本帖最後由 KLSEE 於 2010-7-9 01:12 PM 編輯
. s# d2 e2 b4 Z" z公仔箱論壇
$ y( ~. K H% Q3 u) i K) V$ t報導：邱佩勛 公仔箱論壇0 \4 l+ } B4 h8 \& H# f s
tvb now,tvbnow,bttvb) K/ E5 Y. |, J8 Q
（吉隆坡7日訊）南北大道（PLUS，5052，主要板貿易）獲准擴建旗下收費大道，政府或因此延長涉及大道的特許經營期限，惟無論是延長收費期或調高收費，道路使用者將是最終受損者。 根據合約，南北大道可在明年調高大道過路費，惟大道收費起價與否，仍取決于政府。 南北大道昨晚向馬證交所報備獲得工程部同意，為旗下大道擴建第四條車道，估計建築成本高達11億4300萬令吉。 ECM證券研究分析員回應《中國報》提問說，上述擴建工程料不會直接推高過路費。 “擴建工程和調高過路費是兩回事。過路費起價與否，仍取決于政府。” 這項耗資逾11億令吉的擴建計劃，是南北大道的第二項大型資本開銷計劃，而且在特許經營合約的範圍以外。 市場因此預期，政府將就此作出賠償。 馬銀行投資銀行分析員黃秋嫻不排除，政府或參照過去做法，延長公司經營期限，作為賠償的一部分。 她指出，政府過去已三度追加延長南北大道的經營期，此次或因為新增工程，第四度延長經營期。 ( W& E# G+ a, g; x
/ ]7 T0 r9 s4 V公仔箱論壇規模大馬友乃德料受惠 " q8 J4 ?1 v- q. ~+ \+ N
第四車道擴建工程規模，比5年前的擴建工程來得更大，預期將為建築領域帶來外溢效應（spillover effect）。 ECM證券研究分析員預期，該公司上一次擴建工程的承包商馬友乃德集團（UEM Group）和其他大型建築業者，將是潛在受惠單位。 但僑豐投資研究認為，上述擴建工程的主要承包合約料將頒給母公司馬友乃德集團，外溢效應或不大。 截至今年3月5日，南北大道的大股東為國庫控股（Khazanah），總計持股55.25%，其中38.51%股權是透過馬友乃德集團間接持有。 第二大股東為公積金局（EPF），持股12.36%。 % }( w" W5 N% U1 d% P; Y
/ \5 y A. E$ n9 s% [2 e5.39.217.76第四度延長 * @5 L' o$ y3 h5 ^. M( b( f* ~) |
肯納格證券研究認為，政府賠償方式相當一致，一般是延長經營合約、透過免稅的非現金賠償，或現金賠償。 南北大道首項合約條款外的大型資本開銷計劃，是在2005年動工、耗資10億令吉的南北大道第三車道擴建工程。 涉及工程涵蓋萬撓至仕林、芙蓉至愛極樂（總計140公里）路段，及貫穿怡保南部和九洞的收費站；相關工程在2008年5月竣工。 但這項工程，促使政府以延長經營期的方式賠償南北大道；雙方是在2005年4月，簽署第三項追加特許經營合約。 經營期獲延長8年7個月，至2038年12月。tvb now,tvbnow,bttvb6 J* j( w: M% I1 t! d& I
tvb now,tvbnow,bttvb9 |+ y1 b% k0 ]7 E6 ]7 N
帶動中馬車流量 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 j5 F* \8 X9 }- C6 p3 p( w
即將擴建第四車道的收費大道，是貫通半島南北部的南北大道，及新巴生谷大道（NKVE）。 涉及路段超過60公里，包括莎阿南至萬撓、莎阿南至大使路，及汝來北部至芙蓉的部分路段。 黃秋嫻指出，擴建工程以中馬地區為主，使用率也最高，去年達47.1%，擴建后將有助推高使用率至70%以上。 “參考過去經驗，一旦完成擴建，料將帶來更高交通流量。” 該公司在2008年完成擴建南北大道的北部車道后，去年交通流量成長12.5%，高過7.1%的平均成長率。 ECM證券研究分析員預計，第四車道擴建工程將費時約3年完成。 “長期來說，擴建車道有助改善服務水平，並保留交通流量的成長空間。” 大馬投資研究亦說，此舉將緩和部分路段的阻塞情況，應付假期或佳節期間的交通流量。 南北大道在今年1至5月期間，整體交通流量按年成長9.8%。 肯納格證券研究把該公司本財年的交通流量成長預測，從2%上修至4%。 不過，今年底或明年的潛在過路費起價，可能導致大道使用者的膝跳反射反應（Knee-Jerk Reaction）。
) A; d& m3 p+ A( @+ L {6 j公仔箱論壇
) A0 @% m9 s- e! QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。擴建不影響派息獲利
5 k6 A! n4 o. q( ?' p# z& ]" A, F5.39.217.76耗資逾11.4億令吉的擴建工程，料不影響南北大道的派息和獲利，大部分給予正面評價。 ECM證券研究和黃秋嫻皆預期，公司本財年將維持75%的派息政策，與關鍵績效指標一致。 ECM證券研究分析員指出，假設該公司獲得政府貸款，2010至2012財年期間支付給政府的貸款利息，將降低每股盈利約1%，影響並不顯著。 這是根據目前6.5%的貸款利息，及在3年建築期間平均發放貸款來估算。 MIDF證券研究也認為，擴建工程不會打擊南北大道的獲利或資產負債表。 “該股具備抗跌力，而且股息回酬達5%。” 南北大道今日走勢平穩，惟交投量不大；閉市時，該股報3.4令吉，起1仙，成交量282萬6100股。公仔箱論壇& O1 m6 h0 B2 m0 k) l* U
8 m7 H, J/ C+ L- ~1 |9 t& G政府料協助融資
! @+ G& l6 H( c; y3 s南北大道正與政府商議第四車道擴建工程的融資和其他細節，分析界相信，政府料將協助融資這筆超過11.4億令吉的建築成本。 ECM證券研究分析員指出，2005年至2008年期間動工的第三車道擴建工程，就是由政府融資。 “同樣政府此次可能提供顯著融資，也不排除兩造達致類似（融資）安排可能。” 南北大道目前背負16億令吉的政府貸款。 大馬投資研究認為，南北大道可能透過現有回教中期票據，籌措部分建築成本。 MIDF證券研究指出，公司持有32億令吉的龐大現金儲備，且負債水平低，加上政府或出手資助，融資不成問題。 該公司今年首季透過收費大道，取得4億640萬令吉現金。 “以1.4倍負債率而言，也可輕易透過借貸獲得資金，這只會使負債率揚至1.5倍。” |
發表於 2010-7-9 01:10 PM
| 
