5 `/ S6 M+ Q* K% _7 g4 N5.39.217.76編按：經濟復蘇看似勢將來臨，但新末日博士魯比尼本周撰文指出，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退（W形經濟走勢）很可能發生。% D% {4 }* O; S2 e Y1 H
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英國《金融時報》8月24日評論版文章' L5 X0 N' ~3 Z
5 H/ @1 Y" U- [0 V公仔箱論壇作者：魯比尼（紐約大學商學院經濟學教授）
5 Z+ {" k0 x( L# I0 K# y- X# \tvb now,tvbnow,bttvb在去年第4季及今年第1季，全球經濟墜入無底深淵，如1930年代大蕭條初期的翻版，各國政府用盡各種方法刺激挽救後，終於看到有些成效。全球經濟開始復蘇，我們終於走出近70年來最嚴重衰退的谷底。公仔箱論壇% c$ |) [( u1 ~1 ]5 J
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但有三條問題，我們仍看不清楚：5.39.217.76+ n+ O& s4 w. u
●首先，全球經濟何時才會再增長？tvb now,tvbnow,bttvb5 U1 B" ~! ?5 N5 w2 {: p5 n; i
●經濟增長的形態是怎樣？TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( j" ^* g7 j3 R, h. n8 n
2 n8 C( c% l$ m, y& M5 B7 m1 a, CTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。●有沒有再陷入衰退的危機？
" h1 J2 p' d m6 E1 @+ Jtvb now,tvbnow,bttvb答第一條問題：全球經濟看似在下半年由谷底反彈。在英美及意大利等成熟經濟體系及東歐新興市場，預期衰退將於年底前結束。澳洲、德國、法國、日本、中國、印度、巴西及其他亞洲和拉丁美洲新興市場，經濟已開始重拾升軌。公仔箱論壇9 P* N+ d. h3 e( @1 |$ V& x
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至於第二條問題，目前大家仍在爭論這是V形的急跌急升，還是U形反彈（包括我在內），經濟停滯不前幾年，然後再急速增長。公仔箱論壇+ }' ~8 \5 C; R
: z- D5 d0 N! b P& htvb now,tvbnow,bttvb七項理據支持緩慢U形反彈5.39.217.76+ A# L) D% p8 g1 p- }: Q
有些理據支持緩慢的U形反彈，包括：% `& x# l# {. L# b# `) |% g- H" a
美國及其他發達經濟體系的失業率仍不斷上升，很可能在明年前升至雙位數字。這對刺激需求、改善銀行壞帳及工人生產力毫無幫助。公仔箱論壇2 a% q3 E9 D$ M v
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其次，銀行破產的危機其實並未紓解，只是政府出手救銀行，由納稅人承擔壞帳。銀行沒有餘力貸款給家庭消費、給企業投資。% Y Q5 \7 ]8 }. T
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第三，經常帳赤字國家的國民沒有能力再消費，因為樓價和股市仍有可能下跌，又要擔心失業。
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第四，全球金融體系，雖然有政府的支持，但目前仍然千瘡百孔，大部分影子銀行（shadow banking）已人間蒸發；傳統銀行的損失多達以千萬億計，貸款變壞帳、持有證券資產的價值，又跌了一大截。$ A. @4 ^; \ T% G
! _4 l9 j- C0 l) h$ s8 a/ e5.39.217.76第五，經營環境困難，負債、周轉不靈、低經濟增長、通縮等等，令公司更難獲利，減少企業生產、聘請員工及投資意欲。
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0 F. l, f K/ y/ A8 ^7 S第六，政府刺激經濟能力有限，現在的經濟刺激效果，到明年便會淡化，一定要靠市場的需求，才可以支持經濟繼續增長。
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第七，美國與中國、日本等國家的貿易失衡減少，但若這些國家的國內需求增長低，也會拖慢全球復蘇的步伐。
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9 |, H, x" n5 y" Q. V& YTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。另外，有兩個原因解釋W形的雙底衰退有可能出現。從一開始，我們不知道怎樣抽身而出，政府救市還是不救市，都會被人痛罵。若政府認真處理財赤、加稅及削減開支，這會影響經濟復蘇的力度，陷入「滯縮」的惡性循環（經濟衰退及通縮）。
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但若政府繼續編列龐大的赤字預算，債券市場的反應將令政府自食其果，通脹、債券孳息及利率上升，令經濟裹足不前。另一原因擔心雙底衰退，是石油、能源及食物價格升幅過急，油價去年高達145美元一桶，嚴重影響石油輸入國的經濟。我們的經濟不能再承受100美元一桶石油帶來的衝擊。
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總結，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退很可能發生。5 i4 k% K5 T, b6 G4 W, l! Q# c
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發表於 2009-8-29 08:04 AM
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