本帖最後由 felicity2010 於 2012-3-26 02:06 PM 編輯 5.39.217.760 }% b" P! k5 a6 Q
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畢老林: 振英登基梁籌先行 兩制質變腐蝕金融公仔箱論壇0 Q0 M$ d0 z1 F$ N9 J
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* V) K9 N% E& D5 [2 xtvb now,tvbnow,bttvbC.Y.登位，由寫在牆上的答案，變為落在地下的塵埃。狼，真的來了。tvb now,tvbnow,bttvb5 i$ z! B" p+ I) M: @9 s, M
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本報特約評論員練乙錚上月提出的唐籌股vs梁籌股概念，在外資行手上發光發熱，花旗上周五便按此脈絡，比較唐籌梁籌選前一周的股價得失，當中優劣，從【附圖】可看個一清二楚。值得補充的是，在特首提名階段已公開撐唐的地產王國中，新地（016）上周發生了高層遭廉署扣查事件，而恆地（012）則業績遜於預期，把唐營中具代表性的股份上周全線「淪陷」，盡數跟政治扯上關系，似欠公道。公仔箱論壇8 g+ [; E+ Y. i4 O# x! R% Z+ K
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老畢認為，唐梁兩陣在股場上的交鋒，從梁籌股的角度觀察更具說服力。由陳啟宗、羅康瑞兩位高調支持C.Y.的商家領導的恆隆地產（101）和瑞安房地產（272），上周股價跌幅似有還無微不足道，非但遠勝一眾唐籌股，跟恆指以至外圍相比亦明顯跑贏。港股和歐美過去數天因憂慮中國經濟而遍吹淡風，若非投票尚未進行結果已寫在牆上，股價預先反映梁氏上台勢在必然，恆隆、瑞安這兩大業務重心早移內地的梁籌「鐵膽」，選前表現壓倒唐籌之余還超港勝美，卻又何以致之？公仔箱論壇3 y! ~3 w# l. X; ?: i( ?
% Q: l$ F2 E3 Y3 s$ |) s7 U9 m自特首選戰揭幕那一天起，丑聞、黑材料、白色恐怖接踵而至層出不窮，唐梁之爭自始至終跟政綱比拚沾不上邊﹔進入短兵相接階段後，情況隻有變本加厲。不談治港理念遑論政策條陳，成為這次行政長官角逐的最大特色。港人未來五年「與狼共舞」既成事實，現在當然是好好看一看C.Y.政綱的時候。
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從政綱看金融
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: x' }& p5 ]3 U+ a, ~這些年來，內地同胞的身影在本港旅游零售地產多個領域無處不在，中港一家親早非今日始。說到航運物流等香港昔日引以為傲的產業，隨著中港兩地發展此長彼消，香港在這方面亦早無強勢可言﹔剩下來的，只有金融仍具優勢和眾多可供內地利用之處。在梁振英的政綱中，老畢特別留意金融。tvb now,tvbnow,bttvb a) ~" K2 v; W$ ~
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C.Y.的政綱洋洋大觀瓣瓣皆涉，惟包羅萬有無所不談的結果，自然是每一項皆點到即止，無法說得深入，金融當然也不例外。然而，今年2月17日，梁氏在香港明天更好基金以〈身處香港有意義的時刻〉為題發表演說，重點論述金融。有意對這位候任特首金融政策有點初步認識者，這篇演說是一個不錯的開始，當中關於香港在人民幣國際化進程中的角色一節，值得多望兩眼。公仔箱論壇0 b! K: A1 Z* z
9 Y' O9 D; r0 L( s, n) c在老畢看來，C.Y.在人民幣議題上跟曾蔭權政府最大的分別，在於曾氏治下對人民幣離岸中心的發展，較多著眼於爭取具細而微的產品層面開發，側重向日益龐大的本地人民幣存款提供更多投資選擇和增加潛在回報。然而，從梁氏演說中關於人民幣的發揮，可以看到他並不滿足於此，當中提到，去年底落實把離岸人民幣資金回流到在岸人民幣市場的RQFII（人民幣境外機構投資者計劃），在有效的「再補充」（refill）機制尚未確立的情況下推出，可能耗盡本地人民幣存款，既影響市場流動性，亦非最理想的推動離岸人民幣市場發展方案。換句話說，人民幣離岸資金池裡的水要不斷更新補充，而非暫時「停泊」在港等待回流。. Y6 ]( F! C2 Q% ]6 x9 ]
+ T9 }% K9 `* ytvb now,tvbnow,bttvb從梁氏在演說中強調積極建立離岸人民幣債券和証券資本市場，以此吸引更多國際公司來港籌集人民幣資金在內地擴展業務，可見他的著力點是利用香港國際金融中心的固有優勢，爭取把在港積聚的離岸人民幣資金轉化為具經濟效益的資本（productive capital），為內地發展提供更大動力。不難看到，梁振英的構想是將香港過去三十年在內地工業化中發揮的重要作用，於金融領域重演一次。為此，他建議成立專責促進金融服務發展的新機構——金融發展局。金融發展局跟目前負責本港離岸人民幣業務推廣的財經事務及庫務局會否存在職能上的重迭、日後如何清楚分工，是梁氏須要解決的問題。
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5 P9 l- ?7 k% f/ d; k% y9 s香港金融發展若朝梁振英設想的方向前進，通過人民幣國際化更上層樓，港人應無反對之理。然而，世上沒有免費午餐，在中港資本市場愈走愈近、兩地各取所需的過程中，香港是否要付出一些短期不易察覺，惟長遠對香港金融中心過去賴以成功的特質、價值造成沖擊的代價？從兩件事上，大家或許可以看到一些端倪：①國家財政部為了加快內地會計准則與國際接軌，近年不斷要求香港承認國內准則。本港証監會一直以調查內地會計師搜証不易執法困難為理由，遲遲未予正面響應。然而，隨著兩地在跨境監管上達成共識，本港終於在2010年12月推出新措施，容許H股公司採用內地會計准則編制財務報表及聘用內地會計師。
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9 t0 D$ r9 c% A) [4 ~3 t也談核心價值8 S9 m2 z/ m+ G8 ~& n; O$ @5 y
! H2 N2 v7 ]! h d& z4 `/ L6 b4 K公仔箱論壇這好像小事一樁，但新措施落實至今十五個月，在本港上市的一百六十余家H股公司中，只有不足二十家響應，比率僅一成。業界普遍認為，內地會計准則跟國際准則在技術上並無多大分別，H股公司業務在內地，採用國內會計准則編制財務報表原應順理成章，惟觀其反應並不踴躍，足見「硬件」再佳，法規執行法治精神國際形象等「軟件」或投資者對此等軟件的觀感，很難話變就變。
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②內地在人民幣國際化進程中，有意讓由半官方機構中國銀行間市場交易商協會（NAFMII）制訂的場外衍生工具主協議（master agreement）「走出去」，跟國際通用的ISDA（國際掉期和衍生工具協會）主協議分庭抗禮。在新加坡去年力爭成為香港以外另一個人民幣離岸中心之際，傳媒廣泛報道本港監管機構雖明白採用內地協議有損本港國際金融中心地位，但並未向中央進言，理由是若不按內地意思行事，在內有上海前海、外有獅城倫敦虎視眈眈下，香港作為人民幣離岸中心首選的地位難保不變。
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( c$ R) w' L Z0 R5 Ftvb now,tvbnow,bttvb這場特首選舉除了黑材料無日無之，香港固有核心價值面臨的沖擊亦是熱門話題。國際金融中心要有法治精神、言論自由和信息發布不受干擾配合，才能持續健康發展。《財富》雜志1995年發表〈香港之死〉一文，從回歸以來十五年的情況來看，《財富》對香港核心價值蕩然無存的判斷並不正確。還望不要從回歸後第十六年起，讓這份美國刊物贏得最後的微笑。
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發表於 2012-3-26 02:05 PM
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