國際金融亂 聯匯脫鈎反添風險5.39.217.762 e5 a8 D. T% m7 Z% o" ~
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0 A7 g0 Z4 j) `: B& i1 O* utvb now,tvbnow,bttvb(星島日報綜合報道)
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) Y% } K3 D% V公仔箱論壇美國再陷衰退,港人最關注會否出現另一輪的印鈔行動,令美元匯價再滑坡,在這個背景底下,金融界又掀起聯繫匯率存廢討論。一如過去,金融界多數預期聯匯不會改變,與此同時,全球三大貨幣都面對不明朗前景,港元就算脫鈎,仍要問一句,誰可相依?- }& Y2 a O2 T/ j5 n% w
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港元與美元掛鈎接近三十年,整個經濟架構已經適應了這種匯率制度,要調整制度有很大的適應問題,是否值得大有疑問,就算市場熱議與美元掛鈎是否應該維持,社會都明白,政府無意作出如此重要而同時存在極大不明朗的改變。公仔箱論壇 ^% n0 N: O9 ^5 K6 f1 u: d9 x1 m
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撇除現實種種考慮,香港要改變匯率,是否有可行方案,同樣存在極大疑問。首先,香港經濟規模細小,貨幣不宜自由浮動,否則必惹大鱷經常臨門提款。假如港元要與其他貨幣掛鈎,那又應與甚麼貨幣掛鈎呢?- n& C# z9 T3 C# r3 q7 d2 K5 z
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按照金融界慣例,掛鈎的貨幣制度,應該與經濟活動有關,當年香港與美國貿易最密切,與美元掛鈎順理成章,現在中國成為香港最重要的經濟夥伴,港元續與美元掛鈎,令香港承受人民幣升值帶來入口通脹之苦。香港若要更改掛鈎其他貨幣,經濟上最直接當然是與人民幣掛鈎;然而,人民幣未能自由兌換,港元掛鈎無疑自絕資金流動的生機,現階段並不可行。
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( h- U9 n# Y2 h5.39.217.76與人民幣掛鈎不可行,論者多數倡議與一籃子貨幣掛鈎,若論目前國際化的貨幣,依然是美元、歐羅、日圓。不過,三大發達國家目前都面對衰退威脅或債務危機。美國的情況毋須多講,歐羅備受債務危機影響,除了強國要不斷為弱國包底外,歐羅能否維持,至今仍然不時惹起討論,甚至有機會成為大鱷上下其手的議題;至於日本已經歷迷失二十年,需要多次進行量化寬鬆,情況比美國好不了多少。
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港元若與這三大貨幣掛鈎,長期低息的情況在可見將來仍會維持,希望借助利率緩和通脹壓力,相信仍難達致。與此同時,每當歐洲債務危機或日本經濟出現問題,港元又會不會蒙受新的因素困擾呢?
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美元受到政府濫發鈔票和債務危機影響,儲備地位受到質疑,要找代替品並不容易,近年黃金因為美元積弱而長升長有,但以黃金的總量,根本很難代替美元的地位,故此中國或部分新興國家,在國際貨幣基金會倡議成立特別提款權,作為新的儲備貨幣,從這個討論,可見各國對歐羅、日圓的信心,勝不了美元多少,在這個情況下,港元要另覓可以物色的掛鈎貨幣,並不容易,所以不說聯匯有簡單易明的優點,單是貨幣的選擇,已經是改制一大難題。5.39.217.768 F) S& v: v/ E+ ^! W2 T
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改制難適應 益了大鱷狙擊
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) F( `7 T6 u3 y5 {* ?5.39.217.76美元積弱,成為通脹上升的誘因,然而,匯價就算強勁,不等如通脹就可以消除,新加坡採取參考一籃子貨幣的浮動匯價制度,加上可以調整利率,然而,新加坡今年的通脹仍然強勁。今次亞洲和新興國家的通脹,成因有多方面,美元疲弱固然令美元區承受輸入通脹,美國大量印鈔,令食品、原材料價格上升,以至各地物業價格上升,都直接誘使物價上漲。
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通脹高企,公眾期望可以找到改善方法,但討論聯匯存廢,最基本應有可行方案,但以全球先進國家經濟均有隱疾,面對金融市場波動,無論是本地監管部門、金融機構以至普羅投資者,對於如何觀測及防範風險,已經建立豐富的經驗,若貿然改變匯率制度,平添大量不明朗因素,容易為擅尋漏洞的大鱷狙擊,脫鈎可能變成自尋煩惱。港元跟着美元走低,令到通脹熾熱,成為本地經濟民生最大挑戰,紓緩之道費煞思量。不過,如果沒有研判清楚就調整匯率制度,很容易變成兩面受敵,左支右絀,社會就會出現極大的不穩定因素。
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