中美各有所求 貨幣戰暫告平息 信報社評

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. O, Z! f$ A1 ]5.39.217.76中美各有所求 貨幣戰暫告平息  信報社評2 u8 N( B; z( k
美國財政部上周公布，延後向國會提交「國際經濟和率政策報告」，令這場「一觸即發」的中美人民幣率「貨幣戰」暫時「偃旗息鼓」。可以說，雙方在率問題衝突中在關鍵時刻所展露出的「抑制」、各讓一步，顯示雙方都看到「非理性」的「貨幣戰」只會導致兩敗俱傷；而人民幣率作為中美兩國「博弈」的籌碼，顯然受到客觀經濟利益的制約。- f, u8 x( u% @1 Z

5 v3 A/ J) V" ]/ \! X: {+ U  Q美國財政部長蓋特納的聲明指出，「對中國自九月初以來，加快人民幣升值速度的舉動表示讚賞」，故此推遲向國會提交報告。據美國一九八八年《貿易和競爭力綜合法案》，財政部長須每半年向國會提交一次「率報告」，評估主要貿易夥伴是否為了謀取不公平競爭優勢，操縱其貨幣兌美元的率，列出操縱國「黑名單」。公仔箱論壇" s) B  e0 j2 i3 t0 |& S! t1 E
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自從奧巴馬總統上台以來，已經發表了三份報告，三份報告都稱沒發現有貿易夥伴操縱貨幣率。半年前，即
( q+ v+ X9 z/ y2 A* ]6 a公仔箱論壇原定於今年四月十五日發布的率政策報告，財政部也推遲到七月八日才發布。從這個角度來看，如今把最新的「率報告」延後至十一月才向國會呈交，此舉其實充滿了「戰略意味」。因為十一月初，美國進行國會中期選舉；之後到十一月中，在韓國首爾舉行二十國集團峰會(G20)，所以，無論從內外因素來衡量，押後公布「率報告」都可以取得靈活的「戰略空間」，同時亦可透過「多平台」、「多邊」式向中國施加人民幣升值壓力。1 c* B3 @% e4 R3 C

& D) Y5 W& M4 J+ p公仔箱論壇照目前的發展情況看，自今年六月中旬即中國宣布再啟動人民幣率改革步伐以來，人民幣兌美元已經升值大約百分之三。自今年九月起，人民幣升值步伐加快，每月升值幅度約百分之一。可以說，在美國的壓力下，人民幣其實已經不斷上升。故此，中國人民銀行行長周小川日前在《中國金融》撰文，強調「保持人民幣率在合理、均衡水平上的基本穩定」，意味中國對人民幣升值會採取「穩步調節」的策略和做法。很明顯，扭轉全球經濟失衡，包括中美貿易失衡，光靠人民幣升值並非「萬應靈藥」。據美國商務部上周公布的數據顯示，美國八月貿易逆差進一步擴大，對中國的貿易逆差擴大至二百八十億美元，創出歷史新高。從美國經濟分析局的資料看，美國貿易逆差的商品結構，主要在於貨物貿易逆差，而服務貿易一直有順差。主要的成因是，美國產業結構進行了調整，勞動密集型產業向海外轉移，國內則集中生產資本、技術密集型產品，並提供更前沿的相關服務—美國在二○○七年貨物貿易逆差達八千億美元，但服務順差則逾一千億。基於美國對高新技術產品出口有限制，尤其是對非「瓦森納安排」(Wassenaar Arrangement)成員包括對中國的技術出口限制，使美國這種生產優勢在國際貿易中無法充分體現。
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  A% l, `' I. ?tvb now,tvbnow,bttvb事實上，這種「政治限制安排」的確削弱了美國目前的生產和出口優勢。適度放寬非戰爭物資和技術的出口，對美國也有好處。最近，美國總統奧巴馬去信國會參眾兩院，表示有意放寬向中國出售 C-130型運輸機，用於清理海上油污。然而，從目前美國對中國的整體戰略現實看，此舉跟利用或延後提交「率報告」的戰略含意無異，可視之為進行國家利益競爭和博弈的手段。) W$ [" W# x% [9 R
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形勢發展到這個地步，中國透過低廉勞動成本所取得的出口優勢，的確到了非改不可的階段；優化經濟發展結構，提高勞動力收入和福利，讓人民幣升值，顯然是合理的政策和發展選擇。因此，中美兩國在人民幣率問題上的「衝突」，並非完全是「你得我失」的博弈，而是從中各有所得、受到經濟利益的制約，雙方都有避免貨幣戰爆發造成兩敗俱傷的行動誘因。