QE3令資金追逐資產

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                                                                                        C觀點 - 施永青
! H# b% X- t- A0 l2 p1 R, }6 w- [# I& o5.39.217.76                                                QE3令資金追逐資產                                                tvb now,tvbnow,bttvb5 V( {2 M% k- U0 U
                                                (2012年09月18日)                                       
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                                                                                                                        【am730專欄】本欄原先以為伯南克會等美國總統選舉結束後才推QE3，想不到伯南克會不避為奧巴馬助選之嫌，上周四就急不及待推出QE3。或許，伯南克擔心：奧巴馬不一定可以連任，那他作為聯儲局主席的職位就會不保，他已開展的挽救美國經濟計劃就會功虧一簣，所以他不得不趁在任期間大力再推QE，為美國經濟打多一口強心針。5.39.217.76% p6 I/ \, \, W" J
QE3的主要內容是：(i)將0.025%的超低息期延至2015年中，(ii)每月採購400億美元按揭證券，(iii)原先的扭曲操作不變。這等於說聯儲局每月會向市場提供850億美元的資金。
/ K0 A. S- T9 L9 B  R/ ntvb now,tvbnow,bttvb過去，聯儲局(圖)向市場提供的資金，大都沒有流入實體經濟，因為實體經濟產能過剩，做生意不易賺錢，銀行不敢亂借。結果，資金只是留在投資市場炒賣，令資產價格暴升。5.39.217.76% x' h- s& L5 d! e, a( u! f
今次美國推QE3的時間，剛巧碰着歐洲央行亦推QE—承諾會無限量買歐元區問題國家的債券，以及中國放寬銀根救市。全球三大水喉齊齊放水，資金勢將泛濫。( x4 Q/ Z. P' F4 K5 V
全球資金突然增加，但資產卻不會因此而同步增加，其結果必然是每份資產都可配得更多的資金。以過去的經驗，QE一出，股價、金價、樓價都會齊齊上升；其中尤其以金價最為受惠。3 g6 A! S8 |* b! C" R3 {* {
歷史上，世界各國都一度以黃金作貨幣，QE令人對現有的貨幣系統失去信心，黃金於是成了資金的避難所。黃金是實物，不易產生化學變化，可以長期儲存，世人又多肯接受，是對抗QE的最佳工具。
6 j9 I1 H( B& U% X4 H至於股票，由於實體的經濟未好，公司的盈利無可避免會受制約。再者，股票是可加印增發的，供應不像黃金那樣，受到天然的藏量與開採成本限制。其吃香的程度應不及黃金。以現時恒生指數的水平，升至二萬三千點水平，應不算太進取的估計。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 E2 T6 K; F* @3 N
物業雖也是實物，而且生產需時，但物業屬不動產，不可隨身攜帶，在戰禍及政治不穩的地區，不受投資者歡迎。香港近年激進勢力冒頭，投資前景難免蒙上陰影；加上樓價之前已升了不少，市場的購買力已被消耗了不少。再者，金管局已第一時間推出限制投資者貸款的措施，令今次QE3對樓市的影響，不似會是爆炸性的，走勢會落後於金市與股市。+ @1 S: ~6 p# n9 w  i
我原先預期樓價會在第四季出現調整，現在有了QE3，我不得不修正我的看法。在資金泛濫的情況下，無可避免有一部分資金會流入房地產市場。因此，樓市的升勢雖不及金市與股市，但升仍是主流。在今年餘下的日子裏，樓價還可以再升5%至8%，但交投將及不上今年的二、三月份。現時已買不起樓的人，只能寄望政府早日推出專為首次置業者而設的港人港地。