[時事討論] 匯改大步踏前 慎管人幣風險

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人民銀行經過精心計算後，上周六宣布由今日開始，擴大人民幣兌美元匯率每日波動區間，由現時百分之○點五，倍增至百分之一，令市場頗感愕然。除了實施時間與美國財政部決定延遲公布人民幣匯率報告一事配合得天衣無縫外，人行擴展波幅區間的大膽程度，也大出市場意料之外。
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回顧人行對上一次在○七年啟動擴大波動區間措施，當年五月二十一日波動區間由原來百分之○點三，擴大至百分之○點五，調升幅度達百分之六十六，今次調升幅度顯然更大。從好的方面看，人行對於管理波幅更大的人民幣匯率，似乎有更大信心，否則不會冒這個風險。從壞的方面看，人民幣可升可跌機會趨向均等，要預測人民幣匯價走向變得更複雜，投資人民幣「財息兼收」的日子，可能一去不返。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) R  k. ?1 Y: U* H$ W& J3 u
值得留意的是，人行一下子將改革步伐加大了，究竟是一次過行動，抑或只是小試牛刀，後續還有更多措施出台，例如增加人民幣匯率形成的彈性，以及將人民幣兌美元的波動區間進一步放寬，與兌其他主要貨幣如歐元或日圓的波動區間看齊等等，相信是全球各界人士未來關注的焦點。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! k, F1 Y/ I, t! A+ h
中國經濟正在經歷由高速增長放緩至較高增長的轉軌，今年首季國內生產總值錄得百分之八點一，是○九年第二季以來最差季度，二月份外貿更錄得三百億美元逆差，打破長久以來雙順差局面。人民幣今年以來的走勢亦是升跌交錯，扭轉以往大漲小回的單邊升值預期。結合上述各種基本因素，令人民幣匯價由強轉弱，變得很合乎市場定律。5.39.217.76& b( _! M+ @5 N8 l, }) E$ z# D
專家估計，擴大人民幣匯率波動區間後，人民幣兌美元不會大幅升值，也不可能大幅貶值。事實上，人民幣自○五年推行匯率改革後，兌美元累計升幅已達三成，短期再大幅上升空間有限。雖然從出口角度看，人民幣貶值有利加強出口商競爭力，但歐美國家對人民幣匯價虎視眈眈，豈會容許人民幣借此轉升為跌。況且內地目前通脹壓力不低，人民幣貶值速度若轉急，刺激入口通脹威脅，肯定觸動當局神經。tvb now,tvbnow,bttvb0 p  o% g( V$ c6 U; p4 J" B+ `- |
人行擴大浮動區間後，炒賣人民幣的難度和代價都提高不少，人民幣炒賣熾熱程度會否降低，不妨拭目以待。對內地居民和企業而言，亦要學會適應匯價波動對其日常生活以及營商成本的影響，內地對於對沖匯價波動風險的產品，需求必然更趨蓬勃。至於多年來習慣了人民幣易升難跌的港人，亦必須學會管理人民幣匯價風險，否則很容易成為這次匯改措施的受害者。