[時事討論] 丘亦生：倒逼的迷戀

felicity2010

丘亦生：倒逼的迷戀
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: c% k, i6 q' K$ C- S; Y% E5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ T. d9 x2 g2 _2 f* f6 t
■習李新政府上台後，改革口號的攻勢排山倒海，但當中很多都欠缺實質內容。
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3 V3 q! ?5 j) Q- `# B5 A/ bTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。如果有留意近期內地的金融改革的話，都會不斷被同一個詞語轟炸——倒逼，倒逼國企改革、倒逼市場改革、倒逼資本賬開放，倒逼已變成充滿魔力的萬能key，任何現有秩序只要加上這前置詞，就好似水到渠成，難題豁然開朗。5.39.217.76; t) F7 p$ y4 s0 b9 Q0 n, i
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據我的理解，倒逼的意思，是藉主動開放市場，令現有建制要面對市場的壓力，因而要加快改革。既然要逼，當然是之前不情不願，勉為其難，甚至是會利益受損。現有秩序心態上是抗拒，但形勢比人強，惟有盡快適應新的遊戲規則。9 d& u; W# B4 j1 }/ }5 D5 y1 \) w
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2 G' _( H, x; P. r6 s! l公仔箱論壇滬股通難令A股進步
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; K8 J7 b0 k! _7 a) r聽起來頭頭是道，但今次各種各樣倒逼的新猷，又是否對辦呢？看看今次鬧哄哄的雙向直通車，其邏輯是利用開放上海A股予港人投資，來倒逼A股市場改革。我不禁頴頭，QFII（合資格境外機構投資者）推出近十年，額度比今次滬股通的3,000億元大得多，曾經也予人相同的寄望，但這些年的成績如何？A股是否有被這些機構投資者逼出長足的進步？他們一直都做不到的事，難道反而香港的散戶可以？4 h) ~8 ?6 a- p8 v6 u) H5 b
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再說另一焦點國企改革，最近兩家央企均有業務重組的大動作，中石化（386）宣佈會減持油品銷售業務最少三成股權，甚至有消息說正考慮把該業務分拆上市；另一邊廂，中信集團也即將公佈把全部資產注入中信泰富（267）的千億交易詳情。兩家央企的舉措，均被視為新政府下的國企改革的先行者，又是運用市場力量來倒逼改革的案例。
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) i$ I; n8 G2 ~. ^& T; Z: F5.39.217.76不過，國企央企都是龐然大物，不少在其市場擁有壟斷性力量，要讓市場足以改變其行為，這股力要很大，暫時看來，把生意上市或分拆，賣出少許股權套現，很難說會對國企帶來怎樣大的壓力。
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0 w# y6 S! f9 utvb now,tvbnow,bttvb國企改革欠實質內容6 _3 y' {9 S: j, Q0 D
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H股掛牌二十年來，不是都在做同一件事嗎？換另一個角度看，中石化把下游業務減持套現，充實其財政實力，其壟斷性地位似乎變得更穩固，多了一些街外股東，又如何可以比現有的H股股東，能施加更大逼力。單單這種財技上的操作，我看不到有甚麼進步。
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查實習李新政府上台後，在官媒配合下上述改革口號的攻勢排山倒海，但很多欠缺實質內容，甚至讓人摸不着頭腦，或許市場應該冷靜下來，拾回自知之明，明白自己的力量畢竟有限，不要幻想自己可以逼出甚麼真改革。
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正如近期的違約事件，以為中央真的執意容讓一些財困公司破產，以儆效尤，令投資者/銀行打消政府必救的念頭，日後借貸時更注重市場風險，可惜近日《金融時報》也形容，今輪違約潮其實是虛有其表，只是A貨，失救的都是一些中小型的民企，那些對地方就業或政府財政重要的民企統統獲救，一個都不能少。公仔箱論壇; z0 E& g8 O2 P! U% j. \; [$ Q4 u* d
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總理李克強上月初發表任內首份政府工作報告時，不再提到「港人治港」等字眼，內地媒體透露，這是因為李克強秉承「做不到的不寫」原則。我欣賞這份坦白，不過我擔心，寫下的也未必代表便做得到。
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炒滬港通散水港股輸凸TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 g* ^6 @9 m1 V; \, a$ G
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【滬港互通】
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「滬港通」炒風極速散水，港股4日內已輸凸！受內地M2數據差，加上人行進行春節後最大規模收水活動拖累，恒指昨跌367點，收報22671點，較上周四公佈「滬港通」前倒跌1.1%或248點，主板成交636億元，可見直通車效應已消失，相關概念炒作暫時散水。tvb now,tvbnow,bttvb$ A7 e" y$ v# v4 c$ t/ p
記者：李嘉麟　林靜　高明輝4 G4 |5 b- K& o4 D  X6 c' W
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昨日跌市，觸發點是人行大規模進行1,720億元人民幣正回購操作收水，加上3月廣義貨幣M2增幅屬13年最低，成為投資者沽貨藉口。之前藉互聯互通升得急的股份被狠沽，被市場認為最受惠的港交所（388）急挫半成，是跌幅第二大藍籌。5.39.217.76) s- _* c/ x" p9 l5 v4 p& q) S4 c

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■港交所及騰訊為港股昨最活躍股份，但股價表現差勁。   　黃耀興攝 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- l) `3 K8 c* s. J1 K8 z5 R

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- O1 k+ j7 T; z騰訊銀娛昨跌近2%
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' Y* q& ^: C' }3 M8 s4 K7 c& }同樣指受惠獨特概念的騰訊（700）、銀娛（027）昨跌1.9%，該兩股已跌低於消息公佈前水平。8 r% m& ^* E. k. R2 `. y" b! H5 {
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炒A、H股折讓亦似散席，「折讓王」洛陽玻璃（1108）昨瀉15%，較上周五高位挫逾三成，即使未蒸發上周四、五升幅，亦元氣大傷；儀征化纖（1033）挫逾半成、中石化（386）跌4%，還原基本步。唯一折讓的內銀H股民行（1988），受到收水消息夾擊，昨日更重創8.2%，信行（998）跌6.5%。
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瑞穗證券亞洲銀行研究部執行董事安彤善認為，兩家中型銀行受內地經濟增長放緩拖累，股價勢較大型國有內銀更波動，而本周五及周一港股休市，但A股繼續交易，更令投資者希望趁早沽貨獲利離場。公仔箱論壇- e% ~$ G6 N$ d2 A. ?

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3 K# a  h; i0 t4 T% z2 d5.39.217.76景順投資管理首席投資總監陳柏鉅坦言現市況難炒，機構性投資者可以做的不多，面對大市上落市、輪流炒，股份升跌又不依基本因素，只能「揸住好嗰啲」，如環保及物流股，至於藍籌如內銀股，雖然估值平，但乏人問津。公仔箱論壇( ~7 c: i$ d, A
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正富資產管理財資部總監溫鋼城則表示，據過往大市升三周再跌三周的規律，實際上周早應跟隨外圍調整，惟「滬港通」將調整時間扭曲。在熱情消散過後，除非聯儲局主席耶倫講話有驚喜，否則估計大市會重新踏上調整步伐，隨時有機會再跌多半個月，目前不宜持貨過多，並指恒指支持水平料在21000關，倘失守意味跌穿08年至今的上升軌，後市將更堪憂。tvb now,tvbnow,bttvb; }8 i* A- ~: R& `6 X
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龐寶林：已暫告一段落5.39.217.769 D! s: f+ y' v; J% \

, Y% q* G! f! Z7 h* F東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，一度因「滬港通」憧憬而衝高的股份如港交所及民行，昨日均見大調整，反映「成件事已暫告一段落」，目前投資者的目光已重返內地信貸違約及政治問題，加上美股回吐等不明朗因素驟現，後市難樂觀。
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6 T  l( h% ~+ C% o9 sTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■滬港通效應短短四日已極速消失。圖為港交所行政總裁李小加。
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& F5 I5 \; Y2 S; o! t2 {! g 基金：「直通車」成效存疑      
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■陳柏鉅認為，若滬港通公佈第二日便即時執行或較有效果。
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【未敢樂觀】
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滬港通效應維持一日即受投資者冷待，基金普遍認為政策實質是否利好香港成疑，加上距離實施日子仍有長達半年的時間，其間市場難免要重新將目光投放內地數據與外圍調整，資金只是過份興奮後回復冷靜。而在美日股市過去半個月已率先走弱下，港股反因直通車憧憬而打亂步伐，恐迎來遲來的調整。tvb now,tvbnow,bttvb4 E" }5 V3 O+ E* g2 B3 J: L' O  p9 K) x) S
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細節未明確有隱憂5.39.217.76) m! A7 }0 h% I: m1 h2 k
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景順投資管理首席投資總監陳柏鉅指，內地可入市資金早已來港開戶，而近年私人銀行大部份客戶都是來自中國，未來「仲有幾多錢嚟？」他指，若滬港通公佈第二日執行或較有效果，現時6個月後執行，細節仍未談妥，如內地10%資本增值稅如何處理、滙率如何計算、資金外流憂慮等。正富資產管理財資部總監溫鋼城亦表示，互聯互通之下，「究竟係中國幫我哋、定我哋幫佢哋，我覺得後者嘅機會大啲」。5.39.217.76( n7 s& f$ k- R# g. f) b

1 x. u$ z  }9 E; u) k+ m6 ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。早在本月初，外圍股市已開始調整，當中日股及納指分別累計勁跌超過半成，道指亦瀉逾2%，反而港股在滬港通沖喜下，上周一度逆向外圍闖高至23000關，累計至昨日仍升約1%，脫軌外圍走勢。溫鋼城認為，大市失守總理李克強公佈滬港通時的水平，意味「消息已經支持唔到」。