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聯儲局要避免泡沫再現

編按:經濟復蘇會否只是另一個泡沫,是金融市場關注焦點,末日博士魯比尼(Nouriel Roubini)與另一位金融界人士發表文章,提醒聯儲局必須及時調整政策以避免泡沫的再現。”tvb now,tvbnow,bttvb8 `* F: T, l3 A5 u
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% J& p( x: I- b+ Q. jtvb now,tvbnow,bttvb《華爾街日報》10月6日評論版文章5.39.217.764 e1 U4 d6 @$ z" S& E$ R+ x
作者:Nouriel Roubini(紐約大學教授)、Ian Bremmer(政治風險顧問公司 Eurasia Group 總裁)公仔箱論壇$ |/ U- ^" b  i- N

9 F, f/ \6 f9 z* g/ `7 {7 X/ @伯南克與聯儲局未來數年,將面對多項嚴峻的挑戰,包括:
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.抗拒以印鈔來應付財赤,以防通脹惡化。
7 g2 W, U4 p( m2 f0 f3 [& p% u公仔箱論壇.定下策略,逐步退市。
4 i+ R6 ]: O% y) ZTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。.維持聯儲局獨立,不受注資金融業及國會的影響。
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) u' s  r& b2 T2 h: T: t- w6 C.以控制通脹為目標調整利率,小心計算資產價格及泡沫的風險。
! c, d  {& p' l: KTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
* h7 D' U, M5 a( q: F& R.更有效監管金融體系,特別是系統性風險。1 Z7 _8 y0 {9 P4 H- Z8 s! P
頭兩項息息相關,為了防止因印鈔填財赤而出現的通脹,聯儲局一定要停止由2008年後半年起的寬鬆貨幣政策。但太早停止這些刺激措拖,經濟可能又陷入通縮;但若太遲停止,經濟又可能出現滯脹。tvb now,tvbnow,bttvb5 K' X" a( Y' a5 I

% f, H2 ^5 w1 q( t% K8 n* c( N5.39.217.76中止寬鬆貨幣政策時,聯儲局一定要汲取2001年衰退時犯的嚴重錯誤。當年的聯儲局減息太多、太長時間維持超低息,加息時增幅又太慢,足足兩年息口才回復正常。正因為息口不尋常地低,才引起房地產、按揭及信貸泡沫,直至一發不可收拾。
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知易行難。由02年至06年,聯儲局放緩加息是擔心經濟復蘇放緩及通縮的壓力。美國現在的經濟衰退更嚴重,失業率高達9.8%,破10是遲早的事,同時又有通縮。這種情况下,聯儲局沒有太大誘因停止刺激措施,這又提高引發新泡沫的風險。近日股市和商品價格急升,已顯示了這點。. t( E" P1 W- n- t
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若經濟增長與財政穩定之間的衝突,需要維持寬鬆的貨幣政策,政府及監管機構應同時採取果斷措施,避免產生另一個泡沫。各國政府應盡快採取G20同意的措施,成立機構監管「不能倒」的巨無霸金融機構,減低金融業風險,監管金融機構的薪酬架構。
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$ E" p$ ~0 y9 q- E! C1 c聯儲局需更大監管能力
1 e7 O7 @- g' p* q6 vtvb now,tvbnow,bttvb要界定哪些機構「不能倒」有困難,這些機構可能以為由政府擔保而有恃無恐。國會和這些監管機構更可能扭曲全球金融市場。若聯儲局為了維持金融穩定,繼續參與救市行動,外界便會有錯覺,以為聯儲局一定會借錢給規模太大的金融機構,好讓他們不會倒閉。
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要避免這種道德風險,可以成立監管機構,規定這些金融巨無霸要有更多的儲備金、傳統銀行更不能沾手過高風險的投資等。這些機構除了要受國際監管,若他日真的出事,也要盡量有秩序地倒閉。5.39.217.764 S7 N: D3 K7 f- k- D, |
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聯儲局需要更大的監管能力,聯儲局一直可以監管按揭市場,但它沒有執行,擔心這等同干預經濟和華爾街。監管按揭市場要小心取得平衡,要避免出現信貸緊縮及防止出現資產和信貸泡沫。
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7 U, v# r% [3 p- @; U9 oTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。維持金融穩定,同時讓物價穩步增長,是中央銀行最重要的工作。要做到這點、避免因防止金融巨無霸倒閉而出現的道德風險,防止另一個泡沫於明年出現,將會是聯儲局最大的挑戰。
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