[時事討論] 中美各有思量 貨幣戰愈打愈烈 信報社評

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中美各有思量 貨幣戰愈打愈烈  信報社評1 I# R8 N/ v( q

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正在訪問印度的美國總統奧巴馬一再借外訪機會為聯儲局的二次量化寬鬆辯護，他說聯儲局和總統的使命，都是推動美國的經濟增長，這不僅對美國有利，對整個世界都有利。無可否認，在二戰後的一段長時間，大部分發展中國家都是以出口美國賺取外匯，從而帶動本國經濟高速增長，她們能夠成功，都拜美國人盡情消費，放膽借貸，而美國政府和美國家庭能夠對負債累累“若無其事”，皆因美元是全球通行的硬貨幣，美國政府幾乎是要多少錢就有多少錢，所謂印銀紙，就是美國政府發行國庫券，發展中國家購入作為儲備，結果“兩蒙其利”，世界經濟維持了幾十年的繁榮，中國在一九七八年實行改革開放，也是循出口美國（當然還有歐洲日本等富裕國，但都及不上輸往美國的規模）賺外匯達到經濟成長的老辦法。0 n; U. x- b6 n5 n* b0 }
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換句話說，奧巴馬為聯儲局推出第二輪量寬辯護，是根據過往“行之有效”，帶動全球增長和繁榮的一套辦事，其他國家為何群起而反對？正如奧巴馬說，如果世界經濟最終沒有增長或增長有限，世界經濟都會受損，受傷害的不僅是美國。可是，世界各國政府都不作此想，她們對當前聯儲局第二輪量寬都視之如洪水猛獸：歐洲央行在聯儲局作出決定後，行長特里謝即表示不會長期維持救市政策，並將在下月決定是否推出新的應對策略──第二輪量寬消息，已令歐羅大幅升值（從今年六月初起計，五個月內歐羅匯率升值近二成），打擊歐洲出口。日本方面，該國央行行長白川方明在上週四重申，日央行將在二○一一年年底前分階段購買金融資產，刺激經濟，如果前景持續惡化，更不排除擴大資產購買的規模，政府注入流動性救市，成為了美，日的最後王牌。對新興經濟體而言，她們擔心聯儲局量寬政策會促使大量熱錢湧入，製造資產泡沫，央行惟有紛紛加息，繼印度，澳洲，巴西等國之後，另一“受害者”南非（20國集團的成員）也因大量熱錢流入而受衝擊，該國央行有意加息，但擔心會影響當地採礦業，農業等的競爭力。公仔箱論壇. l! N. d% s6 }3 }+ {( K. Z

3 l/ I/ ~& x$ o# Jtvb now,tvbnow,bttvb相比其他國家，中國是站在當前這場貨幣戰的風眼，美國認為中國是全球唯一一個正在操控貨幣的國家，力逼北京要加快人民幣升值，扭轉全球不平衡的根源，即改變中國出口太多，儲備太多，北京應鼓勵更強大的內需。可是，在中國政府眼中，美國才是當前金融動盪，全球不安的“禍源”──中國財政部副部長朱光耀昨天在北京表示，美國聯儲局的二輪量寬“對全球金融市場是震動的”，他指“美方作為世界主要貨幣發行國，應該認識到自己的責任和義務。”
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對中國而言，聯儲局第二輪量寬將帶來多重不利影響：首先，美元大量發行令金融市場擔心通脹肆虐，從而促成近期國際大宗商品價格持續飆升，為中國帶來輸入通脹的龐大壓力，直接影響民生。除了通脹壓力，中國還要面對美元不斷貶值令國家外匯儲備“縮水”的問題，以中國目前仍持有逾萬億美元的外儲，其價值不斷下降，等於過去辛苦賺來的財富大量化為烏有;據“巴倫氏”最新一期的文章報導，中國正重新以四出搜購實物資產，放棄購買美國國庫券作為“保值”的方法，而中國加入“國際購物”行列，大宗商品，農產品，石油等價格勢必因供求關係改變而大升。
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2 t. g- Y) G2 i, ]* ]1 ?% `, J. e5.39.217.76根據聯儲局第二輪量寬的計劃，公開市場交易辦公室在二○一一年第二季結束前，每個月的平均採購長期國債金額約為一千一百億美元，其中約七百五十億美元與新的國債採購有關，其結果會造成美元持續貶值，結果令中國政府要加速貨幣收縮（包括加息），甚至採取資本管製作應對，對內地投資市場造成嚴重負面影響。在即將召開的20國集團峰會上，美國第二輪量寬勢必成為各國針對的目標，但是，美國則把矛頭對準中國和德國，要求這兩個出口大國要處理對美貿易大量盈餘的問題;由於各國各有盤算，一場貨幣戰不但不會緩和，反而只會愈打愈激烈。