科法斯：大陸汽車業景氣續擴張 但企業面臨拖延付款風險

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金融海嘯後，中國大陸祭出「汽車下鄉」刺激措施，使得中國大陸在2009年躍居為全球第一大汽車市場，中國汽車產業對中國經濟和全球汽車產業的影響與日俱增。國際信用保險及信用管理服務機構科法斯最新的研究雖然認為，2010年中國汽車產業仍將保持活躍，不過，企業付款時間卻大幅延長，預示欠款增加，甚至壞帳抬頭。
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! I0 v8 A8 ?4 D/ r! t! t4 f( x科法斯分析指出，中國大陸2009年售出的逾1400萬輛汽車中，多數銷售對象是購買第一輛汽車的家庭，且以入門車款為主，預估2010年2、3線城市的汽車銷售量可成長約30%，至於一線城市亦可望有10%的成長幅度，而入門車款未來幾年的汰換需求將持續支撐中國汽車市場。
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儘管大陸官方開始抑制信用貸款的增加，不過，科法斯大中華區副董事總經理方邇國表示，「一輛中檔日系車價格約2萬美元，而大陸城鎮人均收入約為2500美元，農村地區僅為750美元。一般家庭多依靠儲蓄購車，目前大陸方面仍提供貸款購車者長達10年清償期的優惠，可見官方的調控措施並未擴及汽車信用貸款。」他進一步表示，政府更將購買新能源汽車7.5%的稅收優惠措施延長至年底，不少家庭為把握政策優惠，而會將購車或換車計畫提前付諸實現。
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此外，受到全球經濟不景氣的衝擊，中國汽車2009的出口跌幅逾40%。但是，科法斯大中華區風險管理部副經理顏添遜分析，「中國國營車廠已與豐田、本田、日產、通用和大眾等國際車廠組成15家合資企業，許多車款的原型是由國際車廠提供，在大陸組裝、銷售，或以合作國際車廠的品牌出口，使得合資企業擁有成熟的OEM和ODM體系。」
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他進一步指出，其他65家獨立品牌的民營車廠，儘管規模較小，但是在地方政府支持下也逐漸茁壯，像是中國吉利汽車即在北京政府支持下，以15億美元收購福特的子公司Volvo，獲得的技術將有助於開拓大陸及國際市場。
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/ ?7 g" W" q3 h! a( O根據中國汽車工業協會(CAAM)公布，中國汽車產業的產能利用率為75%，已有業界人士擔心是否有產能過剩的問題；此外，中國汽車技術研究中心（CATRC）統計顯示，截至今年7月，大陸的汽車庫存量接近150萬輛，逼近經銷商的資金流警戒線。對此，方邇國強調，「產能利用率為平均值，實際情況會隨著企業規模和策略不同而有所差別。中國汽車市場持續成長，會使得過剩產能保持在可接受水準。此外，領導品逐步購併小企業，大陸官方政府已對集約化進程列出計畫，預期經營家數會減少。」
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科法斯指出，中國前十大車廠囊括汽車總銷進量的83%，其中上汽、一汽、東風和長安等集團的年產能都在2百萬輛以上。北汽、廣汽、奇瑞和中國重汽集團的產能也在1百萬至2百萬輛之間。至於吉利、比亞迪和長城等近年備受市場和投資人矚目的民營品牌，目前雖不在前十大之列，但也有深耕的利基市場。
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2 G0 ^& {" }+ u. `5.39.217.76至市場擔心近年大幅走高的鋼價恐持續壓縮汽車產業的利潤空潤，方邇國則表示，受惠於中國去年的龐大鐵礦石儲備量，鐵礦石價格下跌，加上汽車製造商與鋼鐵生產商簽訂的長期合約，避免供貨成本的突然成長。因此，可以預期鋼價將保持相對穩定。此外，人民幣的升值也將減少以美元計價的進口產品的成本，而市場對鋼材的需求亦會因房地產調控政策而趨緩，經營者也會透過採取保護措施，以穩定鋼材等物料的採購成本。
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! `3 v: G1 t) h# ?: f7 ttvb now,tvbnow,bttvb針對中國汽車產業面臨的信用風險，科法斯則給予中國大陸「A3」的國家風險評級，顯示其經濟活力儘管有些不穩定，但基本仍屬穩固，但中國大陸在商務環境上僅得到B級。# D- ?6 M% C' z: t! q$ n: y
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方邇國分析，由於體制薄弱，中國大陸企業必須面對易變且低效的監管環境，這是國內及國際貿易中的重要風險因素，而各公司財務報表的可獲得性和可靠性通常差異甚大，增加收帳困難度。
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科法斯去年第四季針對中國大陸企業進行的調查顯示，儘管振興經濟方案的效果仍在，企業付款時間卻大幅延長，預示欠款增加，甚至壞帳抬頭。出口型企業所受的衝擊尤其顯著，海外需求的直線下降和國內市場的激烈競爭，將大幅擠壓企業的利潤。
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/ o* v% e# g3 b  @9 t5 L5.39.217.76雖然逾1/3的受訪企業表示，2010年可能還無法看到拖延付款減少，不過，科法斯分析指出，大陸14萬3千家國營企業面臨的風險高，民營企業的產量在2004到2008年間足足增加一倍至360萬輛，而這些企業的活力卻也帶來額外風險，欠帳及破產率在同一期間呈加速上升的趨勢。