信報社評：希臘倘棄用歐羅 銀行擠兌潮堪憂; ?/ {3 D: D: r3 k8 k* D
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( B1 B& t3 O1 O& ~! Q/ o& }) Stvb now,tvbnow,bttvb希臘國會選舉迄今，獲票最高三大政黨均無法成功組閣，極可能需要六月重選。一旦重選，反緊縮的左翼聯盟大有機會進佔上風，增加得票率，最終上台主政，推翻目前緊縮政策，以致無法取得歐盟和國基會的貸款援助，令希臘債務違約並退出歐羅區，這個市場噩夢隱隱然有成真之勢。公仔箱論壇' g& ^0 I0 [7 w9 [* F" w, L8 N0 ~
* X, E/ e7 n ~! J- B( h+ X公仔箱論壇可以說，希臘當前走到命運轉折的十字路上，在繼續緊縮苟延殘喘還是「置諸死地而後生」盼帶來希望之間，作出艱難選擇。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. X: n- b, p# c# ] w
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對於希臘是否退出歐羅區，區內多國央行行長對此已不再忌諱，避而不談。據媒體引述愛爾蘭央行行長霍諾漢（Patrick Honohan）表示，希臘退出歐羅區的影響，在技術上可控，卻肯定重創整個歐羅區的信心。
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1 A, r* e6 B5 n1 L可以想像，倘若希臘退出歐羅區，棄用歐羅，重新使用本國貨幣德拉克馬，該國貨幣和資產勢必急劇貶值，原以歐羅計價的債務實質價值會大幅上升，難免造成銀行系統崩潰，觸發可怕的銀行擠兌潮，整個金融體系都會危如累卵，搖搖欲墜。5.39.217.761 p/ L( s* {$ ^5 E% l! i) a( Q) O* B
# k) B& {5 }4 jtvb now,tvbnow,bttvb除了公共債務引起的衝擊，再考慮到私營部門的債務問題，銀行和金融機構向個人或企業的借貸和融資，原以歐羅計價，一旦改以本幣兌換，而希臘本幣則持續大幅貶值，兌換所引致的巨大損失，勢必對當地的國內外銀行雪上加霜。
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# q/ ]5 B* v# y) g+ {0 MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。因此，若希臘最終選擇債務違約，無論是自願或被迫退出歐羅區，很快令銀行體系走上崩敗之路，系統性風險一發難以收拾，相信哪一個政黨上台執政，都很難維持社會和經濟正常運行；當危機的破壞力外溢，恐怕整個歐羅區都會受到激烈震盪。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 D. d0 y- a7 |" O y
. e$ M: {6 [2 U可以看到，法國總統選舉和希臘國會選舉結果，選民以行動對財政緊縮作一次「全民公投」，這股反緊縮浪潮，把解決歐債危機的政策籃子，包括多輪歐盟峰會議決的紓解方案，要被迫作出方向性改變。德國總理默克爾堅持財政緊縮，作為貸款援助條件，並在解決債務的成本分擔上，迫使債務國承擔更大責任，這條「救援路線」 已很難推行下去。tvb now,tvbnow,bttvb) d/ D) L( _" y
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形勢發展到這個田地，貨幣大師蒙代爾（Mundell）所提出的「最優貨幣區理論」在歐洲的實踐顯然受到巨大挫折。實踐結果也清楚證明，在國際競爭力有巨大差異的國家之間，組成貨幣聯盟，貨幣統一，但財政不統一，最終導致一場尾大不掉的金融災難。
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照發展形勢看，希臘退出歐羅區的影響，國債損失在技術上或可控，但私人部門債務和銀行系統性風險所產生的連鎖性和傳導性風險，後果卻難以逆料。上月希臘四大銀行公布業績，至三月底年度，合共錄得逾二百八十億歐羅巨大損失，主因在於三月生效的減記換債，令銀行的資產負債表迭遭重創。: a( t8 D/ ^7 S; ]; ]$ ^; {
* d! K$ ?4 I: k6 J& v$ w; R1 Q9 _* A+ Q因此，在理性考慮下，歐盟加強歐洲央行在紓解歐債危機的角色，向市場投入更大流動性，暫緩一觸即發的險境，已別無選擇。若要維持歐羅貨幣體系不墜，德國需要放鬆對財政緊縮的堅持，讓歐洲央行有更大的擴張性貨幣政策空間，也是眼前歐羅區的出路。5.39.217.76$ o% O, W9 M+ v3 K: \
0 S) c6 l3 S) J! S8 t i5.39.217.76在希臘新政府內閣難產並可能退出歐羅區的風險升溫下，昨天歐洲股市和債市急瀉，市場風聲鶴唳。歐豬國家的信貸違約掉期全線飆升，反映市場情緒目前相當脆弱。
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, F" p2 k( A& [9 u- _5 ^公仔箱論壇如今希臘的選擇成為歐洲一體化歷史進程一次重大轉折點。若希臘退出歐羅區，不僅觸發銀行系統性風險席捲歐洲，希臘重新使用本幣，並以持續大幅貶值來紓解債務，使之收縮到「可負擔」的能力範圍，無疑產生示範效應，傳染給其他歐豬國家，令歐羅區分崩離析，歐洲恐怕也將再一次分裂。 |
發表於 2012-5-15 12:31 PM
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