中國人民銀行上周三再次調升存貸款利率各1碼，是半年內第四度升息。緊接著歐洲央行（ECB）於上周五加入全球升息行列，將基準利率調升1碼至1.25%，是2008年7月以來首度升息。大陸及歐盟相繼升息，顯示全球通膨壓力持續升高。接下來大家關注的是美國聯準會（Fed）何時會升息？
" x: v6 C7 s/ @! N5.39.217.76北京當局將穩定物價、房價列為宏觀調控的首要任務，但近月來大陸通膨壓力有增無減，去年11月消費者物價指數（CPI）漲幅創下5.1%的兩年多新高，今年1、2月CPI漲幅仍高達4.9%，估計3月CPI漲幅將回升至逾5%，甚至衝高至5.6%～6%。大陸房價問題更讓北京頭痛不已；去年頒布「新國八條」雖然讓北京、上海等一線城市房價暫時止漲，但二、三線城市房價卻急起直追，漲幅驚人。tvb now,tvbnow,bttvb% a9 | D0 f* d* S/ p
物價、房價居高不下，部分肇因於原油、糧食等進口物價上漲，但更根本的原因是流動性泛濫，引發各類商品及住房投機行為。為緊縮信貸，大陸人行自去年以來九度調升存準率、四度升息，但銀行信貸擴張速度只是稍緩，存款利率上調跟不上CPI漲幅，負利率現象反更嚴重。矛盾的是，升息無可避免會加大人民幣升值壓力，人民幣對美元匯率自去年6月匯改迄今，累計升值幅度約4.4%，顯不利於出口；加上貨幣緊縮不利眾多中小企業融資，從而可能衝擊大陸經濟成長。專家估計，今年第一季大陸國內生產毛額（GDP）成長率可能放緩到9.3%到9.6%，人行貨幣政策勢將逐漸陷入兩難；升息周期是否結束，備受關切。tvb now,tvbnow,bttvb S! j" r3 K, i; v+ l
歐洲央行升息顯然也意在抑制通膨，歐元區3月CPI上漲率升至2.6%，已連續四月超過該行所設定2%的目標上限，升息早在預料之中，市場甚至預期歐洲央行今年還會升息兩次。但歐洲率先升息，美國卻不動如山，兩大經濟體不同調也引發諸多議論。有不少專家認為，歐元區經濟成長不如美國，通膨風險還在可控制範圍內，貿然升息可能傷害經濟狀況不好的歐元區國家，特別是陷於債務危機的希臘、葡萄牙等。
# a$ `4 K5 V0 @& @3 a% ?# Z5.39.217.76為沖淡升息預期心理，歐洲央行總裁特里謝在上周記者會中強調，該行將「十分密切」監視通膨上揚風險，但尚未決定這次升息是連串升息的開始。特里謝的謹慎發言，顯然是為緩和歐元區內部分國家對加息的疑慮。不過，歐洲央行正視通膨壓力的具體行動，已為工業大國開啟升息的序幕。
" J3 `" E% j& n; p& b公仔箱論壇現在全球都在看美國的下一步。美國聯準會二次量化寬鬆政策是當前全球通膨及新興市場資產泡沫化的罪魁禍首，但美國經濟卻因而大有起色，量化寬鬆政策導致美元大幅走貶，讓去年美國出口大增21%，去年第四季美國GDP成長率達3.1%，今年3月失業率降至8.8%，美股強勁上漲，企業利潤大增；美國經濟顯然已重回成長的軌道。
; D! S/ u* O0 p' `& `: j5 n# Vtvb now,tvbnow,bttvb儘管美國CPI增幅已達2.1%，但聯準會對提前結束二次量化寬鬆政策及升息，皆持相當保留的態度，主因是美國總統大選逐漸接近，歐巴馬總統已宣布將爭取連任，聯準會不免有為歐巴馬護盤壓力。柏南克主席上周特別為政策辯護，認為目前全球商品價格上漲可能只是一時現象，但也強調，若通膨攀高，聯準會就會有所行動。從聯準會的謹慎態度研判，未來較可能的發展是聯準會如期結束二次量化寬鬆政策，但不會輕易在今年第三季甚至年底前升息。
- K$ p" ]- S# U+ f0 d- ?台灣物價相對穩定，3月CPI增幅僅1.41%，但面臨國際原油、糧食等價格飆漲，輸入性通貨膨脹壓力愈來愈高，央行每次半碼緩步升息能否因應未來情勢，將不免受美、歐及大陸利率政策走向的影響。
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【2011/04/11 經濟日報】
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發表於 2011-4-11 03:30 AM
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