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[時事討論] 丘亦生:倒逼的迷戀

丘亦生:倒逼的迷戀
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■習李新政府上台後,改革口號的攻勢排山倒海,但當中很多都欠缺實質內容。
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, |: B4 c3 s# N% P0 l! d8 Otvb now,tvbnow,bttvb如果有留意近期內地的金融改革的話,都會不斷被同一個詞語轟炸——倒逼,倒逼國企改革、倒逼市場改革、倒逼資本賬開放,倒逼已變成充滿魔力的萬能key任何現有秩序只要加上這前置詞,就好似水到渠成,難題豁然開朗。
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1 S: u! E; a, o/ Z$ g3 B據我的理解,倒逼的意思,是藉主動開放市場,令現有建制要面對市場的壓力,因而要加快改革。既然要逼,當然是之前不情不願,勉為其難,甚至是會利益受損。現有秩序心態上是抗拒,但形勢比人強,惟有盡快適應新的遊戲規則。

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滬股通難令A股進步tvb now,tvbnow,bttvb+ }/ U8 m) D5 ]# y4 T

8 p- T! L' z* Y$ E; R! H& f% Wtvb now,tvbnow,bttvb聽起來頭頭是道,但今次各種各樣倒逼的新猷,又是否對辦呢?看看今次鬧哄哄的雙向直通車,其邏輯是利用開放上海A股予港人投資,來倒逼A股市場改革。我不禁頴頭,QFII(合資格境外機構投資者)推出近十年,額度比今次滬股通的3,000億元大得多,曾經也予人相同的寄望,但這些年的成績如何?A股是否有被這些機構投資者逼出長足的進步?他們一直都做不到的事,難道反而香港的散戶可以?
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! T5 B2 O, z- h/ u# I再說另一焦點國企改革,最近兩家央企均有業務重組的大動作,中石化(386)宣佈會減持油品銷售業務最少三成股權,甚至有消息說正考慮把該業務分拆上市;另一邊廂,中信集團也即將公佈把全部資產注入中信泰富267)的千億交易詳情。兩家央企的舉措,均被視為新政府下的國企改革的先行者,又是運用市場力量來倒逼改革的案例。: a+ i; R% d, }. y* y1 H

" I3 q" C6 m% a8 c2 S- x0 L, k不過,國企央企都是龐然大物,不少在其市場擁有壟斷性力量,要讓市場足以改變其行為,這股力要很大,暫時看來,把生意上市或分拆,賣出少許股權套現,很難說會對國企帶來怎樣大的壓力。
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H股掛牌二十年來,不是都在做同一件事嗎?換另一個角度看,中石化把下游業務減持套現,充實其財政實力,其壟斷性地位似乎變得更穩固,多了一些街外股東,又如何可以比現有的H股股東,能施加更大逼力。單單這種財技上的操作,我看不到有甚麼進步。
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查實習李新政府上台後,在官媒配合下上述改革口號的攻勢排山倒海,但很多欠缺實質內容,甚至讓人摸不着頭腦,或許市場應該冷靜下來,拾回自知之明,明白自己的力量畢竟有限,不要幻想自己可以逼出甚麼真改革。公仔箱論壇8 {" M3 k8 g- }1 i, W9 ]! ]

3 W( ~2 C; l' d% @  F6 {* Stvb now,tvbnow,bttvb如近期的違約事件,以為中央真的執意容讓一些財困公司破產,以儆效尤,令投資者/銀行打消政府必救的念頭,日後借貸時更注重市場風險,可惜近日《金融時報》也形容,今輪違約潮其實是虛有其表,只是A貨,失救的都是一些中小型的民企,那些對地方就業或政府財政重要的民企統統獲救,一個都不能少。tvb now,tvbnow,bttvb0 a2 T" @# O! \6 \7 G, O

7 @  d# X/ |; d; @) z% k7 iTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。總理李克強上月初發表任內首份政府工作報告時,不再提到「港人治港」等字眼,內地媒體透露,這是因為李克強秉承「做不到的不寫」原則。我欣賞這份坦白,不過我擔心,寫下的也未必代表便做得到。

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炒滬港通散水港股輸凸
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【滬港互通】tvb now,tvbnow,bttvb: L" O2 V1 o$ R

: [! k. b3 S; t, |% I) m: c- I公仔箱論壇「滬港通」炒風極速散水,港股4日內已輸凸!受內地M2數據差,加上人行進行春節後最大規模收水活動拖累,恒指昨跌367點,收報22671點,較上周四公佈「滬港通」前倒跌1.1%或248點,主板成交636億元,可見直通車效應已消失,相關概念炒作暫時散水。
/ a* u" l( S. N0 |. _. D6 Vtvb now,tvbnow,bttvb記者:李嘉麟 林靜 高明輝' Z7 B, k3 r6 z% V" K! Q& j
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昨日跌市,觸發點是人行大規模進行1,720億元人民幣正回購操作收水,加上3月廣義貨幣M2增幅屬13年最低,成為投資者沽貨藉口。之前藉互聯互通升得急的股份被狠沽,被市場認為最受惠的港交所(388)急挫半成,是跌幅第二大藍籌。
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. Z$ I$ B  u/ |8 p5.39.217.76 ■港交所及騰訊為港股昨最活躍股份,但股價表現差勁。    黃耀興攝
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7 |0 f' B& E) ]/ ~tvb now,tvbnow,bttvb騰訊銀娛昨跌近2%2 g1 {) @6 u+ c) B- B% H8 P
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同樣指受惠獨特概念的騰訊(700)、銀娛(027)昨跌1.9%,該兩股已跌低於消息公佈前水平。tvb now,tvbnow,bttvb! F  M+ C1 X& E  c- J  K2 h
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炒A、H股折讓亦似散席,「折讓王」洛陽玻璃(1108)昨瀉15%,較上周五高位挫逾三成,即使未蒸發上周四、五升幅,亦元氣大傷;儀征化纖(1033)挫逾半成、中石化(386)跌4%,還原基本步。唯一折讓的內銀H股民行(1988),受到收水消息夾擊,昨日更重創8.2%,信行(998)跌6.5%。
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瑞穗證券亞洲銀行研究部執行董事安彤善認為,兩家中型銀行受內地經濟增長放緩拖累,股價勢較大型國有內銀更波動,而本周五及周一港股休市,但A股繼續交易,更令投資者希望趁早沽貨獲利離場。tvb now,tvbnow,bttvb5 o; `: {" \  Q- |

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景順投資管理首席投資總監陳柏鉅坦言現市況難炒,機構性投資者可以做的不多,面對大市上落市、輪流炒,股份升跌又不依基本因素,只能「揸住好嗰啲」,如環保及物流股,至於藍籌如內銀股,雖然估值平,但乏人問津。
! V. w' A4 ^4 ~$ K8 m# O4 z! c0 oTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 f9 o- @" m' {. W6 j$ n' i
正富資產管理財資部總監溫鋼城則表示,據過往大市升三周再跌三周的規律,實際上周早應跟隨外圍調整,惟「滬港通」將調整時間扭曲。在熱情消散過後,除非聯儲局主席耶倫講話有驚喜,否則估計大市會重新踏上調整步伐,隨時有機會再跌多半個月,目前不宜持貨過多,並指恒指支持水平料在21000關,倘失守意味跌穿08年至今的上升軌,後市將更堪憂。$ v( P1 K! E' k1 y" w- r2 H- p4 L7 l

3 T$ @# d8 B# Y龐寶林:已暫告一段落8 n, m; O9 |- b

9 X" S+ A8 c1 e5.39.217.76東驥基金管理董事總經理龐寶林表示,一度因「滬港通」憧憬而衝高的股份如港交所及民行,昨日均見大調整,反映「成件事已暫告一段落」,目前投資者的目光已重返內地信貸違約及政治問題,加上美股回吐等不明朗因素驟現,後市難樂觀。
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■滬港通效應短短四日已極速消失。圖為港交所行政總裁李小加。
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2 L3 i% s& O6 p+ f% b7 R# c% _公仔箱論壇 基金:「直通車」成效存疑      TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 [6 t: o0 k! l- g1 ^
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; h) ^7 N6 F' S4 E' Q4 N2 h" J+ Q ■陳柏鉅認為,若滬港通公佈第二日便即時執行或較有效果。
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【未敢樂觀】
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滬港通效應維持一日即受投資者冷待,基金普遍認為政策實質是否利好香港成疑,加上距離實施日子仍有長達半年的時間,其間市場難免要重新將目光投放內地數據與外圍調整,資金只是過份興奮後回復冷靜。而在美日股市過去半個月已率先走弱下,港股反因直通車憧憬而打亂步伐,恐迎來遲來的調整。6 t  v8 a: j9 D) S! G8 g! F
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細節未明確有隱憂TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, j3 v5 S# ?$ h
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景順投資管理首席投資總監陳柏鉅指,內地可入市資金早已來港開戶,而近年私人銀行大部份客戶都是來自中國,未來「仲有幾多錢嚟?」他指,若滬港通公佈第二日執行或較有效果,現時6個月後執行,細節仍未談妥,如內地10%資本增值稅如何處理、滙率如何計算、資金外流憂慮等。正富資產管理財資部總監溫鋼城亦表示,互聯互通之下,「究竟係中國幫我哋、定我哋幫佢哋,我覺得後者嘅機會大啲」。
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6 D! `. d8 y# w5 u早在本月初,外圍股市已開始調整,當中日股及納指分別累計勁跌超過半成,道指亦瀉逾2%,反而港股在滬港通沖喜下,上周一度逆向外圍闖高至23000關,累計至昨日仍升約1%,脫軌外圍走勢。溫鋼城認為,大市失守總理李克強公佈滬港通時的水平,意味「消息已經支持唔到」。
  
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