原油仍供不應求 油價欲小不易 工商時報
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3 o3 Y. Y3 H- B& O( ~' p2011年第二季西德州中級原油（WTI）價格一度上衝至114.83美元/桶後，伴隨著歐債危機、美元走強以及沙烏地阿拉伯（沙國）可能增產的傳聞，回檔至100美元/桶之下的價位，尤其在6月23日國際能源署（IEA）宣布釋出6,000萬桶戰略石油儲備（SPR）)時，當日WTI原油期貨一度跌破90美元/桶，跌幅4.6％；布蘭特（Brent）原油更重挫6.95美元/桶，跌幅高達6.09％。然而7月初，WTI油價又逐漸回升至95美元/桶附近。近期短線消息多空因素夾雜，造成油價波動甚大，未來油價究竟看漲看跌？除消息面的影響外，基本面的供需變化情況仍是主導因素。0 k* e) y1 ` P/ L
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2011年從利比亞中斷原油供給開始，石油輸出國組織（OPEC）增產決議破局、沙國可能單獨增產的消息、迄至近日IEA宣布釋出SPR等，在在都造成原油供給的不穩。其中短線影響最大的，莫過於6,000萬桶SPR的釋出，其中約半數來自美國，30％來自於歐洲，剩餘則由經濟合作發展組織（OECD）太平洋成員國支應。
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由於目前全球已進入下半年用油高峰，而此前OPEC例會中增產決議又破局，為避免油價因為供需吃緊而上漲，並傷害全球經濟，IEA才需要動用到SPR以平抑油價。一般認為，SPR的釋出確能壓低短期油價上漲動能，尤其近期因利比亞供油中斷，造成供給不足令Brent油價持續維持高檔，SPR正可舒緩Brent原油供給缺口；目前在美國原油庫存仍高的情況下，Brent油價受衝擊程度將高於WTI油價。根據IEA的資料，OECD會員國約有13億桶的SPR庫存，以每個月6,000萬桶的釋出量言，若連續釋放6個月將耗掉27％的SPR，此舉將削弱OECD未來應對類如卡崔那颶風等突發事件的應變能力。因此，即便IEA有意願也無法長期釋出SPR。
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另據2011年6月7日美國能源署（EIA）的《短期能源展望（Short-Term Energy Outlook）》報告，2011、2012年全球原油市場供需將持續同步成長，2011年赤字將較2010年大幅擴大，2012年赤字則維持於2011年水準。雖然目前全球經濟成長有趨緩的疑慮，然而主要經濟體工業生產與油價連動性高，近期全球工業活動仍持續成長，整體而言趨勢仍向上，且全球原油需求增量主要來自新興市場，其中以中國最大。由於中國原油及成品油淨進口量占國內總需求逾半，2011年1~5月累計進口年增率仍高達14.63％，顯示目前中國需求仍未轉弱。基於全球經濟持續改善的預期，EIA預測2011、2012年原油供需將持續成長，在赤字情況未能改善的情況下，若要滿足2012年全球原油需求，未來OPEC勢必需要大幅增產。公仔箱論壇' s8 r- L( m+ Q8 h# B
2 L1 ^# t$ C* h6 bTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。然而從6月11日OPEC增產破局可看出，目前OPEC國家間對於增產與否並未達成共識。不增產主要基於OPEC會員國間的矛盾，與窮國需要高油價才能支持財政收支等兩項理由。就前者言，目前OPEC輪值主席伊朗籍的M. Aliabadi聯合委內瑞拉、伊拉克、阿爾及利亞、安哥拉及格達費陣營的利比亞代表，否決沙國等四個會員國增產150萬桶/日的提議。由於美、歐是全球兩個最大的石油消費經濟體，過去沙國都會利用其OPEC最大產油國的影響力，透過增產來穩定油價。然而隨著茉莉花革命浪潮在北非、中東蔓延，而美、歐又介入利比亞問題，讓該地區的局勢發生根本上的變化，也讓伊朗得以在這次例會中取得足夠的支持，抵制沙國的增產提議。. @2 L. n: t+ t9 t
0 R# { @ h8 ]9 p9 X此外，OPEC國家財政狀況大不相同。對於沙國、卡達、阿聯及科威特等油藏豐富的國家言，財政盈餘占GDP比大多在10％以上，因此即便油價因為增產而跌價，也不會出現財政問題，其對於增產乃多採取開放的態度。但對於伊朗、伊拉克、阿爾及利亞、厄瓜多、委內瑞拉言，就算油價保持100美元/桶，其財政收支也大致僅能平衡，若增產造成油價下跌，勢必會弱化其財政狀況。因此，該等國家在這次的會議中，大多站在伊朗的陣營中。& _6 @: Y7 I2 ]; [3 T
( O( G5 z$ Y1 r9 W4 Rtvb now,tvbnow,bttvb綜合上述，在全球經濟持續改善、新興市場需求成長強勁、原油供需赤字仍未改善下，油價將欲小不易，仍然應偏多看待。即使將時間縮短，僅以下半年來看，同樣有些風險因素影響油價波動。首先，夏季是美國汽油消費旺季，若美國汽油消費能夠持續回溫，旺季效應將有利支撐油價；其次，第3季墨西哥灣沿岸生產活動易受颶風氣候干擾，消息面亦有利油價上漲，且若颶風對煉油設備造成實質損害，影響的幅度更不容小覷；第三，冬季為北半球取暖油需求旺季，今年若為寒冬，則年末至明年初，其將有利油價上漲。另由於北非、中東地緣政治問題一時間難以解決，且目前OPEC無意增產，一旦再爆發任何動亂，亦將支撐油價。雖然短線油價在眾多利多因素拉抬下，明顯跌破90美元/桶的機會不高，但畢竟QE2已正式退場，過去炒作原物料的資金料將消退，油價大幅上漲的動能亦將受到壓抑，因此以震盪走堅機會較大。 |
發表於 2011-7-12 07:25 AM
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