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經濟觸底景氣回升 資產市場更見凶險

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本港第2季經濟數據出現顯著改善,顯示經濟從谷底回升,復蘇曙光初現,但是本港經濟深受外圍因素影響,復蘇能否全面和持續,變數仍多;另外,全球經濟出現走出衰退苗頭,這是各國政府砸下巨額資金,穩定金融系統、刺激經濟的結果;待整體經濟穩定下來後,政府便要逐步退出市場,屆時勢必引發資產市場的震盪。因此,未來當整體經濟好轉,金融市場和資產市場波動的風險,勢必隨之增加,資產價格面臨調整,這是投資者要認識清楚的發展。
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據政府發表的數據,本港今年第2季本地生產總值(GDP)跌幅,由首季的7.8%大幅收窄至3.8%,而GDP在連跌4個季度後,第2季按季回升3.3%。基於景氣轉好,對下半年的經濟走勢也較樂觀,政府把全年經濟預測,由原來預期收縮5.5-6.5%向上調整至收縮3.5-4.5%。財政司長曾俊華以經濟復蘇漸露曙光,來形容目前的情。, R: w5 @4 X6 E; c' p) i+ p
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經濟反彈因政府刺激措施# k" O' H3 {: q6 d- w' L$ @

' F# z4 O8 {- A. i* p歐美失業嚴重復蘇步伐慢. x* h* V. B- B) b' B  ~
本港經濟復蘇的勢頭,由出口和內需雙軌帶動。今年第2季整體貨物出口按年實質跌12.4%,跌幅遠低於首季的22.7%;內需方面,第2季私人消費開支強勁反彈,較首季實質上升4%,按年跌幅收窄至1%,遠較首季6%的跌幅為小。不過值得注意的是,全球經濟前景仍未明朗,營商氣氛依然謹慎,第2季整體投資按年急跌14%,較首季的13.7%跌幅更大,政府調查顯示大型公司對前景的悲觀程度,雖然較3個月前紓緩,但是對於短期業務前景,仍然憂慮。
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本港第2季經濟數據明顯好轉,情與全球經濟相若。與本港經濟息息相關的美國、中國和歐洲的經濟,都見好轉勢頭。例如美國經濟連續收縮4季之後,今年第2季 GDP的收縮幅度,由首季的6.4%大幅縮窄至收縮1%;中國經濟增長「保八」大概沒有問題;歐洲方面,兩大經濟體德國和法國,第2季GDP均增長 0.3%,率先擺脫衰退,而歐元區16國第2季GDP收縮幅度為0.1%,雖然是連續第5個季度下跌,但是遠較首季收縮2.5%為佳。
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所以,全球經濟觸底走出衰退,是事實,不過會否出現全面而穩定的復蘇,大多數意見都較為保留。目前的經濟表現,主要基於政府的刺激措施,但是歐美失業情惡化,將會拖慢復蘇步伐。例如德國的失業率,預期明年會由目前的8.3%升至10.5%;美國7月份失業率出乎意料回落至9.4%,是去年4月以來首次回落,但是白宮仍然預期失業率今年內會升至10%。另外,歐洲另一大經濟體英國第2季GDP收縮0.8%,英倫銀行近期宣布擴大量化寬鬆政策,由原來的 1250億英鎊增加至1750億英鎊,增加買債規模,以阻止衰退惡化。
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* R3 G3 S2 y3 t: z( ~中國方面,經濟增長「保八」雖然問題不大,但是7月份進出口總值同比下降19.4%,上半年GDP同比增長7.1%,但是投資對上半年GDP的貢獻佔87.6%,拉動GDP增長達6.2%,而有關投資,主要是中央投入4 萬億元人民幣刺激方案計劃。另外,上半年新增的7.3萬億元人民幣貸款,相當一部分被用作股市、樓市興風作浪,形成股市和房價出現泡沫,實體經濟卻未見實質改善,出現內地經濟學者形容為「實體滯」與「資產脹」並存的局面。這樣的增長能否持續,值得關注。
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所以,目前的情是「真復蘇還是假復蘇」,還須更多時間和數據證明。可能正如長實主席李嘉誠說的:「環球經濟不會立刻V形反彈,如果說已經好轉,是太樂觀,還要一段時間,但是最壞時刻已過。」目前全球經濟的陽春景象,這個判斷,應該較符合事實。
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結束量化寬鬆政策tvb now,tvbnow,bttvb. m6 k% y0 e$ ]- o( t, @% X
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資產市場勢必震盪
0 s6 ~" q) p& W, G9 `TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。金融海嘯之後,各國政府以量化寬鬆政策,投入大量資金,穩定金融系統和刺激經濟。國際貨幣基金組織(IMF)估計,金融危機已令全球政府花費逾10萬億美元(發達國投入9.2萬億美元,新興經濟體投入約1.6萬億美元)。情穩定後,各國政府都要結束量化寬鬆政策,退出市場。過去一段日子,特別是今年3月起,全球資產價格因資金泛濫而狂茘,各國政府的「退場」舉措,最多會觸及逾10萬億美元的資金,對資本市場的震盪和資產價格的衝擊,可想而知。
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近期,金管局總裁任志剛一再提到資產價格已經脫離經濟基本因素,又說到各國政府結束量化寬鬆的貨幣政策,會對資產價格構成影響等;李嘉誠日前「勸喻炒股票的人,這個水平要小心」。近期,被譽為新興市場之父的鄧普頓資產管理主席麥樸思(Mark Mobius),亦警告全球股市可能出現大調整,跌幅或多達30%。這些意見和提醒,都值得投資者、特別是小投資者參考。去年的金融海嘯歷歷在目,許多人蒙受了巨大損失,切勿「結了傷疤忘了痛」,近月股、樓的狂茘現象,在全球經濟現下,風險正在持續增加,真的要萬分小心了。) z% S* B& s2 M" E$ Q. S1 W3 V

& ]$ t2 _6 d3 x" @2 ftvb now,tvbnow,bttvb昨日,政府首席經濟顧問陳李藹倫在介紹第二季經濟情的記者會上,一再提到全球的量化寬鬆貨幣政策,導致資產價格上升,也說到「未來環球經濟復蘇的步伐不穩或較預期為慢,也可能令資產市場反覆波動」。在經濟觸底,復蘇曙光初現之際,資產市場的風險只會增加,不會減少,是全球共識,投資者切要注意。
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