[時事討論] 丘亦生：中信大禮

felicity2010

丘亦生：中信大禮
2 u6 V) q' @: ^2 \2 R5 N+ H2 H# v( m2 t3 w7 Q2 k
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" K3 ]. U& I- U7 E& d1 w9 D" c% x
香港又再一次「收」大禮。已停牌的中信泰富（267）公佈，正洽商向母公司中信集團收購逾2,000億元（人民幣．下 同）淨資產，變相把中信集團在香港整體上市。內地傳媒報道，作為國企改革的重要一步，交易後中信集團會連隨把總部遷冊至香港，這一步對香港不知幾咁重要，《多維新聞網》的報道直指，這是「讓香港再次看到自己的重要角色」、「重新建立自信」之舉。
1 o2 S7 g1 S6 k$ g, |tvb now,tvbnow,bttvb
- `4 {( |, Q0 ?) t( ^5.39.217.762 }3 K' @! U  s9 Z
整體上市加遷冊非突破5.39.217.76; [  \9 X8 }% L9 C# z2 ]6 g9 m7 N

+ ~7 T9 ?) b5 T5 y" n3 e公仔箱論壇多維的報道，花了不少篇幅提到交易對香港的積極意義，認為「香港在中國的高速發展中開始迷失自己的方位」，故此可以藉今次交易重拾自信，亦起到重要的示範作用，吸引其他央企國企效法。首先，我不覺得，香港的金融中心定位有多迷失，反而我看到的是有原則，不會為了大生意便隨便放鬆監管。5.39.217.76: w* D  n! _+ Q2 F
tvb now,tvbnow,bttvb4 G. W4 ^' c! r* o, G
再看，今次中信整體上市加遷冊，有何突破的地方呢？1997年中移動（941)來港上市，不也是透過在香港註冊一家公司來進行嗎？這原是昔日非常流行的紅籌股做法，只是後來才被一批一批的H股上市所取代。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. d5 H: m! H6 i9 K

2 g' x! j! }5 U7 y% r5.39.217.76讓一家央企把總部遷冊來港，或許會增添一些支援性的新職位，又或會令香港的專業服務多了生意，除此之外，由於經營業務地點不變，純粹改變註冊地點，分別未必很大。就拿納稅為例，在香港註冊的中移動，2012年的稅項準備為445億元，當中香港只佔1.9億元，這還要計入中移動在港已有經營流動電話業務。5.39.217.761 R" S4 ~: U4 @. g
5.39.217.761 t# j5 ]! ~  }4 S' @
其實，在全球化之下，大企業的註冊地點、稅務實體、上市地點及業務地點，統統可以放在不同地方，企業可以自行挑選最有利的組合，務求利潤最大化、監管最小化，因此所謂「總部經濟」，已不再像從前般有意義。
# a2 t  H( W3 q7 ?( h7 ^, a; |) ?4 z+ b% m
當然，中信今次至少2,000億元的注資，隨時是歷來最大宗的注資交易，是更為實在的大生意。不過，中信泰富計劃發行新股應付這蛇吞象式交易，恐怕不少要在市場集資，對市場的承接是一大考驗。
5 ^7 E1 u1 ~5 O. FTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 I- [9 `. h% _& l- K& d1 B
尤其是，對於控股公司概念，市場其實不存多大幻想，而中信旗下的資產，幾乎都已分別在香港及內地上市，要說服投資者投資在母公司，而不是入股個別有亮點的公司，殊不容易。況且，中信系一向予人的感覺是各自為政，山頭處處，子公司出事才會向母公司求救，平日母公司能否強勢控制，協調不同利益，優勢互補，實在 充滿未知之數。過去中信集團缺乏清晰的定位，一時想做中國的GE（通用電氣），一時又想做中國的花旗，業務龐雜，卻欠缺獨特賣點。
$ W1 ^( Y& _1 @5 u5.39.217.76
( {2 G8 A3 m5 _- ]9 n' H' l/ OTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb, @/ C; \/ f/ P: H
香港再次肩負提款責任1 q; ?( |% n8 s+ R. S' J/ t# e
5.39.217.76; T$ G: M8 E! k3 ~" _5 j
「放我出海，中信可以到境外再拿100億美元回來。」中信集團前董事長孔丹早幾年就整體上市回應內地媒體訪問時表示。公仔箱論壇9 l) ]- o8 P# t2 }! |& R$ R

* O, m0 t% L9 i) y/ w6 `6 I' j0 b( d其實，與其說交易是幫香港重建自信，倒不如說香港又再一次肩負起幫央企提款的責任。
: c% ^  v3 J( Z; n! _% N公仔箱論壇) R. h# u2 Z5 w

felicity2010

# y- r/ ?$ c& t: V# E1 P" ?, F, o4 N5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 N( q$ T* `" h& |! H% b
中信泰富　吞母企全部資產
5 b! l+ `" z+ F                        5 Y( ]! W' O3 D4 L2 y4 q
【本報訊】市值不足500億元的中信泰富（267）擬鯨吞資產淨值達近2,800億元的母公司中信集團所有資產，中信泰富計劃以現金加新股支付，意味1979年成立、隸屬國務院的中信集團將借殼中信泰富上市，外電報道交易作價高達400億美元（約3,120億港元），市盈率不足8倍，為歷來規模最大的注資行動，亦是首家央企在港掛牌。2 g4 J( T- R" X0 A
記者：石永樂 公仔箱論壇/ E( B8 H- s; I! M; T! f  K
                                TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 p" n# t2 f  {6 {3 [
中信泰富周一午後停牌，昨午外電報道中信泰富擬向中信集團購買資產，集團更遷冊香港。中信泰富昨晚正式公佈與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產，惟未披露作價和提及有關中信集團遷冊香港的事宜，只披露會以現金加新股支付代價，配股價13.48元，較該股停牌前溢價6.48%，股份將於今日復牌。公仔箱論壇# d2 O/ k! l% K1 A+ w

# d1 f7 N( W& S% m公仔箱論壇公告未有交代是次交易會否視作重新上市處理，但接近監管機構消息人士指，因交易不涉及控股股東轉變，即使屬於非常重大收購，中信泰富仍爭取今次交易不作重新上市。目前中信集團所有資產由中信股份持有，再透過中信股份間接持有57.51%中信泰富。交易完成後，中信集團直接持有中信富泰，由中信富泰擁有中信所有資產。
' b: F5 R4 O! R, L4 k6 p) v0 v6 @tvb now,tvbnow,bttvb
; c: P4 r- k) Q: E3 L, vtvb now,tvbnow,bttvb
* M! P6 \! D, g, g# `  |" c/ ~TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■中信泰富與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產。圖為該公司位於添馬艦的總部大樓。 　馬泉崇攝
. m9 ~* i) w( N' HTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
6 b( G' B8 h' P& h( K' V5.39.217.760 x( u* f, `0 m4 f  G
tvb now,tvbnow,bttvb0 C! U5 s2 u9 \
5.39.217.76! U( p' D( U( c, f- G  S9 b# ^9 p
傳市盈率不足8倍
7 ?$ H  M. b. l$ Q7 r; Ktvb now,tvbnow,bttvb
/ P% O3 Y/ ]3 S3 M5 q  j5.39.217.76外電報道，是次作價涉及400億美元，注資規模較2000年中移動（941）購買母公司資產的更大。但與中移動2000年鯨吞母公司注資不同，中移動母公司仍保留部份業務營運，與中信集團今次「晒冷」注資變相借殼有異。
% b2 K* g' d3 E3 }  Ytvb now,tvbnow,bttvb
; Z8 n: r/ U5 C9 d1 iTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 中信集團（不包括中信泰富）去年底未經審計股東權益約2,250億元人民幣（約2,800億港元），未經審計的盈利340億元人民幣（約425億港元），若以外電報道的400億美元作價，是次交易的市盈率不足8倍，與中信泰富的市盈率相若。目前在香港擁有9家上市公司的中信集團，是內地規模最大的綜合性企業集團。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; \9 ^0 K9 u; [

* j( h$ \7 p" C中信集團董事長常振明月初表示，料今年內可完成集團上市，市場早前估計集資規模或高達100億美元。今次中信變陣借殼，市場無不感意外，有中資基金界人士指，最大可能是拯救中信泰富，「當年代表國家去澳洲買礦，結果周身蟻，連榮智健都要下台，成件事令中國政府好尷尬，由中信集團借殼上市，代表國家無放棄中信泰富，而中信泰富將恢復失去已久的融資能力」。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% V: O0 y4 ?+ I, z

/ `' [- ~7 E, a2 j3 N+ w6 F4 w公仔箱論壇公仔箱論壇, P5 e! I- S# a( i0 E/ g$ g7 ~
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- L1 n$ w1 f$ q8 D; V9 M

4 X$ x5 f2 u# `9 PTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
9 H3 U1 Q2 X) F6 Z5 W6 Q% E
0 J/ l; N0 `( h" s" @
3 P# k, Z" [! o+ m' S5 `tvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇" a& {- l( C$ k- Z
有機會利好股價
3 ?/ E+ C+ F1 A% r5.39.217.76
, [7 P& u: f2 s, B) h7 F接近中信人士指，今次母公司注入資產為穩定收入的業務，有助平衡中信泰富現時資源業務收入波動的情況。
- G- M7 f! Q2 G, Btvb now,tvbnow,bttvb5.39.217.764 F- i8 ?$ Z& J# _8 i  |# Z
訊匯證券行政總裁沈振盈表示，從注資角度看，中信泰富「蛇吞象」收購母企中信集團，可看成利好消息，料對股價有支持，「停牌前中信泰富走勢唔錯，起碼冇刻意㩒低股價，攤薄股權」。但他補充，公告未有提及具體作價，或配股數量，難以評估影響。
  }! [" i' x' }5 e' @  y5.39.217.76; P- c5 F( U6 r' @, G' v

9 j8 E6 t! \) D/ [7 M9 S- F! O
; ?; R& x$ z7 M% A) X, z; {
$ s, y6 a- I- ]: ^ 傳中央維穩　中信擬遷冊香港                         
3 v. X: j, @# l" S8 @8 ]4 l               
% _& t8 F  s5 S. Q- x公仔箱論壇 ■常振明在新聞稿上指出，香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地。 ; P+ ], y& k: v6 n# R: ~6 f( N2 a7 F

' f" m  L/ ^3 P4 STVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。               
6 _5 P. R8 K( _) s【背後動機】! ?# H; r* K. M- Z8 J

$ A& W6 `# }& K3 r. y" U* f公仔箱論壇中信遷冊香港及借殼中信泰富（267）上市的消息，昨日由中央喉舌「多維新聞」率先爆料。這個驚人的消息不只是新聞本身，而是文章不具名地引述參與交易人士「分析」，將中信遷冊解讀成為一次中央維穩行動，為香港重新定位，令到這宗千億「大刁」添上濃厚政治色彩。
3 X( X" w; W7 Wtvb now,tvbnow,bttvb
3 k0 O2 K0 e  }; f( h6 u5.39.217.76遷冊、撤資成為商界敏感詞，今時今日在港做生意，可能要將「愛港」掛在嘴邊。長和系主席李嘉誠上周五賣屈臣氏，也特地召開記者會強調無意撤資。不過，香港首富連番賣產的行動，可能觸動某些中央高層的神經。
' C! r+ B$ {* x5 C1 c3 p, zTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' f; ], i) n4 k6 E, J
今次中信忽然計劃遷冊香港，據多維引述一位接近審批交易的內地「戲言」，「中央和企業對香港的信心好像還大過香港本地的精英和企業家，這樣的觀察確實帶着一點諷刺的意味」。雖然仍未指點李嘉誠，但身份呼之欲出。) i4 x5 p; a5 M0 S- F" p+ e- v) j
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& \! X2 @0 ]* ~- b

  V3 ^3 y) t. I4 B0 O! i+ d公仔箱論壇「中資進、港資退」
* I" l: f9 @$ mtvb now,tvbnow,bttvb5 r+ h% _3 Q' i  o
文章又特別將中信與遷冊香港的怡和及被傳有意遷冊的和黃（013）比較，指中信去年在《財富》雜誌的世界500強企業排172名，高過怡和（第266名）及和黃（第363名）。
9 P% `/ I. b2 [1 u+ ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
* B& e7 f" o  Ctvb now,tvbnow,bttvb中信一旦落戶香港，「中資進、港資退」不再是一種妄想出來的憂慮。多維文章指，以國家主席習近平為首的新領導班子，推動金融改革當中最重要一着，就是將國企遷到香港作總部，改變以往僅在港開子公司、「河水不犯井水」的狀況，又讚習近平此舉需要「相當政治勇氣」。: {& `) U$ g, I$ p3 V% w9 O

$ L# a2 S, f( z1 N多維文章指香港與內地一直並無真正合作與共生，若今次中信打響頭炮，讓香港扮演國企「走出去」的角色，來港有助提高就業及經濟增長，暗示其他企央有機會陸續遷冊香港。
* [1 b4 y8 q2 U' A! r7 Q) y- \公仔箱論壇5.39.217.76, i; ~( @5 |2 J

, H# m  v! X3 R3 }常振明無厘頭讚香港
" t# `, Q# R1 ]公仔箱論壇
3 H: E) S+ R8 k雖然中信泰富昨晚通告並無披露中信遷冊的意向，但中信泰富主席常振明在新聞稿無厘頭地稱讚香港，指香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地，又肉麻地以「香港是我們的家，我們會一如既往地為香港的繁榮穩定發展作出貢獻」作結。
3 K  y5 L* i8 K) z: otvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 o/ x6 `+ r; ^2 S( s/ d8 T& b
內地第一家窗口公司                         
% O- H0 _$ u8 _( \) a: @! Xtvb now,tvbnow,bttvb                5.39.217.76' l: Y9 k* V* `" I5 \
■榮智健早年因捲入中信泰富炒燶澳元期權勁蝕錢一役而離任。
. r% D- y$ r4 z* ?8 ~- Z$ M公仔箱論壇5.39.217.76% w5 E' r( A% o' A& R" T
               
# Z8 y4 ]3 M7 u$ Btvb now,tvbnow,bttvb【背景資料】TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' Y% c; b  g( K; i4 @

$ y. w3 i# t# H; A, B/ K7 V由前國家副主席榮毅仁一手創辦的中信集團，為內地首家成立的海外窗口信託投資公司，過去35年在本港乃至海外不斷擴張版圖，至今已發展成全中國最賺錢企業前十名。但榮家後代未能共享成果，第二代榮智健因捲入中信泰富（267）炒燶澳元期權錄巨額虧損一役中離任，管理層現時僅餘第三代榮明杰留任非執行董事。5.39.217.765 o# U, K7 x6 T2 l) Q
公仔箱論壇5 x% |6 M- d6 B7 |
中信集團的前身為中國國際信託投資公司，1979年改革開放初期，在國家前領導人鄧小平支持下由榮毅仁創辦，為吸引外資建設經濟的重要窗口。八十年代中期，中信開始分拆主要業務，進軍香港及海外。榮毅仁兒子榮智健移居香港，87年亦加入中信的香港分公司，其後出任中信泰富主席。榮毅仁至93年當選國家副主席才離職，魏鳴一任董事長。
4 j4 `% P* P9 W5.39.217.76
) A, h2 @; l: b公仔箱論壇; e6 {+ C$ G" F; X
炒燶澳元　榮智健辭職TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. L! j- L2 }# A1 g) e% V( d

! [6 ~1 `; Z0 P8 qtvb now,tvbnow,bttvb直至2009年，中信泰富爆出在2008年投資澳元累計期權巨虧，被警方搜查總部。榮智健與董事總經理范鴻齡引咎辭職，主席一職由中信集團副董事長常振明接任。榮智健女兒榮明方，當時為公司財務董事，被認為負有第一責任，最後被調離財務部。兒子榮明杰亦由執董轉任非執董，為榮家僅餘一席位的中信管理層。
! h0 k/ c# v/ T/ ^2 b公仔箱論壇
* R+ x6 }8 W* p$ p* s5 R! i" oTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb, C; M) Q( F2 M' d  t7 y
中信泰富投資瓣數多                         公仔箱論壇( N0 P# A' L* B# c: I8 s6 P
               
# ?. g" T, B0 T4 ZTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■中信泰富現時仍持有東區海底隧道權益。
8 @: d/ F& G& W9 @TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
; }3 C% E# V3 |7 ?  I7 j" b. U% o公仔箱論壇                公仔箱論壇# {2 }! C- O9 j) Y8 z2 E. d
【涉獵面廣】tvb now,tvbnow,bttvb# i4 q$ E8 y/ [% C
! Y' T& x" f5 u: B: ?
中信泰富（267）早於1991年於本港借殼上市。當年在本港市場相當活躍，先後購入港龍航空38.3%權益，國泰航空（293）12.5%權益，澳門電訊20%權益，以及投資大昌行（1828）。
% h2 \5 q& a- R* H& v* P, c: `
' e& [% C1 E/ g  r: p
+ G6 v# i  k7 l4 i5.39.217.76揸物業　大昌行　東西隧
1 c3 ~" W& J0 rTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb4 a- G, K3 e, I) b8 G; U4 ~5 S
隨後又參與本港基建項目發展，向母公司購入所持有的東區海底隧道權益。同時又沾手本港電訊業，1993年向母公司購入香港電訊12%權益。
: P1 ^+ y2 F$ D- j& Y
( I. s! B, o8 L# V; WTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。本港核心產業房地產當然不會遺漏。90年代與太古地產（1972）共同發展九龍塘又一城項目，以及與香港興業（480）發展愉景灣項目。tvb now,tvbnow,bttvb/ D4 k* o$ g4 Y3 i% o

* T9 D3 d1 ~6 m& y8 w9 ~  L5.39.217.76於1994年，中信泰富與母公司合作購入鄰近中環添馬艦地皮，及後於該地皮興建其總部──中信大廈，並於1998年正式壠用。公仔箱論壇2 Q: m0 @6 m& `- F6 W" S

  Y4 z: H2 \& }* Y, p9 M4 d公仔箱論壇1997年，中信泰富曾入股中電（002）20%權益，不過，兩年後由於雙方於內地業務合作目標未能達標，中信泰富於是將15%權益回售予中電；剩餘的權益也逐漸在市場出售。5.39.217.76) v+ |, S6 e  s" Z( M, V

/ x' R6 S: t& e  J' y0 r; j; `& C5.39.217.76直至現時，中信泰富在港仍持有物業、大昌行、東區西區海底隧道權益及中信國際電訊（1883）權益。