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[時事討論] 國債危機癥結在哪? 郭崇倫

國債危機癥結在哪?  郭崇倫
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美國付不出國債,從頭到底,就是個政治問題,而且是個政治能力、治理效能的問題。
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+ |/ A3 R* [" e+ ~  S# E" t面對經濟與金融問題,政治人物常站在第二線,充其量只能責備他們動作太慢,找不到有效方法來紓困,但是現在的美國與歐債問題性質不同,甚至與二○○八年的金融危機也不同,而是政治本身就成了問題。" l1 t' h7 @4 Z# r
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美國財政部公債是世界上最好的儲值金融商品,流通變現性十足,只要美金在這個世界上仍然保值,美國這個國家不會破產,美國財政部公債就絕對不會有停付的情況發生。但是根據美國財政部的估算,到八月二日,除非國會同意將舉債上限提高,否則手中的現金將不夠支付到期的帳款,這包括所有美國政府僱員官兵的薪水、到期的合約,以及公債的利息與到期的本金。
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幾個月來,兩黨怒罵爭執不休,國會與白宮相持不下,一直沒辦法達成舉債協議,全球政界、財界不敢相信美國政治竟然集體瘋狂到這個程度,即使最後一刻,歐巴馬宣布兩黨國會領袖達成協議,大家仍然半信半疑。美國國債怎麼會搞到現在這個地步?TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& Q3 `" \6 ]3 z5 r0 V' q$ h* |

6 U5 `9 [/ }0 Q5 C+ uTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。過去提高舉債上限不是問題,但是從今年一月眾議院改選後,就完全不一樣。新議員每兩年就進來一批,沒什麼稀奇,他們會被資深議員們軟硬兼施、拉攏同化,國會兩黨照過去方式磋商交易,而他們旁邊看、學著做,預算、健保、國防等重大法案也是照常妥協通過。; L9 B* v  ?) l( U) Y( d
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八十七個新加入的眾議員,有六十個是屬於茶黨支持出來的,在二百四十二人的共和黨黨團裡,雖然不多,但團結是力量,他們在選舉時,都服膺茶黨美國創設時「小政府」的主張,預算要平衡、削弱中央銀行(聯準會)、權力歸各州等等,他們怕資深議員,但是他們更怕茶黨,因為他們見識到茶黨動員的力量,怕明年年底,沒有聽茶黨的話,自己會被拉下來。8 o. n# c0 ~1 U. `& _1 ]8 g& q3 b" e

$ w4 C0 b3 @# t% O/ |TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。僵局的癥結很簡單,共和黨控制了眾議院,他們要求,必須削減支出,不僅是今年,還包括未來十年計畫,才願意照削減後的規模,但是民主黨卻是參議院的多數,他們願意略為削減,但是共和黨也要犧牲,同意增加對富人的稅收。
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兩方相持不下,從四月開始磋商,負責協調的層級越來越高,從副總統拜登,最後到總統歐巴馬,都談的不歡而散。僵局本是政治的常態,美國預算也曾有過幾次超過法定期限沒有通過的,但這次情況與過去有根本上的不同。公仔箱論壇9 ?4 h. M) F' z/ G6 N0 H3 m) I7 l* }
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其一是,過去沒有如此意志堅決的次級團體;過去雙方都認知到,妥協需要各退一步,民主黨陣營對歐巴馬退讓,尤其削減社福預算,也有不滿,但是也只能含淚支持歐巴馬,但是共和黨則不同,這次顯示共和黨領導對茶黨的新進議員,是沒有力量指揮的。tvb now,tvbnow,bttvb5 ]" R4 D' L0 q( u# Z
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上周五眾議院議長,也是共和黨國會最高領袖貝納提出妥協案,大家都鬆了一口氣,認為這距離最後妥協版本已經很近了,可是他卻無法取得茶黨議員的同意,他除了公開斥責要他們「趕快排好隊」,私下一個個叫進辦公室許以好處,最後還是失敗,茶黨堅持把收支平衡放在優先,所以雖然歐巴馬宣布達成協議,算不算數,要看這些茶黨議員的態度。5.39.217.766 p$ V/ E$ l8 t3 }) L

% m( M. p8 W; S# B其二是,這次的影響不僅是預算,還有美國國債的債信,以及對美國國債的評等;過去預算僵局,是財政部有錢,只是國會沒有批准,不得動支,但這次是財政部已經沒錢了;當然有人說,財政部的估算言過其實,它一定會優先償付薪水與債務,但即使如此,到了八月十五日,債務支出就會累積到二百九十億,還是得要面對這個問題,拖不是辦法。
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如果財政部無法付出國債的利息與本金,意味著美國國債債信與希臘、愛爾蘭是五十步笑百步,剛開始評等機構還會客氣,但只要政治問題不解決,必然會從AAA等級往下降,目前英國政府債券已經超過美國政府債券,成為市場上的最愛;而評等降低也意味著,未來借錢會以更高的利息才借得到。
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其三是,影響所及,不單單只是美國,全球都受到衝擊;持有一兆兩千億美元美債的中國首當其衝,短時間,中國很難調整得過來,因為巨額出超的美元,要找到具有同樣變現流動性的工具,除了美債,還真的找不到,但如果美債債信出問題,美元隨之疲軟,其他儲值工具,就成為可能,譬如以日圓或歐元計價的公債、美元計價的股票、甚至黃金都在考慮之列。
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更重大的副作用是美元疲軟,這對外貿導向的國家更是晴天霹靂,德國過去兩年完全靠出口擺脫衰退,中國人民幣兌美元升值的速度恐怕因此失控,更不用說其他中小型國家,如台灣者,既依賴美國出口市場,主要外匯又以美元或美債的形式儲存,這樣的雙重衝擊,恐怕要加緊提防。
債險變風土病 弱美元勢難改  信報社評
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# x& f& x+ Z8 {5 H/ p) Y- Y5 r. T公仔箱論壇全球金融市場屏息觀望美國債限的爭拗,如今到了揭盅關頭,美國兩黨依然短兵相接,在博弈中厮殺至最后一刻。日前,兩黨分別在所控制的參眾兩院否決對方的方案,把全球經濟受損的風險置諸腦后。照目前形勢看,無論爭拗結果如何,美國提高債務上限和削減赤字,已是必然之舉﹔而美國債務風險和弱勢美元雙雙「長期化」的趨勢,看來將隨著債限爭拗終結而浮頭。
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美債違約導致利率上升、借貸成本大幅上揚、信貸萎縮、增加企業融資負擔,最終可能把美國經濟逼入二次衰退,其實兩黨都深明后果嚴重。撇除總統大選的政治因素不論,光從經濟狀況看,如今美國債務與GDP之比近百分之九十五﹔預算赤字與GDP比率也超過百分之十,因此,利用債務貨幣化來融資赤字,可持續性不僅受到質疑,且經今次債限談判一役,美元的信譽其實也遭貶削。若美國主權評級下調,美元的跌勢無論深度或廣度,恐怕將更為凌厲。, ^* P3 Q+ M& ^  L+ _6 y

# i* ~0 S7 i" [: F9 q& @以兩黨領袖原先提出的方案看,民主黨力爭把債限一次提高二點四萬億美元,十年內共削減二點七萬億赤字﹔共和黨則堅持分階段,先提高一萬億,同時十年內減赤一點二萬億﹔后期提高一點六萬億,再減赤一點八萬億,分階段談作為競逐總統大選的本錢。執筆之際,傳出兩方已達成新的框架協議,但無論最終妥協結果如何,美國債務負擔率勢必超過百分之一百。龐大債息支出,不僅擠掉政府稅收用於資本性的投資及消費﹔短期來看,強制性大幅削減赤字,緊縮財政勢必壓抑美國經濟的增長。5.39.217.76( K' D6 j$ y% a  f
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再看美國最新的經濟數據。今年上半年,增長急速放緩。四月至六月最新一季,隻增長一點三個百分點,第一季增長數據更下調至百分之○點四。雖然申領失業救濟金人數前周降至四十萬以下,但聯儲局上周公布的《全國經濟形勢調查報告》(Beige Book)卻透露,多數州份增長減緩,制造業和消費支出疲弱。如今失業率高逾百分之九點二,按照奧肯定律,GDP增長兩個百分點,失業率才下降一個百分點,可見復蘇形勢其實相當凶險,冀望經濟好轉增加稅收,改善赤字,簡直像痴人說夢,此路難通。
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4 o; W% F# R! V5 f$ Q) t6 J開源無望,節流也困難重重。由於社會保障、醫療福利等經常性支出無法減少,即使近日有人提出終止新型隱形戰機的研發經費,但美國如今加強全球安全戰略,削減軍事開支相信幅度也有限。因此,中長期看,美國以債務貨幣化來挹注開支的形勢無法扭轉,債務困局也變成美國「風土病」,不時發作,以致美債風險內嵌到金融市場之中,且露出有「長期化」的跡象。
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" P3 r4 s0 G7 n5.39.217.76在削減開支成為定局下,復蘇步伐卻疲弱不振。可以說,美元根本上已缺乏升值的經濟內在動力。如今衰退陰影揮之不去,聯儲局勢必繼續推行低利率和弱勢美元政策,一來紓緩債務壓力,二來寄望改善出口,並為制造業注入活力。事實上,據第二季度的GDP初值數據顯示,企業投資和出口是推動當季經濟增長的主要因素。
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8 c' v) x9 O9 A% k: }7 h0 I) R; V公仔箱論壇可以看到,削減赤字,無論開源節流都困難重重﹔龐大債務迄今卻仍愈滾愈大,為了避免違約,稀釋債務壓力,同時為經濟復蘇竭盡心思,擔任政府支出的最后貸款者,美聯儲局無法不把債務貨幣化,大手購入美債,使美元繼續泛濫,弱勢難以扭轉。如今靠國際主要儲備貨幣的地位,仍可充當保險資產的角色,即使在歐債危機陰霾下,不斷得到反彈機會,但美元長期性弱化走勢,恐怕亦難以改變。
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% r5 N" C  W6 `6 @7 ?3 k1 j若美債違約,當然對金融市場帶來巨大沖擊,破壞全球復蘇,但弱勢美元趨勢持續,勢必對國際大宗商品價格構成上升壓力,全球性通脹也難以紓緩。
2011年08月02日 星期二4 F: A% B/ F! z% T
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社評
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0 J+ ]! [+ w$ l1 c- d+ T, kTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。美債鬧劇 奧巴馬傷美國更傷
, r* x$ J! j. y, }5 qTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。欄名:社評
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4 E4 U6 [4 l8 K1 J  [5.39.217.76美國總統奧巴馬在提高債務上限死綫前兩天,終於宣布民主共和兩黨達成共識,避過債務危機。在債務鬧劇中,奧巴馬固然輸了,輸得更慘的是美國,因不但損害了她的國際金融話語權,其民主制度金漆招牌亦大為退色。
: M! X( p8 ]- r. u5.39.217.76美債上限鬧劇,一如各界預計的劇本般,在死綫前夕終獲妥協,本該主領其事、贏得光彩的奧巴馬,卻最灰頭灰臉。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ u8 j5 h3 P) }

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' L! H4 y; d2 J- X! t黨爭內耗加劇 金融話語權降
, Y) d0 i2 d' V9 a! s' L" @外界認為他在方案中,只換得清除明年底總統選舉前,要再審議提高上限的政治地雷,但在治理債務的原則上卻對共和黨幾乎全面退卻:開支固要大削,加稅則隻字不提。此令外界質疑其政治能量與手腕,以至帶領國家的能力。
8 v# z" C* a8 L) ]5 oTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。債務上限爭論挫傷奧巴馬,但受傷最重的是整個美國。5.39.217.76! b% ?& w4 j* R5 Q3 b$ G" d
其一,這場鬧劇充分暴露美國黨爭之劇烈,政治計算已完全蓋過經濟理性,只因兩黨都無法揹起美債違約重挫經濟所引起的政治責難,雙方才願在幾乎最後一刻妥協。現距明年底總統選舉約十五個月,美國黨爭只會更激,經濟、政治甚至外交議題等恐都難理性處理,窒礙美國發展,更可能玩出火而衝擊全球。
/ v/ c' Z: G3 ~* h# y, r1 y7 i  H其二,金融海嘯本已將美國稱霸全球的金融話語權大為削弱,各國尤其發展中國家對美國主導的金融模式產生疑問,反思本身金融發展之路。對於金融海嘯,美國還可強辯禍源發展中國家儲蓄太多、消費太少,埋下全球經濟失衡的大炸彈。公仔箱論壇, {& f/ F. r: f$ d) E
但這次美債上限危機,卻純因民主黨與共和黨為爭政治本錢,漠視過程中對全球金融造成的衝擊,其赤裸已無法找到遁詞,此進一步削弱美國在全球金融的領導威信,各國勢將降低美元、美債在國際新金融秩序的影響力,以免美國禍及全球,美國全球金融話語權無可避免再挫。tvb now,tvbnow,bttvb0 h5 O' k) b$ c; h  F

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5 {0 P, Z1 b2 i$ g( yTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。美式民主蒙污 削國際影響力TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ w1 A/ A) ^! B& o( U$ m$ X
其三,民主制度向來被視為顧全大多數利益、妥協取代抗爭、最利穩定的政治制度,但執全球民主制度牛耳的美國,這次卻在世人面前上演一齣黨爭凌駕國家利益、加劇社會矛盾和經濟震動的鬧劇,此令美式民主蒙上污點,其國際吸引力下降,削弱美國對其他國家政治制度發展的潛在影響力。5.39.217.768 k) d& h1 |0 C, H
美國再不濟仍是全球第一大國,其經濟不振與政治內耗,勢對全球金融、經濟與政治造成衝擊,令發展中國家雖危中有機,例如可爭取更大話語權,但一波又一波金融及政治震盪,卻可能衝擊全球,各國要有所準備。
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來源 / 版權所有:  香港經濟日報: j6 k6 k) |& {6 y" R
(以上内容摘自或摘译自 香港經濟日報,不代表發帖者观点)
總統怕吃眼前虧 臥薪嘗膽爭連任公仔箱論壇- F; \. C2 g2 _: C# U  W
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9 P- ]4 A1 s( e9 `: u9 a, C* nTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。曾在提升國債上限會晤中、警告共和黨領袖「不要逼我攤牌」的奧巴馬,最後成功與共和黨達成共識,在不加稅只削減支出的原則下、將發債上限提升至少二萬一千億美元,若此一已獲眾院通過的方案,日內獲民主黨控制的參院通過,代表奧巴馬在明年大選結束前毋須就國債問題與國會角力。不過,對於奧巴馬以放棄向富人加稅作交換條件,美國左派人士群起批評總統任由共和黨人魚肉、毫無骨氣。5.39.217.76; T$ N6 p1 t$ D1 j) V

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奧巴馬在國債風波中是否檢了芝麻丟了西瓜,目前言之尚早,但可以肯定的是,若奧巴馬無法在限期前解除倒債危機,注定吃眼前虧,作為美國總統,他肯定要負上最大責任,博爾納等共和黨大老寸步不讓,相信是抱着「玩出火也有總統陪葬」的心態。5.39.217.76" g# o. j# w( `+ h! n
奧巴馬再與共和黨鬥下去,最終會是搬起石頭砸自己的腳。奧巴馬去年利用民主黨於參眾兩院的議席優勢,在不尋求共和黨支持的情況下通過醫改案,如此當風使盡帆,去年中選獨立選民捨民主黨而去,已是沉重教訓。tvb now,tvbnow,bttvb5 H, e/ ^2 j' E; a( i% O
以退為進 替民主黨洗底
0 Y( f& C" B4 S1 l5 J公仔箱論壇是故,共和黨在美國瀕臨倒債之際仍堅持不加稅達成削赤目標,奧巴馬舉手投降,實是以退為進,把握機會替民主黨洗底,向中間選民傳達一個重要訊息:當民眾埋怨民主黨人只照顧中下階層利益時,不要忘記共和黨始終站在富人那邊,而總統在國家瀕臨倒債之時,忍痛作出有利國家的決定。
" G8 w' t4 X9 ]tvb now,tvbnow,bttvb或許有人會問,奧巴馬犧牲「基本盤」來爭取中間派選民支持,不怕得不償失?共和黨人今次攞到頭彩,不是毫無代價,與美國國防工業關係千絲萬縷的共和黨,其實硬食了民主黨一拳,除了未來十年要削減三千五百億美元國防預算,若兩黨組成的國會特別削赤委員會,未能就進一步削減國防開支達成共識,總額達一萬二千億美元滅赤措施,會自動分成兩半,平均攤分到軍事和非軍事項目上,但不包括民主黨的「聖牛」美國聯邦醫療保險及社保。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( _3 `$ G4 n& Q' N0 y
布殊時代的減輕富人稅務負擔措施明年底屆滿,意味着奧巴馬仍有反擊力。大選尚有一年多時間才舉行,奧巴馬向對手低頭,看來好戲在後頭。  b# _# ~. l+ W, e4 _8 i

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1 m; g  e/ L' J: A* n5.39.217.76 tvb now,tvbnow,bttvb0 E1 T. I3 d- [3 j4 j; x
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