[中國內地] 深港滬港全開通 三市鼎立上層樓

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7 i6 u6 l0 Y, Q5 |公仔箱論壇近日，市場言之鑿鑿指深港通敲定本月二十一日啟動，監管機構更公開強調萬事俱備，只待一聲「槍響」起跑。無疑，中港股市全面互聯互通，將為港滬深資本市場建立起「鐵三角」，好處彰顯明甚，但挑戰重重，監管更是任重而道遠。5.39.217.76+ O+ q: g8 Z3 r3 m$ I# @$ Z* s( U

9 }( p5 h% }6 c: N5 D6 [所謂「鐵三角」之說也非空言，有統計指港滬深三地交易所上市公司總市值，未來可挑戰美股傲視全球！況且三地股市各具特色，互補性甚大。明顯地，港股以傳統金融行業佔比最大；滬股市場以金融、大型企業為主；深股則以民營企業、新經濟中小型股居多。雖然目前深港通或滬港通平盤後資金須原路返回內地，但長遠而言，中國最終目標是讓資金高效自由流通，三地市場將能更好地發揮企業融資功能。3 d$ ~; Q; q- P) |: s
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事實上，內地經濟的高速發展，近年已呈現樽頸，急需資本市場幫上一把，可惜內地A股市場相對封閉亦諸多掣肘，短炒成風，嚴重扭曲公司估值，但藉着中港股市全面互聯互通，一來可引入外資，帶來不同投資文化，亦可透過機構投資者的「維權」，來提振境內公司管治；二來亦可讓內地資金走出去，間接投資不同經濟體，更好地配置資產及分散風險。公仔箱論壇7 V9 w: Q% C  T1 _$ N
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綜觀當前現實狀況，中國的如意算盤仍未能打響。滬股通推出以來「南熱北冷」，外資對A股情緒未見熱烈。究其原因，離不開去年的大股災，暴露出交易及監管制度的諸多漏洞，加上衍生工具在互聯互通上「妾身未明」，外資在缺乏對沖機制下，哪敢輕易涉足估值高企的A股！而隨着各路玩家對遊戲規則的熟悉，牽涉跨境操縱市場難以避免，形成監管一大挑戰。
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. D7 I3 |0 v  h8 [3 q對港股而言，北水加速湧至是一把雙刃劍。一方面有助港股估值提升，吸引海外公司來港上市，鞏固香港國金中心地位。另方面，在南下資金的捧場下，國際企業來港上市打響名堂的意欲亦會增加。不過，對散戶而言，北水湧至意味帶來衝擊，波動加劇徒添賭性；而對於整體市場，港股或會漸失「個性」，淪為A股衞星市場。
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無可否認，港滬深股市互通願景甚佳，但金融市場複雜多變，政策成敗取決於執行，監管可說是任重道遠。A股沉疴已久，市場機制難以急於求成，各種金融工具及配套只能摸着石頭過河，否則揠苗助長，恐怕重演「國家牛市」的噩夢。至於港股市場，打鐵還須自身硬，應加緊檢討吸引科技公司來港上市的機制，切勿讓港股淪為隨國策起舞的舊經濟板塊代名詞。