信報社評：經濟下行惡化 貨幣鬆綁可期

felicity2010

信報社評：經濟下行惡化 貨幣鬆綁可期
+ q9 t/ Y  I, {5 _2 [公仔箱論壇
2 c, T: I  c: T: Atvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 h# p2 b7 ^: D
人民銀行宣布下調存款準備金率至百分之二十，是今年來第二度調低存準金率。照上周公布多項數據看，中國經濟景氣不僅處於下降區間，且下行壓力比想像中大，預料存準金率仍然有下調空間，並需要當局及時加大微調預調和信貸投放的力度。tvb now,tvbnow,bttvb3 _( e1 U3 l2 t8 c9 ^
公仔箱論壇5 D" u! i8 T, r9 s1 w% n7 A# h
明顯看到，四月份外貿、信貸到投資增長，都呈現增速顯著放緩現象。在及早穩定經濟發展的考慮下，央行從速下調存款準備金率，向市場釋放流動性，為經濟運行投入動力，政策目標相當清晰。8 I# P! v! `8 r2 M7 K
5.39.217.760 S8 `" r* N' }' G. P
首先從外貿表現觀察，四月貿易數據令人憂慮，出口增長只有百分之四點九，遠低於預期。在歐洲經濟低迷不振下，出口歐洲的前景已難樂觀，然而對新興市場出口也收縮，形勢實在不妙。更令市場不安的因素是，進口增長僅得百分之○點三，內需疲弱，意味經濟仍有進一步探底可能。
( n5 t" U( Q# Y) \5 m+ q8 p  S' Otvb now,tvbnow,bttvb, B6 O/ i6 y! k  Q/ G" R7 q2 }/ J
四月金融機構新增貸款約六千八百億元人民幣，大幅低於上月逾萬億之數。雖然央行近期多次進行公開市場操作，向市場注入流動性，但經濟增速緩慢之勢變本加厲，明顯有需要下調存準金率，來加大信貸的投入力度。
/ n8 A; V$ N" w; S  Ptvb now,tvbnow,bttvb
/ m3 D7 ^: n9 ?& W9 Z$ y5.39.217.76照目前形勢看，中國轉換經濟發展模式，主動把GDP增長速度放慢，但在調整過程中，結構轉型的風險有持續上升端倪。過去以出口導向拉動增長運行的模式，長期 以來形成相當的「頑固性」。目前把出口、投資和內需拉動增長的比例重新組合，卻不易激活重組的新系統性功能、激發出新的穩定增長動力。公仔箱論壇; Q( [) |5 _9 e! Q7 y& ]
公仔箱論壇2 c$ T6 ~# m8 a4 b8 h: A
四月工業增加值比去年增長百分之九點三，較前月百分之十一點九回落二點六個百分點，創二○○九年來最低增幅水平，不僅跌至個位數，而且下滑速度頗為急遽。再印證一至四月固定資產投資（不含農戶）同比增長百分之二十，較上季回落○點七個百分點，在在反映內地經濟經濟下行的壓力，比較早前各方的估計為嚴重。
3 D8 x( L" v; L8 P公仔箱論壇! J$ H; z# H, s
迄今為止，工業增加值在中國GDP的佔比高，製造業和工業的就業人口逾二億，是經濟和社會發展穩定的重要支柱。如今製造業與工業部門擴張動力不足，四月發電量按年雖微增百分之○點七，但環月比則大幅回落近七個百分點，與生產和經濟持續下行的態勢脗合。事實上，從今年起發電量已出現多番偏低現象。
) `# W3 \8 _0 ~8 c公仔箱論壇' v9 b* e& n. l8 G" b+ ?
照四月工業增加值急遽的跌幅看，如果不加快微調預調的速度和力度，經濟的穩定增速步伐可能進一步受到破壞、中國轉換經濟發展方式的政策決心也受到質疑和考驗。' j1 F: R) \1 y# o0 v

. z/ J( N7 @  B3 }/ w( r) [5.39.217.76很明顯，人民銀行上周下調存款準備金率，主要是對多項不利數據和經濟下行升壓的反應。目前，房地產開發投資增長進一步放緩，一至四月份商業和住宅銷售總額較去年同期下降逾一成，反映去年貨幣緊縮和對房地產嚴厲調控對實體經濟造成的影響，迄今仍繼續產生壓抑作用。tvb now,tvbnow,bttvb! w# h2 E* j% g

! s+ Q0 }+ b5 W" i# N面對當前疲弱的投資擴張動能，認為中國經濟在首季可觸底的估計，看來已顯得樂觀。由於歐洲當前反緊縮浪潮高漲，美國經濟復蘇步履反覆未穩，為防止經濟加劇放緩，貨幣寬鬆的國際大氣候只會變本加厲。如今新興經濟體，包括印度、巴西等已打開降息之門，促進經濟已成為主要的政策目標。tvb now,tvbnow,bttvb, C- x0 f- F- x# G

4 m) i# t* c4 F- z3 p8 A* ?9 \: H' e目前歐債危機重 臨風險不斷加劇，危及今年全球經濟復蘇的穩定性。中國面對內外不利因素的影響，如今外貿和投資擴張動能弱化之勢未見起色，更不排除惡化可能。因此，通過貨幣政策逐步鬆綁，最終減息，加大信貸投放力度，並支持房地產市場的實質性供需，以刺激整體投資、穩定增長步伐已有明顯的政策迫切性。