人民幣匯率維穩 前路步步驚心
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9 y( p$ v# J, h6 n7 U& z中國雖已加入SDR貨幣籃子，但在自身經濟數據依然欠佳、美國加息似乎板上訂釘的狀況下，人民幣匯率穩定再臨挑戰——這些天在岸即期對美元匯率跌跌不休，離岸匯率近四個交易日更跌去近千個基點。中國自六月底以來股市歷經斷崖式暴跌，人民幣匯率亦經受嚴峻考驗，能於驚心動魄的境地脫險，進而成功達成加入SDR的既定目標，殊為不易，但在內外不利因素交重之下，人民幣匯率將面臨更沉重的下行壓力，北京要實現經濟與匯率雙穩的願景，前路可謂挑戰艱巨，步步驚心。5.39.217.769 F& u2 t* [! B$ W
8 u6 q+ j# o: M+ z6 r0 }; i5.39.217.76眼下中國經濟處境的確令人擔憂：全國進出口數據雙雙下降、銀行不良貸款上升、地方債務總額可能已超過二十萬億元人民幣；更引人注目的是，外匯儲備加速下滑的趨勢似乎未見遏止——自八月創下九百三十九億美元的史上最大降幅之後，最新公布的十一月外儲數據同樣大降八百七十二億美元，為一九九六年有資料以來的第三大月跌幅。與此同時，美聯儲卻已向外釋出十二月底加息的訊息，這無疑使得人民幣承受巨大的下行壓力。
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有市場人士分析，中國外匯儲備大降，是因數月以來中國央行不斷動用外儲，對匯率市場進行干預，以減低外界有關人民幣快速貶值的預期。公仔箱論壇. S) {6 g( o0 m6 G
) N- J$ ~. R9 b% Wtvb now,tvbnow,bttvb國際貨幣基金組織於十一月三十日宣布將人民幣納入特別提款權貨幣籃子（SDR），佔據略低於百分之十一的比重，使之成為與美元、歐元、日圓和英鎊並肩的國際儲備貨幣。這對一直致力於國際化的人民幣而言，無疑具有劃時代的意義，不少觀察者認為，從長遠來看，此舉也等同為人民幣幣值的堅挺作出了有力的背書。1 P1 O# b: c% _" `
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然而就眼下的情形而言，中國實體經濟提振乏力，出口遲遲未見好轉，加之地方政府及國企債務難以消解，人民幣似有貶值的現實需要。中國央行在八月份出人意料地將人民幣貶值，一度引發全球市場動盪。此後市場有聲音指，央行這幾個月以來，一直通過中間匯率價格引導人民幣貶值，但這一做法是溫和的小幅漸進式，以免暴貶之下危機傳遞，傷及自身的金融與經濟不說，甚而對全球市場造成衝擊。6 j7 R( w& W( V
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眼下人民幣匯率市場化步伐雖然不斷加快，但在開放的過程中保持匯率的穩定性，卻是中國所認定的戰略目標及國家利益所在。北京既要施展手腕促進經濟有更具競爭力的發展，又得保持匯率市場不出現大幅波動，的確是如臨深淵，如履薄冰。5.39.217.765 V9 J+ H- A0 ?/ v1 F6 ^4 M; O+ k3 _
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更兼之，經濟下行壓力尚屬常規型挑戰，而北京現時面臨的，還有更大的「非常規性」風險。中國央行行長周小川上月底發表「深化金融體制改革」的署名文章，提出要在「十三五」期末讓人民幣成為國際性貨幣的明確時間表，更指中國要建立國家金融安全審查機制，健全金融安全網，並「有效應對極端情況下境外對中國實施的金融攻擊或制裁」。
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聯想到今年六月底以來，中國股市出現的斷崖式暴跌，以及在隨後的「國家隊」救市過程中，出現的種種詭異情形，周小川此話細思之下，未免令人驚歎於光天化日之下的資本暗湧與金融廝殺，是如何怵目驚心，而真相又是如何震聾發聵。這其中，有來自國際的狙擊力量的半途截殺，有中國監管精英層中的內鬼作亂，顯示這一「非常規性」的挑戰屬內外夾攻，兇險異常。
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6 B5 w; R* _2 e2 h9 |- P$ y公仔箱論壇而北京在經歷過資本市場這樣一場生死淬煉之後，一方面痛下狠手肅清金融監管層及多個國有證券公司的內鬼，並接連在金融業掀起反腐風暴，另一方面，更得加快人才隊伍建設，以應對人民幣納入SDR籃子後，接下來金融市場步步開放之下，對管理層構成的更為持久、沉重的壓力與考驗。 |
發表於 2015-12-10 11:56 PM
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