中國2010年3月的月度貿易逆差公仔箱論壇, h( l3 B) p5 M5 x F7 i' b5 ?
為7.2億美元，這是自2004年4月以來的第一次。而且與此同時，美國國會提出迄今最嚴厲的控告，指摘中國為匯率操縱國，認為中國透過控制人民幣與美元匯率掛從而獲得穩定的貿易順差。公仔箱論壇+ ]2 Y& B# U. D3 S, K& i5 g
9 [( F2 g4 @! m; W9 s i. @+ B5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 J4 c( ], w1 K. n
中國3月的貿易逆差數據顯示，首先，中國的經濟拉動並非主要依靠出口。出口是中國經濟中重要的一部分，全球市場的波動或者外部衝擊將對全球的經濟產生顯著影響。但就像其他主要經濟體，中國的經濟主要是靠消費和投資拉動的。tvb now,tvbnow,bttvb+ t, I/ w4 k& z1 X- E' k
tvb now,tvbnow,bttvb; l1 M5 d$ k) I; Q$ i6 x5 f% t
中國經濟拉動非主要靠出口8 [8 Y$ P M" v% ]( Q' ^
tvb now,tvbnow,bttvb, ~$ o) |5 S" g* W& b% g
確實，中國的出口環比2009年下降了16%，主要是由於全球金融危機和衰退。然而，歸功於國內消費增長16.9%（通過對全國消費額的統計得出）以及33.3%的固定資產投資需求增長，中國去年的GDP增長高達8.7%。
$ Y( D( }, t* k4 U 公仔箱論壇; ?+ r+ @' ~ y2 V& g
公仔箱論壇1 A& n/ O+ O/ C- J1 _- g5 L2 M8 U
此外，雖然中國的「貿易依賴程度」被預計佔到了GDP的70%，這一數據也被人們誤解，中國的出口需要進口大量的原材料和零部件。中國對外貿易的淨值增加僅僅為GDP的15%。5.39.217.763 B7 n3 p. K) `6 h7 z
, K% f( h0 Q. A m6 X; Q- z" S
7 w' |4 t; {& o0 pTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。因此，淨出口增加在中國GDP增幅中佔到了10.8%，或者說只佔2008年9%的GDP增幅中的1.1個百分點。相比於德國，其淨出口總額增幅佔到了2008年GDP增長的64%，日本為33%，韓國為28.6%，菲律賓為20%。很明顯可以看出，中國在這方面並沒有特殊的優勢。
# M% D: ^) }/ }0 \& w! ttvb now,tvbnow,bttvb
0 s M( R+ h. ?9 x% H# C2 P5 ktvb now,tvbnow,bttvb
, k- r; D) y7 N: M2 p8 _. a; I無可否認，中國的國內消費並沒有達到應有的程度，在2008年只佔GDP的49%，其中居民消費只佔了35%。這一數字導致很多觀察者認為中國的消費需求過低，使得其必須依靠外國市場來保持增長。但是，對進口額起決定作用的國內需求，不僅僅包含了消費，還包括固定資產投資。事實上，投資的高速增長可以轉化為高速的進口增長和貿易逆差。* z& K1 i" _( l
公仔箱論壇9 `! k; s- [; i9 ?3 U; Q4 v$ `: P
( Z- k( e7 i6 Y" B5 H, R7 F0 g7 k& V
投資高速增長 可轉化為進口和貿赤
/ F# q; a" Y/ q) ~# j" W% }TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
( \6 L( m T- t4 UTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。這才是在中國正在發生的真實情。一些人認為，沒有消費需求支撐的投資快速增長，最終會造成產能過剩並最終導致衰退。這是可能的一種情。但是我們需要注意到，房地產投資在中國固定投資總額中的比重大約為30%，剩下的部分投向了基礎設施，這些是長期的、可持續的公共消費品，包括地鐵公仔箱論壇' o- ?; k3 v/ ?. x) r
、鐵路、高速公路、城市公共設施以及南水北調工程。# }- f2 i, z9 O) d- u! m
! m3 l6 z- Z0 Q8 L1 G2 E+ N
: R. z; }& ~2 `! o; O: ~7 Z
此外，我們可以很容易預見，一旦美國和歐盟解除對中國高科技產品出口的限制，中國的進口額將會大升。在那種情形下，3月份的貿易逆差可能至少提高40%。5.39.217.765 C( S) q( E/ j' H) K) ^9 @
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& @% i3 [9 d" w: p6 i/ o
人民幣匯率只是中國外貿帳戶問題的次要因素。換句話說，全球貿易不平衡的根源在於其他更重要的因素。美國貿易不平衡的最重要因素，是其大量的政府赤字和過低的居民儲蓄率，主要是由於存在過高的金融槓桿。而中國這邊最根本的因素，在於過高的企業及居民儲蓄率，以及一些資源定價的扭曲。0 ~& z" K1 F Z8 R
- A. K; V0 [) `) Ctvb now,tvbnow,bttvb事實上，現狀表明匯率調整並不足以改善全球貿易不均衡。如果真的能改善，中國就毋須擔心人民幣的匯率，是不是就應該擔心經濟過熱了？畢竟，中國在歷史上的改革時期也出現過貿易逆差，就像在1992至96年以及2003至04年時，都是在經濟過熱時期發生。
: c! i+ {+ V' {$ n5.39.217.76
" J D v K" e+ w4 ^8 B3 { - V) q! O: O; g" i+ U
3 v* I4 D1 D$ J% d$ Q2 X/ u5.39.217.76但現在的情與那時有別。比如，2004年時，當過快的投資導致了經濟過熱，全球市場也蒸蒸日上。在那時，國內投資和出口都需要立刻收緊。如今正相反，雖然國內投資增長強勁，外部市場還遠未恢復到先前的水平。公仔箱論壇5 Y& O4 o/ D; Z! n
g( E, f& f0 S: w) ~( l7 V公仔箱論壇
, P) [8 I4 B- ?7 u" @! r這造成的後果就是3月份的貿易赤字，主要是由於過高的進口增速（65%）以及過低的出口增速——雖然名義上仍有驚人的24%，但僅僅是由於去年同期過低的基準水平決定的。如今單一因素的情比2004年雙重因素影響的情好處理得多，而且由於這次有大量的投資需求刺激，政策制定者能夠更及時的處理問題。
) N3 {8 B3 U0 q* f; {) T1 s公仔箱論壇
& r% A8 Z O) j4 v& S2 z7 i1 Htvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇, H6 H7 Y k/ P7 c2 j7 A
上一次中國面臨如此高的國內投資增速時，儲蓄率可沒有現在這麼高。現在的問題是貿易逆差發生的時候，中國的儲蓄率同時高達51%。這意味投資資金非常大，中國要非常警惕管理潛在的風險。
% b+ V! E0 O' @$ p( V( mtvb now,tvbnow,bttvb
" b/ H2 x5 e6 }; N$ z! @5 v6 MTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
+ k6 @* _' F/ Xtvb now,tvbnow,bttvb3 X- ~7 N# m: c0 Z! i6 ^
作者是北京大學和中國社會科學院的經濟學教授、國民經濟研究所主任、中國經濟改革研究基金會秘書長、中國人民銀行貨幣政策委員會委員
6 N4 ? B. j9 |0 Ytvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇" P1 q8 `/ j8 j
, \- x! x# T! a; v1 r5.39.217.76 |
發表於 2010-4-27 07:03 AM
| 