國際板的推出“越來越近”了，在其開設已成大勢所趨的情況之下，我們有必要對其開設理由進行分析，以端正其目的，尤其是在很多論者將國際板推出會分流大量資金看作近日股市大跌的元兇之一的時候。這樣，我們才能充分預估國際板可能出現的情況，讓市場管理者、投資者都對其有準確的認知。5.39.217.76$ [. ^0 r! c2 D: F9 |: u6 u
其一，建立國際板是為了推進中國資本市場的國際化。紐約、倫敦、東京、法蘭克福等地的交易所均有全球各地的企業上市挂牌，這是由其背後的所在國貨幣成為全球通用貨幣為先決條件的。而我國的人民幣至今還未成為全球通用貨幣，在境外尚不能自由兌換，境外企業進入以人民幣計價的A股市場，除了像我們在A股市場上已經見到的國內企業那樣大肆圈錢以外，似乎難有其他實際意義，所謂推進中國資本市場的國際化，只是徒具形式。
" p5 [9 U; E* l6 E. W 其二，讓外資企業進入中國資本市場，有利于引入競爭機制，使國內企業更加規范。這是先天地把外資企業當作規范運作的導師來膜拜了，而一場源自華爾街的全球金融危機早已證明這種說法很不靠譜。其實，一個企業，不管其是中國的還是外國的，都會對資本市場的融資捷徑產生衝動，一旦市場監管失控，這種衝動就會迅速放大，大肆掠奪投資者利益，破壞市場整體利益。在中國資本市場機制一仍其舊的情況下，那些在本土市場受著各種約束的外資企業，進入我們這個充滿利益交換的市場，更可能的是主動或者被動地參與其中，而難以帶來新的氣象。
0 q8 `3 B+ G( b. F5.39.217.76 其三，建立國際板，有利于在中國市場培植圈住熱錢的“池子”，以減少泛濫的流動性對實體經濟的衝擊。影響目前中國宏觀經濟的一大原因，確實是過多的流動性，但這種說法難以自圓其說。按照目前有關部門所說，進入國際板的跨國公司應該是優質企業，而優質企業的一個最重要標志，就是能給投資者提供豐厚的投資回報，當這個目標成為現實，投資者用投下去的熱錢生出更多的熱錢，熱錢豈不更加泛濫？
2 T' G B/ B& T& e$ S P6 F$ t公仔箱論壇 中國資本市場正在發展之中，但中國市場與國外成熟市場有個明顯的區別：它的推動力主要來自政府，與市場的承受力不完全匹配，也就是說它並不是完全市場化的。當然，市場管理部門不可能保證投資者的盈利，但是至少應該考慮到這個現實問題。偏偏在這方面，已有的滬深兩地市場，包括主板和中小板、創業板，都還存在很大缺失。
: c% z; t2 S3 u, | 因此，對于中國資本市場的管理者來說，最重要的事情是彌補市場的制度性缺失，推進市場化建設。如果目前的制度化缺失絲毫沒有改變，即使國際板設立了，上述那些目標也未必就能成為現實。（周俊生） |
發表於 2011-5-25 01:48 PM
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