[時事討論] 恢復加息無可免 步伐快慢考聯儲

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, A) L6 k1 N1 B: ^$ G3 X; Ctvb now,tvbnow,bttvb恢復加息無可免 步伐快慢考聯儲
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# _0 C2 x6 h  \  i5.39.217.76利率作為資金的成本，超低息政策造成「平錢」氾濫，長此下去並不可取，令美國聯儲局陷於空前巨大的兩難，目前市場反對加息的聲音異常強烈，正屏息以待周五凌晨公布的議息結果。5.39.217.76- d2 @- `4 }' j1 ?/ L
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財金界各路猛人紛呼籲美國暫緩加息，若聯儲局披堅執銳，恐引發市場震盪，央行採拖字訣雖令投資者舒口氣，卻令美息前景更不明朗。
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/ ?  m5 s# X) @, |' j2 r$ |5 T5.39.217.76支持及反對加息壁壘分明，勢均力敵，兩方理據皆言之鑿鑿。市場擔心美國一旦冒險加息，或將經濟推向「長期增長停滯」。全球主要央行現時都面對低通脹、低增長的困境，即使美國具備加息條件，次季經濟增長顯著加快，但對於中期通脹重返目標百分之二，市場認為聯儲局並無把握。在持續低增長環境下，央行或有必要維持低息，以刺激及鞏固需求。( F0 Z: B7 Y3 R" K) q, c0 P

4 k' J5 G$ |7 f& L4 z% l3 I有別於上世紀八十年代，聯儲局主席沃爾克猛烈加息，以高利率對付高通脹這頭洪水猛獸。但現在形勢剛好相反，全球通脹壓力不大，多個發達國家面對的反而是通縮風險，若加息引發美國通脹回落，屆時央行更加束手無策。事實上，歐洲及澳洲等央行在金融海嘯後，曾加息以遏通脹，惟最終弄巧成拙，需掉頭減息刺激經濟及物價，央行只能恨錯難返。
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/ M5 a$ p6 y1 J# _7 A5.39.217.76不過，美國長期超低息政策扭曲全球資產市場價格，加息並非一面倒是壞事，甚至可視為經濟築底的訊號。根據過往六個美國加息周期，當中四次在加息後一年，標普五百指數報升，六個周期指數平均升幅近百分之三。此外，在五個加息周期間，美企業盈利及經濟表現較平常突出。由此看來，加息造成的負面心理影響大於實際，惟必須留意在加息年間，美股波動性有所增加。
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, y8 F# o7 K: R- m- ?5 X5.39.217.76加息影響眾說紛紜，但首次加息時間未必如市場所言般重要，反而加息步伐及幅度更是利害攸關。據往績，美經濟及股市只會在接連多次加息後才「投降」，按目前環球經濟狀況，聯儲局表現步步為營，甚至被指在加息問題上議而不決，日後恐要負上資產泡沫爆破的責任，故議息後耶倫對經濟及息口的前瞻性講話更為重要。, t( _8 G) G8 i1 C, Z, Q
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聯儲局掌握大量經濟數據，可運用複雜的數學模型推算，但市場上變數太多，機關盡算後仍可得出意想不到的後果。聯儲局或在九年多來首度加息，跟大部分央行背道而馳，環球金融必將風起雲湧。貨幣緊縮可引發經濟增長停滯及通縮的惡果，聯儲局要打一場必勝的仗談何容易。