[國際] 美元持續強勢加息預期稍緩

美元持續強勢 加息預期稍緩
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美國聯邦儲備局縱使在議息聲明中，刪除了就加息要「有耐性」的字眼，卻成功令市場聚焦於日後加息會較遲較慢，避免了市場震盪。預計美聯儲局會繼續在鋼線上平衡步向加息之途，而美元強弱會在這場平衡中成為新的舉足輕重因素。5.39.217.763 H, w4 p/ t6 j& Z8 e0 P5 Q

自從美國經濟復蘇，美聯儲局減少買債，不再大舉印鈔，吸引不少游資重返美國，加上歐洲和日本大量放寬銀根掀起多國貨幣貶值潮，資金更對美元資產趨之若鶩，美元匯價節節上升，到市場預計美國加息會比原先估計為慢，美元才稍作回順。6 v7 ^& F6 h5 B5 d
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強美元吸引資金湧往美國，有助紓緩美聯儲局收緊銀根的震盪，美聯儲局因此可以繼續減少購短期債券而增購長債，推低長債息率之餘又不愁令短債息率大升，搞活甚受長債息率影響的樓市。
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強美元還產生「輸入通縮」的效應，進口貨價降。本來，經濟復蘇就業增加，會推動消費和刺激通脹，逼使當局加息降溫避免催生泡沫。不過，現在「輸入通縮」加上油價大挫，令經濟復蘇產生通脹的壓力得以紓緩。美國失業率下降，消費力上升，美聯儲局反而大幅調低今年通脹預測，相當部分是拜強美元之賜。4 N. K9 A: r' }& e& E
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美聯儲局主席耶倫眼中的經濟「正常狀況」，是通脹率百分之二，薪酬加幅介乎百分之三至四。現在美聯儲局估計今年通脹只得百分之零點六至零點八，距離目標尚遠，美聯儲局就算不再展現「耐性」，都不必急於加息來壓抑通脹。坊間猜測，這也許就是耶倫解畫稱刪除「要有耐性」字眼並非「沒有耐性」表現的註腳之一。

另一方面，美元持續呈強勢，也有不利美國經濟的元素，包括削弱美國出口競爭力，以及削弱跨國公司的海外業務表現。此外，如果「進口通縮」完全抵銷內需產生的通脹壓力，甚至把經濟推進通縮周期，恐怕會對美國經濟造成重大損害。9 X6 D$ u+ ~ j# Q
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美元強勢和資金湧美互為因果，有助推遲加息步伐免礙經濟增長，這個強勢如果過了火位，又會損害經濟，因此美聯儲局日後的貨幣政策，要能夠維持一個美元強勢「剛剛好」的平衡點，由於市場資金流向不是絕對「聽從指揮」，因此很考美聯儲局踏鋼線的工夫。! j& ]4 H2 m+ q9 p5 h/ v
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美聯儲局調低了今年的通脹和經濟增長預期，令市場憧憬最快也要到今秋才加息，加上內地有關北京「放水」保經濟增長的消息，刺激中美股市雙翼齊飛，十九日帶動港股恒生指數勁升約三百五十點。港股當日氣勢如虹，地產等息口敏感股大放異彩，大家憧憬資金繼續氾濫。不過，美股經前日的亢奮後，十九日開市出現回吐，投資者不得不回復冷靜看加息前景。

美聯儲局的估計，是隨著能源價格的過渡性影響減少、勞力市場持續改善，通脹中期內會去到目標。華人借錢買樓，供樓卻是長期負擔，一定會受加息影響，必須計算清楚自己的財力，保留足夠的加息周轉空間。

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