市場憧憬中央或在春節期間再鬆銀根，在外滙佔款續降、熱錢持續流出下，人民銀行短期內再降準機會正升，惟再減息或加劇資金外流，恐橫添經濟下行重壓，令中央左右為難。外滙佔款續降 顯資金續流走6 L4 ]+ p g5 h" q4 o6 N
內地股市連升7個交易日，昨在馬年最後一個交易日高收，主因是市場正憧憬中央將在短期內再出招鬆銀根，甚至有傳人行最快會在春節長假期間出手。市場盼中央再放水，實空穴來風，未必無因。, v3 c3 h; g) e2 P% z( k
此因人行昨公布上月內地金融機構外滙佔款減少1,083億元人幣，惟內地上月貿易順差高達600億美元的歷史新高、實際使用外資（FDI）亦達139億美元，較去年同期升近三成，但外滙佔款仍連續第二個月以千億元的規模顯著減少，或反映在人幣趨貶、內地經濟趨緩，且美元獨強下，熱錢流出中國的壓力日增。
# k7 k, Z, `% ~6 F( b 正因熱錢正持續流出中國，過去主要用作對冲熱錢湧入的存款準備金率，便有進一步下調的空間，人行縱未有在春節期間出招，未來一兩個月內再降準的機會實不低，就如去年12月外滙佔款減少逾千億元後，人行便在本月初宣布降準，釋放約6,000億元流動性，避免銀根過緊。5.39.217.76. y C* w0 W* U% q$ n$ L" Q. `
除降準外，市場亦關注中央會否繼去年11月後進一步減息，在內地經濟趨緩、通縮步步進逼下，減息機會確正上升，惟外滙佔款規模持續收縮，中央對減息應更謹慎而為。tvb now,tvbnow,bttvb* ~" d" }" T* W% a( l* s% W# F
箇中關鍵是人行上次減息後，外滙佔款便連續兩個月減少，此應因減息令人幣滙價添壓，加上擔心減息或反映內地經濟下行壓力正加劇，熱錢遂加快從中國流出。5.39.217.769 h6 R& e& Q, R5 Y# M) ]
雖然現時熱錢流出未算嚴重，惟在美元續強、市場對中國經濟的憂慮亦難在一時三刻改觀下，資金流出中國之勢暫難改，若中央再減息，勢倍添人幣貶值壓力，此會否觸發更大規模熱錢流出，甚至如不少新興國般因資金急撤引發經濟與金融市場波動，徒添經濟下行重壓，中央不得不防。公仔箱論壇: B8 k& |- }. i2 j0 z
惟熱錢來去無定，如國家外管局便指今年內地或面臨熱錢進出雙向震盪的格局。因歐日央行仍在猛印鈔，有增無減的熱錢卻欠出路，加上多國續打貨幣戰鬥貶，若中國經濟續保約7%的較快增長、人幣貶值幅度又相對有限，便有可能再成熱錢避風港，導致資金大進。9 ~9 U& k0 ?2 O: O# I
減息不利滙價 走資風險恐增
0 i6 G2 z( C; E$ h0 m1 p% z 投資者要在新一年要捕捉內地貨幣政策走向，以作投資部署，除看內地經濟與物價走勢外，亦須關注熱錢流出之勢會否加劇，又或轉勢湧華，令人行貨幣政策拿捏因形勢變化而調整。. w) g6 N3 R* F# {# z
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發表於 2015-2-18 09:17 AM
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