昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。
6 V" f+ U' w# \! [ @1 ?4 { |5.39.217.76. y" j7 M+ @' q3 H) B
雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：
0 q# p( N) t8 o: o( dtvb now,tvbnow,bttvb" q; i8 N( Q; I
8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；7 J2 [) \+ l: N
5.39.217.76" i! i6 L( {# Z+ u4 U
8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；公仔箱論壇/ d- X( ]1 `9 Q6 r
3 ?; c D j# H' f 8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；
* I6 w, z' Q: }" k" L, I* v- O1 M% x5 [
8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。
) w2 b9 o& i$ J6 `1 FTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
3 n( `) a' Z: r) ^" Z7 s公仔箱論壇 不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：
$ [" l4 Y/ ^3 Q# r1 kTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 z; [0 y7 j7 l, q0 T
8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。
% \% W3 z9 K* k6 Y. u9 o tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。公仔箱論壇; T; B# U+ o9 D, ?3 K/ Z* C5 g
8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。9 B. |9 q* o# O5 T
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' n3 `4 Q- [: A# F7 r( T, x- r
這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。
; s6 | B1 W) t! g* L% q2 r9 @' M3 e- t' ?
而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。! a% L1 X) Z: S" P
6 J" m( v! n( L9 y3 R) _5 A
結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，
8 H5 t0 O8 a1 c公仔箱論壇
! r2 t; D/ G$ O* h 貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。5.39.217.76% W j' H, x: y3 S# ]9 C4 V
8 H; k! D, J' P: U# h8 [. {1 t
8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。5.39.217.769 g# U# r# {) j( p0 x( o
2 \2 }0 R/ X: M, g4 L6 G4 X0 j% Y
要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，0 z0 C: p4 V3 @0 u, p
% `( R3 ]/ z, s8 H' ]5 Q) Stvb now,tvbnow,bttvb “盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”
9 w( R$ t3 X. D5 Y- z1 k5 @
# K* S1 N; _+ z+ M- jTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：
( d- M! K2 B! Z4 A公仔箱論壇
" T, v7 C4 U0 L) g公仔箱論壇 中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；
( r' c- c$ H9 k- Q0 V Ctvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.76- e1 T" A- H, J0 L, ^1 k6 M2 R" G
中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；8 g( M* ~: E% f0 F
0 X& w0 ^; ?/ r/ B0 l2 x6 Q 目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，
* I e0 i. Y; z! ~
" H, X# M0 S% `公仔箱論壇 摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
| 