+ s+ s1 y8 m8 N5 q8 j' _0 F編按：經濟復蘇看似勢將來臨，但新末日博士魯比尼本周撰文指出，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退（W形經濟走勢）很可能發生。
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英國《金融時報》8月24日評論版文章公仔箱論壇' D' l$ k8 L! L% G1 p
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作者：魯比尼（紐約大學商學院經濟學教授）
8 P5 T3 Q+ d# g/ z `公仔箱論壇在去年第4季及今年第1季，全球經濟墜入無底深淵，如1930年代大蕭條初期的翻版，各國政府用盡各種方法刺激挽救後，終於看到有些成效。全球經濟開始復蘇，我們終於走出近70年來最嚴重衰退的谷底。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: R/ J$ m% N T5 S2 l
1 I0 r9 w' X6 I9 v但有三條問題，我們仍看不清楚：5.39.217.76, C' F3 ]+ U6 _! Y; y9 t
●首先，全球經濟何時才會再增長？
8 s0 u4 V; U4 W) d6 t8 n) W●經濟增長的形態是怎樣？tvb now,tvbnow,bttvb8 V. `, O( \9 n9 y- l% R* P1 G
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●有沒有再陷入衰退的危機？, g+ S; R6 J1 g: d7 E+ n6 z8 `" o
答第一條問題：全球經濟看似在下半年由谷底反彈。在英美及意大利等成熟經濟體系及東歐新興市場，預期衰退將於年底前結束。澳洲、德國、法國、日本、中國、印度、巴西及其他亞洲和拉丁美洲新興市場，經濟已開始重拾升軌。
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. |9 ?: p1 p3 g# }# `0 e% ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。至於第二條問題，目前大家仍在爭論這是V形的急跌急升，還是U形反彈（包括我在內），經濟停滯不前幾年，然後再急速增長。
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. U' j1 g8 Z+ e$ T R七項理據支持緩慢U形反彈tvb now,tvbnow,bttvb& o/ u/ x# d% w6 @
有些理據支持緩慢的U形反彈，包括：
2 K/ ]1 j6 @ O3 Y; T公仔箱論壇美國及其他發達經濟體系的失業率仍不斷上升，很可能在明年前升至雙位數字。這對刺激需求、改善銀行壞帳及工人生產力毫無幫助。6 x. |) O' m1 H3 c9 n/ `
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其次，銀行破產的危機其實並未紓解，只是政府出手救銀行，由納稅人承擔壞帳。銀行沒有餘力貸款給家庭消費、給企業投資。1 P7 k6 P" q0 j% c8 ~
( G4 `; Q: g4 L4 q) ]+ k# W; ]公仔箱論壇第三，經常帳赤字國家的國民沒有能力再消費，因為樓價和股市仍有可能下跌，又要擔心失業。公仔箱論壇1 u4 l* C7 @# S# o
1 ]5 Y4 k' |1 @0 otvb now,tvbnow,bttvb第四，全球金融體系，雖然有政府的支持，但目前仍然千瘡百孔，大部分影子銀行（shadow banking）已人間蒸發；傳統銀行的損失多達以千萬億計，貸款變壞帳、持有證券資產的價值，又跌了一大截。; D1 e5 o9 Q5 z9 l0 W
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第五，經營環境困難，負債、周轉不靈、低經濟增長、通縮等等，令公司更難獲利，減少企業生產、聘請員工及投資意欲。
+ A( g3 l5 I( U1 r3 A" B3 \4 } dTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
$ d' b% y+ \8 t! F* [2 r5.39.217.76第六，政府刺激經濟能力有限，現在的經濟刺激效果，到明年便會淡化，一定要靠市場的需求，才可以支持經濟繼續增長。& F8 R8 k0 I/ u; S% ]& S2 R ~
% k5 a, T }$ ], k7 k: M( yTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。第七，美國與中國、日本等國家的貿易失衡減少，但若這些國家的國內需求增長低，也會拖慢全球復蘇的步伐。公仔箱論壇1 ?( |; b6 f) ~+ a$ d0 T8 l1 |8 o
1 \: G& d0 f# S) O3 k5 r% _9 X另外，有兩個原因解釋W形的雙底衰退有可能出現。從一開始，我們不知道怎樣抽身而出，政府救市還是不救市，都會被人痛罵。若政府認真處理財赤、加稅及削減開支，這會影響經濟復蘇的力度，陷入「滯縮」的惡性循環（經濟衰退及通縮）。5.39.217.761 T: \5 N0 v% g0 e( g4 C% H
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但若政府繼續編列龐大的赤字預算，債券市場的反應將令政府自食其果，通脹、債券孳息及利率上升，令經濟裹足不前。另一原因擔心雙底衰退，是石油、能源及食物價格升幅過急，油價去年高達145美元一桶，嚴重影響石油輸入國的經濟。我們的經濟不能再承受100美元一桶石油帶來的衝擊。& s/ i* b7 J3 \/ A, f i. W/ d
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總結，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退很可能發生。
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發表於 2009-8-29 08:04 AM
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