內地量寬沒出路 加強財策是正途
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) D. B- x6 j6 F+ r0 I中國經過首季人民幣新增貸款飆升至天量後，四月份大縮水至五千五百多億元人民幣，間接承認「大水漫灌」的貨幣政策失誤，得不到應有效果之餘，更要承擔種種後遺症。事實上，錢只跑去炒樓和商品，流入實體經濟卻有限，助長了泡沫和金融體系風險，中國加強財政政策扶助特定行業才是正途。5.39.217.76! V& ~. f" y$ x9 G6 R
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內地新增貸款時高時低司空見慣，穩健貨幣政策向來只是空談。不過，日前官媒引述「權威人士」，指中國不應再倚賴寬鬆貨幣政策以支持經濟增長，是否能為未來方向定調還未敢斷言。然而，市場對減息和降準等一刀切動作不宜抱有太大期望，由PSL（抵押補充貸款）、MLF（中期借貸便利）和SLF（常備借貸便利）等工具取代，較全面放水將更合乎實際需求。
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中國面對的是兩難局面，怕經濟下滑得太快，社會承受不了，不時需要開水喉救亡，但高槓桿亦伴隨高風險；中國式矛盾一直沒有化解，放水不利供給側改革，殭屍企業春風吹又生，供給側改革另方面卻影響就業；防通縮之餘，又要防滯脹；想農民工買樓協助去庫存，但樓價升得太快，反而出現「逆城鎮化」。現時的最大轉變是美元走弱和通脹回升，貨幣政策需要不斷調整，惟過大的變化只會招來惡果。
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: ]" n+ D& w1 N" H. {- ]公仔箱論壇中國今年開局不順，股市大跌，人民幣貶值，群鱷狙擊，為防經濟崩圍，惟有用上「大水漫灌」一招，三月份經濟數據頓時小陽春，但同時一二線城市樓價和商品期貨脫離基本現實。四月收水，但經濟數據開始轉弱，人民幣重現貶勢，A股再次尋底，大鱷又蠢蠢欲動攻擊中國的債務危機。
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3 f }) z4 {+ }1 v9 h公仔箱論壇中國早有○九年「四萬億」的教訓，「一放就亂，一亂就收，一收就死」，周而復始的放完又收過程，在過去已屢見不鮮；信誓旦旦戒掉「寬鬆倚賴症」，但到經濟出現危險信號時，又忍受不了陣痛，按捺不住開閘，換來的是短暫亢奮，卻無改長期的沉淪。
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中國刺激經濟往往不得其法，催谷股市導致現在進退兩難，樓市和商品價格「堅離地」，沒推動經濟反而帶來泡沫。現在是時候腳踏實地，做好結構轉型；L形經濟是需打持久戰，而非靠揠苗助長。歐洲和日本QE上癮，但日本至今仍未擺脫迷失二十年，中國有機會步其後塵，「保增長」和「防風險」難兩者兼得，只怕風向常變，弄至民不聊生。 |
發表於 2016-5-14 05:43 AM
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