昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。5.39.217.76: }# @/ @+ M% {( ~- V8 r( I
/ j, ]9 b& P: w# a 雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：公仔箱論壇' Q. Y7 _! E% ?
6 G( i) n) c, j( z# P) NTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；7 O* N9 x8 a$ A6 Y* D: W4 J j
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8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 W0 x9 Q- N( j+ N
/ L& w8 ^' n; U q3 b! STVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；
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$ g3 l# T% D" E" [ 8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。公仔箱論壇 ~9 F7 t) H! w* |, y. E' o
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不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：tvb now,tvbnow,bttvb& ^# e2 i! e3 |) U1 T9 T
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8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。! Q# ?6 `1 r y) R- n! }) ~
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8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。5.39.217.765 z) G4 l5 k* p6 R3 i4 o' ]
. F U" K& Q. {$ @1 h5.39.217.76 這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。公仔箱論壇6 w( Y9 k. q1 W: ^6 U" l* l
& y+ d) a4 t3 `4 L% B0 L6 I" @TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。
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' o( ] \1 B* m5 o. i 結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，公仔箱論壇; I( [' R7 @ ~2 O \
2 D1 K5 [. F% Z8 M" L |; ^, mTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。
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# ^' m) [( V5 P4 K* a 8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。" u7 }7 H! x7 P& N- `; a- C
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要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，公仔箱論壇/ T# L! q% I& o. C
$ b# U1 @* Q* NTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 “盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”
) H0 T8 E& ~1 Y S7 e) p5.39.217.76公仔箱論壇9 U \: X& e- l/ t, J7 C% C' g7 o
中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：
" A R. J$ j R9 q$ K! r3 lTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb$ _, D5 ]3 e9 U% p0 I% N
中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；tvb now,tvbnow,bttvb! U8 j5 y8 v4 V4 T% W6 k
6 c1 ? R1 A0 a" h( e+ @& x) X0 P5.39.217.76 中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP； ~% T+ J9 v+ H1 B: q9 a
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目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，
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摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
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