbnow,bttvb
2 M0 y$ A; ~+ N% h耶倫經濟觀舉足輕重5.39.217.76, F4 k7 R( x; N8 T3 P& x1 @
/ b3 U. T) y; y4 i. o6 Q
投資者要了解未來聯儲局的去向，重要的線索是耶倫這位學者的學術文章。學術跟現實雖有距離，加上貨幣政策由委員會協商，不是主席一人說了算，但主席的經濟觀多少會影響到政策的方向，否則，誰會關心聯儲局主席的遴選過程？公仔箱論壇3 `/ C. q) X/ h
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 ~# E2 K. d- S2 w+ A! K# v# n8 I
貝南奇是研究1929年大衰退的頭號專家，對「大鑊」之事了解極深，2008年山雨欲來之時，以非一般的貨幣政策抵禦（行內普遍認為美國金融市場「死唔 去」，他應記一功），其經濟觀是重要因素也。今天美國的金融市場已回復正常，剩下的是問題多多的勞動市場和不算快的經濟增長。耶倫領導下的聯儲局會做什麼？TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% [. a; |! l# l" R) b# P
4 J& w: M( d. b, M# O$ `
隨後的兩篇文章，我會跟讀者闡釋耶倫的觀點，既幫助投資者看清前路，亦順便講解現代宏觀經濟學的發展歷程！
( I4 `( |: i5 L9 V8 JTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb- b$ g: ~: t5 {$ n
聯儲局政策何處去．之一
0 B# ^! R$ U3 t! Z1 S公仔箱論壇
$ e) p* S* Q$ N2 M5.39.217.76作者為維珍尼亞理工大學經濟系助理教授% R& H8 r6 K6 [2 u# Q: p6 W& y
|
發表於 2014-1-16 08:04 AM
| 