本帖最後由 felicity2010 於 2011-10-12 02:04 PM 編輯 公仔箱論壇. ^2 ~ x0 W" k9 I: l
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兩位諾貝爾經濟獎得主的貢獻─Sargent and Sims 羅家聰
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前晚一聞Thomas Sargent與ChristopherSims得諾貝爾獎，有點高興，有點意外。高興之處，當然是自己喜愛的宏觀經濟及計量經濟范疇又有人得獎﹔意外之處，則在於Sargent。0 |3 B G! I3 v% R. r: x6 n
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早在1995年，Robert Lucas已因理性預期而得諾獎。在行的人皆知，Lucas與Sargent合作發表的文獻不計其數﹔當年沒給Sargent，還以為他「無行」的了。結果，今次連Sargent自己也感意外（據昨天報章報道）。老實說，Sargent於頂級期刊發表的文獻多如在下寫報章專欄，比起年前靠三幾篇文便得獎者，今次算是還他個實至名歸。
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提起二人，本港的大學也有若干教授在1980年代於明尼蘇達大學上過他們的課。其實，這個年代攻讀博士的大概不會不曉Sargent，因當時宏觀經濟的教科書選擇無多，Sargent的是三數之一。其作MacroeconomicTheory與Dynamic Macroeconomic Theory，也是在下入研究院時首批要讀的書﹔前者側重於將各宏觀范疇包括消費、投資、政府、貨幣等逐一模型化【圖1左】，后者則側重於將「火箭技術」optimal control【圖1中】。近年的Recursive Macroeconomic Theory 【圖1右】，為這兩八十年代作品的更新版本。
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Sargent的書以Dynamic、Recursive命名，可知這派強調時間於宏觀經濟之重要。不少在港教授宏觀經濟的都受這派主導﹔當年上第一課碩士宏觀經濟時，已聞這是關於時間的一科（是故拙圖橫軸多為時間軸）。正因有理性預期，處理時間因果會有麻煩。
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- M) D: D& J* c7 L+ {公仔箱論壇理論上講，先因后果，但有預期之下，時序上可倒轉。譬如說，先推居屋，后冧樓價，此乃想當而然。但若市民早有預期，先於居屋政策推出前沽，則樓價先冧而居屋后推。套進貨幣政策，乃市場不會等政策出后才有反應，而是基於早已建立的預期作反應。5.39.217.76& r& k% F2 q3 J$ o5 K7 e# \" u, ?
0 g1 R& j. T8 r* W- T- {以計量方法分析因果關系5.39.217.765 `3 M. G1 S- h- m c% P7 w
在測試這些因果關系上，計量功夫便是關鍵。回到剛述例子，建立理論框架時雖然可將「預期模式」寫出，但將數據放進實証模型時，是沒有「數據預期」這回事的──市場調查不屬於可以放進模型的客觀數據類別。縱使不考慮預期這因素，世上太多因素都互相影響、互為因果。如此一來，什麼放在算式右方（因）、什麼放在左方（果）？
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5 w+ O, L9 u$ {6 z2 {0 M, lChristopher Sims就是側重於處理這些實証方面的宏觀計量經濟學家。Sims是在下博士師傅的師傅，但因在下當時並非專注於計量方面，而Sims本身亦無出版教科書，故所知的都從師傅口述。Sims唯一出過的書，是90年代編的兩本文集【圖2左、中】，但僅輯錄各界文獻，而非親撰全書。然而在世界級學術會議上當編輯，足見江湖地位。
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6 l$ T- I& F H$ p4 a/ s$ ftvb now,tvbnow,bttvb在Sims雲雲眾多文獻中，其中與今屆諾獎主題──因果研究──最相關的一篇，乃1972年刊於American Economic Review的「Money,Income, and Causality」【圖2右】。研究所問十分簡單：究竟money是因income是果，還是倒轉？貨幣政策（即money），固然會影響經濟（即income，文中的GNP），但貨幣政策又理論上會因應經濟而變的，看似互為因果。5 o, \) l$ X2 o( `8 d; N
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Sims延伸2003年諾獎得主之一CliveW. J. Granger的因果測試方法，做了一套distributed lag model分析──即將要解釋的果（yt）寫成一連串過去至今的因（xt, xt-1, …）。現在看來是很簡單，但四十年前想到此法就不簡單。將money與income各做一次，結果顯示【表1】，前者影響后者（統計顯著者打星），但后者不影響前者。
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理性預期影響經濟: R9 B# f* U3 i7 c) A; d7 W$ S- d. q
1960年代后期至今，Sims的研究由DistributedLag至Vector Autoregression（VAR）─將yt寫成yt-1, yt-2, …即自己（auto）的過去，與Distributed Lag寫成「別人」（xt）的過去不同﹔再到Bayesian（先主觀判斷概率，詳略）乃至近年Markov-Switching模型（變量yt隻受近期yt-1影響，即「無記性」），可見Sims研究領域之廣。欲拜讀大作，較易讀的有Journal of Economic Perspectives的「Macroeconomics and Methodology」與Journalof Political Economy的「What Kind of a Science Is Economics?」兩篇【圖3】。" [! _; I* `" ]' K+ e
" N, p) D1 s/ b- m6 W: `5 \5 V又回說Sargent。1960年代初出道時，主要寫利率的──固然不會是寫議息結果，而是砌模型。踏入1973年石油危機，開始多了關於通脹的著作，以理性預期為框架。1970年代中起，寫多了關於超級通脹及貨幣政策長遠中性（neutrality，即無用）題材。tvb now,tvbnow,bttvb5 v" l6 C8 E9 V+ h+ w% E. ^ F
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踏入1980年代，高通脹卻將匯率危機蔓延至新興市場，Sargent當時曾論及1983年港元危機：「Speculations About the Speculation Against the Hong Kong Dollar」【圖4左】。文中指港元劇貶絕非純粹市場結果，而是英國政府借港人對九七回歸的「理性預期」，刻意將1974年起沿用的浮動匯率貶值，以救當時的私企及樓市。至於另一重要原因，則是英國在回歸前盡量榨取未來基建收益，並以赤字及貶值措施配合，默許港元劇貶。公仔箱論壇8 O" B+ Z; ?( @% ?' }0 }. C0 a j
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往后的著作雖仍圍繞理性預期，但題材較雜，多是與他人（尤是其學生）合著的﹔而他大部分的研究精華，皆收錄於與1995年諾獎得主Lucas合編的兩冊Rational Expectations and Econometric Practice【圖4中】。要是對人是否真的如斯理性有質疑，也可讀其BoundedRationality in Macroeconomics【圖4右】。但這些皆是極「數」之作，一般人難讀懂。tvb now,tvbnow,bttvb; O" g( M( w$ R/ P& [( |! ]2 P
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至於較普及的讀物，則有The Conquest of American Inflation【圖5左】，2001年美國通脹低企時出，以圍繞NaturalRate Hypothesis（即失業率等實質環節長遠無關貨幣政策）及將傳統計量模型加入adaptiveexpectations及learning兩方面論通脹。; g7 ?, x5 P; n, y! O
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第二本較易讀的是The Big Problem of Small Change【圖5中】，或許大家已在書局見過此書。此書論及古時政府鑄造碎銀之煩，白銀稀缺下，百姓寧熔銀以得更多價值，結果政府創造了「無銀」的紙幣──進而論及整個貨幣發展史。而最近之作Robustness【圖5右】，則是教授如何造出更能放諸古今四海皆准（即robustness）的經濟模型。
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, F/ W, N% c) {# z6 B; Ztvb now,tvbnow,bttvb在本港，比在下更有資格談此二君之人多的是。今次急拋書包，是希望打鐵趁熱，趁港人三分鐘諾獎熱還未過時，挑起大家對這深奧范疇的興趣，嘗讀其較易入腦之作。
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發表於 2011-10-12 01:51 PM
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