退休基金快成經濟地雷 ， 描述： 【聯合報╱社論】

lshf-18

不景氣，就像退潮後的海灘，讓隱於經濟榮景之後的問題再也無處可藏；規模高達一點二兆元退休基金的低投資績效及高財務風險，正是其中之一，快要成為新的經濟地雷。
# i) J. ~; e* S+ w. y) ~tvb now,tvbnow,bttvb
5 n2 n) d5 ]7 D0 n9 E- B' G最近勞工退休基金監理委員會公布，今年三月新制勞退金的保證收益率是百分之零點八二，創下歷史新低；如果投資績效低於此數，代表這段期間累積的勞退金只能有這麼多的收益。以去年底三千四百億元、約四百六十六萬戶的規模估算，意謂平均每帳戶每年收益不到六百元。以近三年平均薪資僅增加百分之三、同期間物價卻上漲百分之五而言，這樣的資金運用績效是無法保障勞工老年生活安全的。
9 H  ^# T5 l" k2 ytvb now,tvbnow,bttvb
! b1 `8 j. W0 y7 |0 z. t; g  Ftvb now,tvbnow,bttvb保證收益率是政府集中管理退休基金的承諾，原本僅具安定勞工的形式意義；在制度設計上，因退休基金是持續不斷累積的中長期資金，可進行不同地區、不同資產、不同期別等多層面的運用，以產生規模運用的效益，使勞工退休時實際領到的退休金，要遠遠高於工作期間以強制提撥方式存下的錢，這是政府推動勞退新制的重要意義之一。可是，自政府於民國九十四年七月實施勞退新制以來，這項退休金的運用績效，不只從未達到當時官員所宣示的百分之四，甚至從未高於政府以二年期定存利率做基準的保證收益率，等於是看銀行定存領退休金；如果這樣，勞工自己存就好了，何勞成員上百人的勞監會費神！tvb now,tvbnow,bttvb( f0 x2 M0 N1 f! v
tvb now,tvbnow,bttvb( q; h: c5 n8 g; U4 l& t% {
新制勞退金資金運用績效不佳的問題存在已久，但因以往保證收益率還有百分之二左右的水準，儘管輿論不時批評，但沒有引發太多的關注；如今連保證收益率都創新低，如果投資績效還是這麼差，台灣勞工的老年經濟安全威脅就不再是個假警報，其對照護體系、社會安全及國家財政都將帶來深遠的影響，政府不能再視而不見。
; T  y* `; ]  S$ @2 K
( A$ b, Y: V+ g( _: w" l& [另有兩個實例，亦可凸顯資金運用績效的重要性。一是去年因年金化疑慮而掀起的勞保申領風潮，使得一年支付的老年給付多達三千一百餘億元，高於今年初勞保基金的餘額二千億元，如果今年給付需求不減，不難看出勞保基金的流動壓力，很難只靠保費支撐。另一是從長期看，勞保基金經歷十年經濟變化的挑戰，到九十六年底時規模淨增加約一千八百億元，也約當同期間資金運用的收益；換言之，如果沒有這些收益，將難以因應去年突增的支出需求。
, g9 F4 C- n- b  e8 y8 x- W2 F公仔箱論壇" {; I3 b+ `3 L9 `- h4 s: c  F2 W
退休基金的運用效益不佳，也正累積為國家財政的長期風險。目前勞保基金、新舊制勞退金及專屬於軍公教的退撫基金規模，合計約一點二兆元，但符合老年給付或退休金請領資格者的潛在負債壓力遠超過此數；尤其是提撥嚴重不足的舊制勞退金、收支精算過於樂觀的退撫基金、費率未反映現實的勞保基金等，都面臨了程度不同的支付甚至破產壓力，而這些壓力都將由政府、亦即全體國民共同承擔。
- E' I5 k6 t3 o. ktvb now,tvbnow,bttvb* ?. j% B3 g; p
低資金運用績效導致了高財務風險，不只成為國家財政隨時可能引爆的地雷，也將反映於現在的保守消費行為上，進而拖累經濟復甦的腳步。以中國大陸為例，近來積極促進消費，以推動經濟轉型，卻因社會保險不完善、後顧之憂未除而成效緩慢，凸顯了社會安全、尤其是經濟安全的重要性。因此，切不可輕忽各大退休基金做為社會安全基石的象徵意義，不能讓民心不安。
4 r+ f* i: _" T6 C0 s' w; U3 Q3 ]8 B8 F3 i5 e% U7 ~& i
面對低投資績效，政府官員的共同解釋有二，一是強調要看「長期」績效，不能以短論長；二是「取法乎中」甚至「取法乎下」，以高於平均水準說明自己不差。這兩個解釋說得冠冕堂皇，但請政府定義一下「長期」，如果三年績效都比不上銀行定存，難道不該檢討？再者，政府施政應是「取法乎上」，用高標準自我要求，又豈能高於均值就滿足？退休基金的運用績效不當，反映的是現行運作機制下存在的代理及道德風險，這是個結構性問題，政府應積極面對、速訂對策，拆解此一經濟地雷。