信報社評: 希債風險長期化 全局危機現紓緩

felicity2010

信報社評: 希債風險長期化 全局危機現紓緩tvb now,tvbnow,bttvb& K! m2 _. g8 X

: u' A/ k  d5 _+ G7 MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ {) c4 B5 _" s4 U6 {
希臘國會表決新一輪財政緊縮方案，以換取歐盟及國基會同意發放總值一千三百億歐羅的新援助貸款。一般估計，通過概率極高，希臘可望取得新一輪貸款援助，並短暫拆除了三月下旬債務違約的「炸彈」。
; h) m2 n; R/ p8 ^$ G1 _tvb now,tvbnow,bttvb+ G* y9 a+ T) C
基於希臘復蘇無期，要維護希臘，歐盟和國基會便需要不斷向希臘輸血。照發展形勢看，歐債危機骨牌般崩倒的全局風險露出有逐步走向緩和的端倪。
( O1 o9 o* Z+ y$ f* Ktvb now,tvbnow,bttvbtvb now,tvbnow,bttvb! p5 ]& n8 s$ O' U, l! J
歐盟和國基會去年五月所達成總額達一千一百億歐羅的援助方案，其中已向希臘支付了約七百五十億貸援，因而三月下旬到期的一百四十四億歐羅債務，還有餘額可發給希臘應急，但問題關鍵是，繼後陸續到期的債務，若未能取得新一輪一千三百億歐羅新貸援，便「彈盡糧絕」；加上希臘一直未能落實之前貸款的緊縮政策承諾， 令歐盟決定再向希臘輸血，非先取得政府法律條文保證才放行。5.39.217.767 j! _3 ^4 ?9 v1 z+ \

; p0 ?  Z* Z2 S6 }, b5.39.217.76綜合近期各方相互博弈的結果看，在紓解危機爆發的措施上，陸續取得一些積極進展，包括今年歐盟領導人首次非正式峰會達成的「財政契約」草案、歐洲穩定機制（ＥＳＭ）今年七月提早運作，為紓緩危機注入制度改革動力和防禦風險外溢的防火工程。
4 H5 w) {$ p6 d7 B3 h3 b# [TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 V7 O5 h' x4 W. X
上周歐洲央行公布利率決議，維持基準利率不變，為即將釋出的下一輪長期再融資操作（ＬＴＲＯ）留下政策彈性與空間。歐洲央行行長德拉吉更宣布批准新的抵押品資格標準，為歐羅區國家利用此一機制打開方便之門。明顯看到，第一輪三年期ＬＴＲＯ推出後，有助減輕歐盟銀行體系的融資壓力。
% M3 o- G" ^; J3 Z5.39.217.76
8 ?" r* Y2 g& |4 MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。可以說，近期 連串措施落實，反映二○一○年五月歐洲主權債務危機爆發以來，經過多番在深淵邊緣的糾纒與掙扎，演變至今，展現出一個階段性起點。在這個起點上，第一，危機已逼出了財政走向聯盟的制度改革第一步；第二，具長期性和法律性的ＥＳＭ援助機制提早運作；第三，債務沉疴難起的國家希臘，債務得到私人債權人的減記寬減。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 A. R" |" C3 |6 _4 p7 i
. ?( {- j- Y+ q% u/ ?: C* S
由於目前債務減記談判仍未塵埃落定，甚至債務應由公私債權人共同分擔的聲音不斷傳出，但無論如何，私人債權人減記折算與公共債權人無法 置身事外，形勢十分清晰。據德拉吉上周強調，有關歐洲央行將承擔債務損失的傳言並無根據，但他不排除在希臘新一輪救助計劃中發揮一定作用。可以看到，一系列措施的「政策籃子」為全局性危機走向緩和提供基礎。
' L' z: `" Y) |# I1 z1 E0 B9 P7 k2 Jtvb now,tvbnow,bttvb, C0 F' q1 J9 F# |- P9 @" Q
由於目前歐洲經濟仍陷於水深火熱，復蘇步履蹣跚而行，無疑成為全局危機能否遠離險境的關鍵點。日前英國央行決定啟動新一輪貨幣量化寬鬆五百億英鎊，以刺激經濟復蘇。照發展形勢觀察，市場的激烈和恐慌情緒逐漸有所減退；歐羅體系猝然崩潰的可能性亦有所弱化。
# X2 s& S8 t5 J' Itvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.768 }2 z6 r" k. v5 t5 y2 j7 A2 O
上周歐洲統計局公布，歐羅區十七國去年第三季政府債務佔國內生產總值比重，環比由第二季百分之八十七點七降低至百分之八十七點四，雖較二○一○年同期百分之八十三點二高出逾四個百分點，但歐洲統計局首次以季度為單位發布數據，取代以前只得年度，無疑有助提高歐債危機解決進程的透明度。
" T4 }0 R9 g- {3 k6 Y; ?# `* a3 B0 t# E# N
在走向財政聯盟路上，法國總統與德國總理上周透露，德法兩國將於二○一三年起逐步統一企業所得稅，為歐洲建立統一稅收區，以促進歐羅區經濟與金融穩定踏出具體一步。6 P, {7 W8 \9 z
tvb now,tvbnow,bttvb3 l# q5 P- j3 z/ s# d. c$ T; j
歐債危機經過多番急風暴雨，如今希臘短期之內違約風險即使暫時消除，但經濟景氣低沉，違約風險長期化已成定局；至於目前全局危機有走向趨緩和化的端倪，若歐洲經濟慢慢好轉，這個基礎可望得到強化。

aa00

希臘能拖不能救 顯歐豬困局TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ O! Q/ X+ V! F' `+ k
欄名:社評
) G9 X+ R4 y* b& [$ t7 o* r5 x+ vtvb now,tvbnow,bttvb tvb now,tvbnow,bttvb8 f. ~3 b8 o$ J- R" B' f  x# C# w# N
2012年02月08日 星期三
# I0 Y' _. A0 y/ Z+ PTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ' f( ^6 `% I1 J" q- E5 G* ~2 j

& ?+ ], @8 b6 Q& _$ T2 W% @希臘債務談判過了限期仍不斷拖延，外界日益相信困局縱能再拖，希臘終要違約，脫離歐元區。此因希臘民眾終難承受大幅減薪，以重拾競爭力的劇痛；愛爾蘭等其他歐豬國亦同陷此困，忍痛說易行難，歐債危機未見根本出路。5.39.217.76) R/ g3 K6 C, V( j# f- [/ i
希臘「小得不能倒」 惡性循環難破
' h% V9 v" K: Y9 p4 {希臘與歐盟及國際機構的談判，雖遲遲未有結果，令能否獲第二批救援貸款懸而未決，但歐洲股市及歐元滙價昨並未大跌，反映市場相信希臘對歐盟是「小得不能倒」，即不會讓小小的希臘倒下，拖垮歐盟體系，故在尚未能隔離希臘衝擊下，仍將再出手救，現時只是又再不斷討價還價。
* H6 E+ t, M6 ~: p公仔箱論壇惟希臘危機只能拖不能解的現實，已日益明顯，金融機構與大企業正忙於準備抵禦衝擊，因不論現時希臘簽下任何協議與承諾，都難兌現。
6 ]: H$ v# J. q1 O公仔箱論壇其一，希臘不斷加碼縮減政府開支削赤，經濟陷愈搞愈縮的惡性循環，重挫政府收入，令希臘債務佔經濟生產總值的比例，一年間不跌反升二十個百分點，至近百分之一百六十。現時再加碼削赤，只會令情況加速惡化。
% a. Z* u/ n9 Z( ~3 e其二，要突破惡性循環，必須靠經濟增長，此需提升希臘的競爭力，但此是更難解的死結。: s/ W. J0 t3 d' d4 ~
在歐元面世後的二○○○年至一○年此十年間，德國的單位勞工成本上升不足一成，希臘卻急升近四成，希臘要重拾競爭力，就要劇減三成勞工成本，此正是歐盟這次要希臘將最低工資水平大降兩成的底因。- ^0 Z( ]3 R5 q1 @9 H! v; y
但哪國民眾能忍受短期間薪酬大減兩成？此更要在政府不斷加碼大削各種社會保障與服務下進行，民眾劇烈反彈是意料中事。希臘去年已爆發七次全國大罷工，民眾無法承受大減薪下，社會動盪只會更激烈，勢令希臘難以履行對歐盟與國際機構的承諾，終令希臘極可能要脫離歐元區。0 y) V1 g) S3 i, H7 {( ~3 U; v
民眾難抵大減薪 歐豬同陷困局5.39.217.76/ W7 W9 p/ w" ]0 p
令歐債危機更難處理的是，競爭力低下的不只希臘，○○至一○年間，西班牙、意大利與愛爾蘭的單位勞工成本大升約三成，葡萄牙與法國亦升約兩成。由於這些國家與德國都同用歐元，她們要收窄與德國的競爭力差距，不能靠歐元貶值，只能靠通縮與減薪一到兩成，幅度雖低於希臘，但恐亦挑戰民眾的忍痛底綫。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) t9 B6 z6 y; N3 p
歐債危機理論上不是沒解決方法，但現實是民眾能否承受、願否接受，此實難樂觀。故歐豬國尤其希臘縱能再達協議，亦僅換取時間，仍未見出路曙光。
9 t8 x+ z1 }( s3 i, ~: h5.39.217.76 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: k2 b# _, ]7 N, m3 q4 N( E
0 D4 K$ V; E& x) n" v2 s
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* K5 @3 Y; g% k& \& c

& h! V% c# j; h5 ?TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" Q1 k& n" F/ ]4 D! B; ?
來源 / 版權所有：香港經濟日報  / 作者
; C. g5 `* |: L3 @& _% l' R(以上内容摘自或摘译自 其它媒体 / 作者 ，不代表發帖者观点)
7 r) w' y2 |3 `& m% ]

aa00

希臘脫離歐盟 歐債或見曙光5.39.217.768 ^) Z; K. m% q5 g# Y/ D
欄名:社評
. }+ g6 `) W& t% F1 @* stvb now,tvbnow,bttvb tvb now,tvbnow,bttvb( c3 b$ K  c' T1 P  S6 H7 |, {
2012年02月11日 星期六公仔箱論壇% p) J  R5 }" T' Z: k

. |3 I7 M0 G0 W: o( d公仔箱論壇
  W% o1 @9 C! q+ d1 R5.39.217.76援助希臘的最新一輪談判經多番延長後，各界本以為已近共識，不料歐盟昨突拒絕方案，要求希臘先達三個條件。此番折騰明顯是政治計算，因德國等要向國民交代；方案最終仍會通過，惟拖過這次，下回能否再拖過已成疑問。
. K& j) b0 p- q. k5 e公仔箱論壇歐盟設三條件 為向國民交代
( }! ~1 X/ S+ U& g4 {9 B今輪援助談判先經希臘和銀行界冗長爭拗，再經其與歐盟及國際組織角力，已多次超越原定期限，近日才終傳出各方已達共識，昨卻又峰迴路轉，歐盟突退回有關方案，指希臘須先符三項條件，才可獲歐盟等組織提供第二輪一千三百億歐元信貸援助。
' f! s  G0 r! J' F9 c8 P0 g" XTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。表面上看，歐盟三項要求是合理的。
5 c) U6 |3 u- l4 P; zTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。其一，希臘獲首輪貸款後，並未落實削支減赤方案，此雖與方案過於樂觀，低估緊縮政策對希臘經濟的重挫有關，但希臘政府履行方案上確僅半心半意。故這次歐盟提出其中兩項條件，是列明加碼削支三億三千萬歐元的細節，與希臘國會先通過方案。
* k$ N) Z0 i  f+ h) G2 y其二，歐盟的另外一個條件，是希臘各黨要書面簽署保證在四月大選後會續履行方案。此因歐盟擔心，在希臘民眾強烈不滿緊縮方案、進行全國大罷工下，希臘政客為爭選票，將無視作出的承諾。公仔箱論壇( M$ R. m. B) D( L1 k' t
可是，久經政壇歷練的歐盟政客，豈會不知若國民反對太大，威脅社會與管治穩定，甚至可能變天下，即使國會通過方案、政黨書面保證，都阻不了反口違約。正如本欄早前提出，民眾與社會承受力才是關鍵。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) \! R8 y4 M" o  Y9 V
歐盟明知如此，仍提三項條件，是因希臘政客要向國民交代，德國等何嘗不是如此，她們要向幫希臘買單的國民顯示，已盡力保障國民利益。歐盟這番反覆不過是又一場政治騷而已。
( C$ y4 k3 w) S9 UTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。雖然各界都正忙於籌措應付希臘一旦違約甚至脫離歐元區的準備，歐洲央行更已將次輪三年期無限量超低息貸款的抵押品要求降低，以便可用空前規模水浸市場，以應付可能出現的信貸風暴；但各方都尚未做足防風措施，歐盟政客更未有足夠政治意志踢走希臘，故在又一輪政治騷後，向希臘續批次輪貸款的可能性極高。" O/ m+ E$ _( G& I& M1 @; H% d3 U
政治意志未足 暫仍得救希臘
; L1 M- W) Q5 c6 d& r( H6 m然而，希臘過得了這一關，下一輪又如何？會否一年半載後，又發現經濟萎縮較預期嚴重、削債無法達標，又需歐盟等加碼援助？希臘民眾能否承受再三加碼減支削薪？屆時歐盟與希臘恐已到長痛不如短痛的臨界綫，希臘的離開或許才是歐債危機的曙光。tvb now,tvbnow,bttvb) r. M' @$ C5 S7 C, q6 e) b

! e0 g7 L( Y" w' ytvb now,tvbnow,bttvb
" b& {7 W6 g1 W2 b$ i# ytvb now,tvbnow,bttvb
2 ]# N: O0 u, g! ^公仔箱論壇 公仔箱論壇" {$ h" }+ I& h, G* \+ x
, V! e2 ]5 ]9 ~; }$ @2 C

7 V" B1 \4 r& v  z
9 e. D5 Z: Z- U' b$ K5 S' KTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 公仔箱論壇9 ~3 @( A; a) ~0 W' B2 S7 W  ~/ ~9 Y0 O
# J! X/ Y) E9 j; A6 }
來源 / 版權所有：香港經濟日報  / 作者
9 h; x0 V* g( ]/ m! C1 F$ Y: k公仔箱論壇(以上内容摘自或摘译自 其它媒体 / 作者 ，不代表發帖者观点)公仔箱論壇* ~  [" q* N6 u2 }: J+ l

aa00

歐元國環環相扣 復用舊幣代價高 瀕臨債務違約的希臘，若無法從歐盟和國際貨幣基金組織獲取第二筆逾千億歐元貸款，很可能被踢出歐元區。希臘主要執政勢力明知民間反緊縮示威怒潮一觸即發，也咬緊牙關通過嚴苛的節流措施，不無「硬啃緊縮苦果」總好過「被踢出歐元區」的盤算。
5 A; ]: w( _+ Q5 o, \/ M+ Q8 ntvb now,tvbnow,bttvb十隻手指有長短，歐元區成員間的經濟實力參差不齊，德國等傳統工業強國藉高生產效率和低勞動成本吸引外資來投，意大利、西班牙和希臘等想收窄與德國在經濟實力上的差距，得從社會制度、教育和科研等入手，且不是三朝兩天可以做到。5.39.217.76+ ^2 n3 O) E( ~3 O/ \, ]

1 d1 @4 O, Z) h9 n/ ~: h  d5.39.217.76公仔箱論壇+ o6 m) Y8 s* @/ }9 \7 d
以往，這些國家尚可透過本國貨幣貶值彌補高生產成本的弱點，維持產品競爭優勢；但如今強國弱國同時採用歐元，演變成強者愈強、弱者愈弱的局面，碰上經濟逆境，弱國出口更加疲弱，政府不斷借債應付福利開支，債台高築，強國則將出口賺取的一部分回報投資歐洲主權債務，形成惡性循環。) E' U: J: U7 O, v/ I+ r  m
外電報道，歐元至今已流通十年，但西班牙舊貨幣比塞塔仍未絕迹，據估計，西班牙人民手上持有的比塞塔價值達十七億歐元，反映不少人仍對歐元的可靠性存疑。西班牙民眾重用比塞塔是懷舊也好，是在歐元區風雨飄搖下但求自我感覺良好也好，「只要弱國退出歐元區，所有問題便迎刃而解」的想法，絕對是一廂情願。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 M! P- N  o- T, k/ H
tvb now,tvbnow,bttvb5 N5 ?9 t- \% L' Z0 D
即使希臘重推本國貨幣德拉克馬，藉貨幣貶值提升出口競爭力，但由於德拉克馬兌歐元會大幅貶值，以歐元計算的希臘國債變大，希臘除笨未必有精。再說，希臘退出歐元區造成的骨牌效應，恐令整個歐洲陷入衰退，希臘出口能獨善其身嗎？TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& X5 M) ]  v7 T! J0 {

; @6 v2 b# T5 h3 e  n$ x. h! I0 S5 g/ f5.39.217.76反過來看，德國政府希望歐元區「齊齊整整」，未有考慮重推德國馬克，就是擔心德國馬克變成資金避難所，兌歐元大幅升值，令該國出口業大受打擊。公仔箱論壇7 p6 ]. n7 [: X( F. j8 j# }4 {
tvb now,tvbnow,bttvb* y% \( t+ ~- z
只要看看瑞士的情況，就明白到為何德國對復用本國貨幣提不起勁。瑞士經濟基調良好，歐債危機惡化令瑞郎兌歐元不斷升值，一度觸發瑞士人大舉前往德國和法國掃平貨，嚴重打擊本土零售業和出口業，結果迫使瑞士央行將瑞郎與歐元掛鈎。
% K: I3 z- @. d
; Z! d5 w6 p5 F  a: I公仔箱論壇面對金融全球一體化，瑞士無法獨善其身，只好以另類方式投向歐元區懷抱，可見即使歐豬國退出歐元區，也要應付於歐洲經濟整合大趨勢中被邊緣化所衍生的問題。歐洲經濟整合進退失據，歐洲衰落之勢難挽矣！5.39.217.76& z$ W9 p% f0 c6 n

; b/ q7 Q' E) T0 k4 w 公仔箱論壇* G' l0 |; D4 c- F" \% ]1 l% v

( b# e5 s) u2 y3 j" V
2 ~" A! G  c9 ^2 j, A; z6 \) `1 y5.39.217.76 公仔箱論壇. b0 W& ~) z: t% d7 M' ]% @' g
來源 / 版權所有：  《太陽報》 / 作者
! l3 d  D) a0 M, o# d% Atvb now,tvbnow,bttvb(以上内容摘自或摘译自 其它媒体 / 作者 ，不代表發帖者观点)