國策解碼：理順「李克強經濟學」
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' C: o0 u5 b% p, r3 c( G ■內地突現錢荒，經濟數據轉差，「李克強經濟學」備受關注。
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. }0 t* c6 ?4 Y& H0 x$ N5 ETVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 公仔箱論壇1 J" R D! v [7 C% _+ d
內地突現錢荒，經濟數據轉差，令被視為中央經濟施政綱領的「李克強經濟學」飽受關注。不過，由於沒有官方版本，市場人士各自解讀，反令訊息混亂，市況更波動。總理李克強在7月9日經濟座談會中，親自為該學說增加一條重要內容，「經濟增長不能滑出下限」，有助理順目前令市場無所適從的調整措施，令政策更明朗。
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首次提出經濟設下限
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1 n, Y' ]) k2 L( B遵循溫家寶時代的慣例，李克強亦乘出巡地方的機會，多次舉行省區經濟形勢座談會，闡釋最新中央精神。是次在廣西舉行的座談會，已經是他上任以來第三次召開，講話精神基本一脈相承。其中在3月上海會議和6月河北會議均提出要「穩增長、調結構、打造中國經濟升級版」，而今次講話新意在於，李克強首次提出「穩增長、調結構、促改革要在合理區間內；經濟增長率、就業水平不滑出下限」。
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" g6 x) `! i: ^. r' A' Z作為中國總理，李克強不可能完全犧牲經濟增長為代價來完成結構調整，否則將引起社會動盪，但由於之前他對這一基本原則遲遲不表態，引起多番揣測，賦予「李克強經濟學」更多理想化的內容，反而加大市場噪音。tvb now,tvbnow,bttvb: B) o) X; C& R9 U5 i
6 m' {" _) @& ^, i9 P內地昨日公佈的出口數據惡劣，即將公佈的上半年經濟數據恐怕亦將令市場失望，李克強講話不無預先安撫人心之意。不過，這番遲來的表態，令「李克強經濟學」顯得更加務實，有助穩定市場情緒。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ s4 m( k& A" o' C+ N
3 V( O1 _/ `( G' y% U wTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 盈警股掀血腥風暴 熔盛5日瀉33%
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【本報訊】醜股瘋狂洗倉，盈警股心慌慌！大市未chok夠，資金繼續找機會派貨套現，業績遜色及爆出醜聞的股份成拋售首選，半年盈利料大減的國電科環（1296）驚嚇性狂瀉近三成，傳陷財困的熔盛（1101）昨再跌5%，累計五日蒸發33%市值。 tvb now,tvbnow,bttvb) `" Q' T7 z$ e
記者：林靜 高明輝 公仔箱論壇9 D! P: O+ I! K7 [% b4 I
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市場擔憂資源股及內需股前景疲弱，連同首季績差的航空股、光伏股，恐成今輪盈警浪潮重災，宜及早提防。
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* O! Y t$ U( p近期個股好壞消息均成沽貨藉口，盈喜、盈警股同時被拋售，周二晚齊預警半年純利大降的國電科環、國際精密（929）及恒芯中國（8046）昨洗倉式下瀉，分別大跌29%、12%及9%，沽壓驚人，連上周預警的勝利管道（1080）亦未止跌，昨再挫12%，連帶盈喜的華能新能源（958）亦湧現獲利盤，昨高開後即倒跌7.7%。, J$ {: v8 w: g0 i& A: O
5 E0 y. L1 t/ U4 f公仔箱論壇 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, `) b9 z# Y# l J+ W+ j) ]
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" X4 v+ S4 j2 C) c" S3 `7 h* cTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。兗煤 中建材 盈警機會高; H, c u0 u E. T9 S7 K
. s1 u4 n! d2 ?4 X3 @2 a. @3 jTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。另外，中聯重科（1157）遭實明舉報造假，昨一度大跌後回穩，收市跌1.8%，而鑑於該股首季淨利潤已狂跌七成，估計盈警機會不低。同樣地，兗煤（1171）、中建材（3323）及南航（1055）等首季業績已大跌五成至七成，至於東航（670）首季更轉虧，均大有發預警之虞。另外，光伏股保利協鑫（3800）去年上半年已經虧損，但今年首季產品銷售均價再按年大跌36%，預期半年虧損可能擴大。上述股份發盈警呼聲最高，後市或添沽壓。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( s# n m2 b, v; M9 w
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時富資產管理董事總經理姚浩然昨建議避開資源股，直指板塊價量齊跌，毛利一定差，他又看淡非日用品的零售股，認為銷售疲弱。AMTD證券及財富管理業務部總經理鄧聲興同樣表示，資源及高檔零售股實屬盈警股高危。tvb now,tvbnow,bttvb3 {8 U3 L0 o: I x$ z, }/ l& v& Y
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另外，昨日收市後，融保金融（8090）預告盈轉虧，估計上半年虧損會進一步擴大的晨訊科技（2000），昨偷步先跌5.3%。盈喜股方面，繼台泥（1136）後，潤泥（1313）昨亦發出盈喜，預告半年溢利大升；晨鳴紙業（1812）亦預期上半年純利按年增長208%至239%。
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% G! c' @3 n4 `5 ]3 L3 L+ B0 S恒指V彈 收市升221點
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6 E7 g [5 f5 p: _- e; g8 Qtvb now,tvbnow,bttvb恒指昨日先高開並狂升361點後，上午10時因內地貿易數據疲弱，引來期指淡友發功。數據公佈後的首5分鐘，恒指期貨成交超過5,000張，龐大的期指沽盤隨即將大市打回原形，午後更曾倒跌15點，但尾市又再反高潮式走高，收市又轉升221點，報20904點，成交僅528億元的低水平。恒指升市但整體上市股份升跌參半，可見強勢只集中於指數，二、三線股炒作空間欠奉。tvb now,tvbnow,bttvb; e1 p3 J, R5 b% w
! f, M3 V b' O% C" ^7 y b恒指反覆走高，專家漸見樂觀。鄧聲興表示，大藍籌已從低位回升，本月有望闖上250日線的21500點；姚浩然則指，港股低位越來越高，上望阻力位21300點至21500點。5.39.217.76- v/ F9 w- m3 d( g
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5 l& d' T% q6 |4 l! B A: r# [5.39.217.76 ■恒指昨日走勢反覆，尾市反高潮式走高收報20904點。 梁志永攝 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* L* `* e* v: n' `0 }
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, d* p: T# ^' }0 Q, L! q7 P' g# stvb now,tvbnow,bttvb丘亦生: 人民「弊」
0 e) b# [ a' V ^- N1 Y, ~, c5.39.217.76TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 x% R8 M5 ^1 S! u9 G% B* @
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% z+ p2 F" t4 A8 y% _: e0 O ■現時很難寄望內地再推出刺激政策救市，最可行的一招或是容許人民幣貶值。 6 D7 i8 D' b8 q. j! z# v2 }
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中國經濟最近一個驚奇接一個，繼人民銀行放棄維穩，任由同業拆息市場亂象畢呈之後，新的通脹數字又差於預期，連最新公佈的6月份出口，也按年倒退3.1%，嚴重低於預期的3.7%升幅，而入口更連續兩個月收縮。tvb now,tvbnow,bttvb& O$ U, t3 K( o4 y! \3 g
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雖說這可能反映內地政府5月開始打擊假出口，令之前高估的出口數字回歸平淡，所以5月出口香港數字按年下跌7.7%，上月又再跌7%，不過這不代表，調整後的數字不難看，尤其是不論出入口，6月都明顯差於5月。再配合滙豐編制的採購經理指數，也跌至2009年3月新低，內需及外需同時疲弱，中國經濟轉弱，不用等下周一公佈的第二季GDP，也可蓋棺定論。
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硬着陸疑雲 聰明錢先撤
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現時市場開始預期，今年的經濟增長，有機會是15年來首次不達標。聰明資金已聞風先遁，5月份A股大股東及高管的減持股份幅度，為金融海嘯以來最大。
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4 U$ z* R1 R6 E% F" T0 z# w0 P+ p5.39.217.76外資同樣中國夢醒，基金資金流統計機構EPFR亦表示，環球基金經理過去18個星期內，有16個星期是從中資股抽走資金，6月初時更一度錄得2008年以來的最大流出。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 C& ?0 n3 Z' b I- n2 E
* @9 B9 N: A6 a# l: _5.39.217.76資金外流之餘、又重手遏資金流入、經濟轉弱、金融市場波動，這些都是拖人民幣後腿的因素。今年以來，人民幣升值1.7%，過去12個月累計升值3.6%，也是聯儲局宣佈部署退市以來，唯一一隻兌美元升值的新興市場貨幣，對比印度盧比及巴西雷亞爾均已貶值近一成，更加鶴立雞群。時移世易，人民幣此時再逞強，並不合理，也對改善外貿沒有幫助。: S. z) I1 }9 f) }: ~
7 Q7 a, q3 `! G Q3 d( y) i! s# G問題是，中國去槓桿化，清理產能過剩，藉此捱過幾年前4萬億元人民幣刺激方案的後遺症，是調整經濟結構、恢復金融體系健康的一種手段，在這期間，經濟增長放緩無可避免，甚至有經濟師認為，中央應把經濟硬着陸也視作平常。若如今稍為嗌痛，便又推出止痛的寬鬆政策，則恍如諱疾忌醫，走回頭路，任由問題惡化至不可收拾，更在在說明所謂李克強經濟學，只是虛晃一招。
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人仔升值故事 告一段落
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) e4 u3 u# Q( ztvb now,tvbnow,bttvb因此，昨日傳出內地可能推刺激政策救市，我不抱厚望。銀根一時三刻不會有總體性的寬鬆，也不要指望財政政策會再出現甚麼家電下鄉、汽車下鄉。相反，較為可行的一招，是讓人民幣的升值先擱一擱，甚至讓其適度貶值，先穩住外貿的惡化，至少不要把定單讓給其他貶值的國家。
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容讓人民幣貶值，既不牽涉地方政府豪花，又避過要國企大量舉債來刺激經濟，起碼不會加重內地經濟的病情，但人民幣升值的故事，可能要暫告一段落。
9 n* R4 F5 U# q; g* M- @3 m公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( i( ]0 c. \) O4 f/ V2 l$ [
2 M, B0 ^" a4 b1 b- G% H公仔箱論壇沽神的盲點
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" r$ I3 w- w1 e8 v1 c8 V' S金融海嘯一役令不少著名基金經理輸到落花流水，但名不經傳的保爾森（John Paulson）憑海嘯前狂沽美國次按產品，一戰成名。《華爾街日報》記者Gregory Zuckerman後來將沽神成功故事，寫成《The Greatest Trade Ever》一書。書末的一章節，寫到保爾森在2009年底，找尋到新的投資點子，就是他從沒有涉足過的黃金。tvb now,tvbnow,bttvb# E% p% j* o$ a, Q
6 v# C- P* R$ t4 ^+ L+ t6 s公仔箱論壇保爾森投資黃金的原因很簡單，就是QE。他當時分析，聯儲局瘋狂印鈔，美元貨幣供應短短數月間暴漲，如此一來通脹必狂升，黃金是最好的投資選擇，「我相信，三至四年後，大家也會後悔，為何自己不早點買金。」保爾森如此斷言。公仔箱論壇/ A8 j5 H1 D6 ~- \% g5 l$ x4 b
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他的推論基本上沒有錯，金價一度大升，但幾年來的實際通脹相當輕微，聯儲局今年開始部署退市，金價轉眼間由天堂跌落地獄。保爾森預言黃金四年牛市，沒有實現，他推出的黃金基金在年初至今，累跌65%，慘輸收場。
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自信過高 欠轉軚勇氣TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 L) k V' n, a
. k* r6 y6 E* w8 i7 ?! o) ztvb now,tvbnow,bttvb保爾森雖敗走黃金，但不能抹煞他成名一沽的功力。有基金經理向我透露，他年前到過保爾森辦公室，保爾森背後團隊搜集資料巨細無遺，基本集齊美國每一區的按揭資料。保爾森對資料倒背如流，能隨手拈來向到訪的基金經理講述扼要。我也相信，保爾森的投資決定，是建基於嚴謹分析得來，並非純靠運氣。% P% Q7 |2 S1 w* n3 [2 X! s
, G9 D& K; G! `8 B0 N3 B$ m1 N6 K不過，金融市場何其險惡，即使你有right reason，也未必可長期跑贏無形之手，能做到right for the right reason，更是難上加難。5.39.217.765 M) x2 ~ A8 C% y
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保爾森當年一士諤諤，成就了他的眾人皆醉我獨醒。但孤高的心態可能變成心魔，以致自信過高踩入泥濘。去年8月，黃金價格表現開始不濟，保爾森仍向客戶拍心口，黃金市場仲有得升，沒有打算對沖黃金下跌風險。tvb now,tvbnow,bttvb$ a! {# O0 U( y7 j5 A' h
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面對劣勢，基金經理選擇轉軚，往往需要更大的勇氣，克服更高的心理障礙，保爾森欠缺的，似乎就是這項質素。 |
發表於 2013-6-24 08:12 AM
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