歐元區危機情勢最近又告急，目前至少有兩家全球銀行採取措施安置應對歐元死亡的機制，以便最壞情況發生時順利恢復歐洲原有包括葡萄牙、希臘、意大利等的貨幣貿易，可見歐元危機正逐步惡化，貨幣戰爭其實已經開打了。為了防止歐洲的疲軟拖累全球經濟成長，美國與新興國家已紛紛採取自保、自救的措施。財經情勢真的是變幻莫測，在今年7月因為美元後市持續看貶，逼得新興市場與發展中國家開始設防火牆力阻幣值升級，其中尤以瑞士央行意外降息、設定與歐元匯價防止法郎升值，全球相繼啟動搶救貨幣的自保行動。tvb now,tvbnow,bttvb' v, x1 a/ A$ A4 Z, ^% d2 U @6 I
從今年9月開始迄今，歐債風波不僅毫無緩和跡象，反而愈演愈烈，避險情緒遽然升溫，外資大舉撤出亞洲新興市場，避險資金回流美元；美元一反頹勢強力反彈，主要國家貨幣包括亞洲貨幣急速回貶，一場全球貨幣競貶大戰已然引爆。過去一個月，市場資金流動非常快速，許多亞洲貨幣一度跌至半年來低頭，為避免2008年資金大量流出的情況重演，韓國、印尼和菲律賓包括大馬等央行紛紛進場拋售美元支持匯價，原本擔憂熱錢過度湧入的亞洲政府，現在卻因避開風險的投資人撤離，轉而開始支持本國貨幣匯價。
! }7 q d/ p' Z- e6 A# b! w, Mtvb now,tvbnow,bttvb據分析中國、巴西等新興經濟體明年可望有6至7%的成長，經濟發展勢頭凌厲，但對美國及其他貨幣並無拉抬作用，而美國經濟明年可望成長2.2%仍是樂觀的預測。貨幣升值有利進口，貶值則是出口的助力，當經濟結構與體質相若的國家面臨相同的外部因素時，就會出現所謂的貨幣戰，大馬、泰國、印尼、菲律賓為其例。為守護出口競爭力，馬、泰、印、菲央行近期似乎有意放手讓匯率貶值，只是貨幣重貶不利金融穩定，因此上述央行操作策略明顯看出“軟中帶硬、鬆中帶緊”，必要時進場踩一下煞車，以免匯率失序崩盤。
8 @: Z; M$ z! s% Y/ f" C$ ttvb now,tvbnow,bttvb目前令吉的相對穩定，波動遠不及區域其他國家，比起韓國大馬又是波動最小的，但如國行總裁潔蒂分析的，從國際貨幣基金（IMF）甫向下修正的全球經濟成長率來看，日本、韓國受美歐債危機影響最深，但韓國到11月的出口年增率們高達27.1%，東盟僅7.2%，領先指標的外銷接單成長率，11月更降至5.26%，至於同時下降到6.4%的進口年增率，也反映出東盟包括大馬投資及消費內需力道正在減緩，當大馬出進口雙雙下滑時，這些透露的警訊，應該就不是單純的匯率問題了。國行擬將令吉重新國際化，說明政府對令吉的信心進一步強化，對令吉未來穩定其實是有利的。5.39.217.763 ~: B; i9 J4 C
但是以貨幣貶值取得出口競爭力，僅是治標的作法。亞洲國家貨幣時常齊升齊貶，欲透過匯率貶值出口競爭優勢並非易事；況且，匯價若貶過頭，反而會對進口造成傷害，得不償失。即使是目前本地區貨幣齊貶的態勢出現，各國也會衡量各自的現實，介入進行程度不同的調節操作，這些都不能單靠貶值幅度來比較解釋的。tvb now,tvbnow,bttvb/ p8 }/ \* X" N. d- |; D1 N
以中國為例，近半年來出口強勁、通膨較高及國際壓力等因素，使得北京政府允許加快人民幣升值速度，如今全球經濟復甦力度減弱了這些因素，尤其歐債危機的急迫性，已將外界注意力從匯率問題上移轉，大量外匯儲備甚至讓中國以歐債危機救星的身份出現；如今人民幣升值力道減緩，相信其幣值匯率仍將穩定一定時間。從表面上看，人民幣在貨幣貶值氛圍中相對穩定，但若相對其他亞洲貨幣，實際它是升值，這個差距態勢是否繼續，就得看中國外銷、內需及通膨的數據發展而定。. q, l/ y3 t8 k$ {
宋鴻兵先生曾以《貨幣戰爭》為書名，分析資本家如何操縱國家經濟與財富分配。但有關“貨幣戰爭”的具體說法則是巴西財長蒙地嘉在去年9月率先提出，當時他指稱，日本、韓國、東盟等世界各國為提高競爭力競相貶低貨幣，一場國際貨幣戰爭已然揭幕。數月前市場傳出中國銀行暫停與幾家歐洲銀行的外匯掉期交易，擴大了歐洲金融機構背負的流動性壓力，新階段的貨幣戰，將不再只是新興市場應對弱勢美元而貶低本國貨幣。
. @# J% |3 {7 D+ Z正如渣打銀行首席經濟學家李昂斯指出，全球經濟明年會持續成長，卻是“一個地球，兩個世界”，說得一點不錯。 |
發表於 2011-12-28 09:22 AM
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