中国经济：纵火与消防的循环（一）& （二）

本帖最後由 aa00 於 2011-10-3 09:03 AM 編輯 ! O4 M5 q* U8 }
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何清涟发表于九月 22, 2011 : }' d* G) T% Z1 X* H9 f* C
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最近半年，我几乎不再多谈中国经济，因为中国的经济的方方面面多年来已经反复分析过，再谈已了然无趣。比较有意思的是，即使职在管理中国经济的国务院总理温家宝，近一年多以来，热衷谈的也是政治而不是经济。
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温总理不谈经济谈政治的背后

从去年温相在深圳开谈“政治体制改革”，到今年6月27日在英国皇家协会发表“未来中国的走向”演讲，提出“真正的民主离不开自由。真正的自由离不开经济权利和政治权利的保障”；再到今年9月14日温相在大连出席夏季达沃斯论坛举行的企业家对话会，不谈经济谈政改，而且具体化为“五点”。尽管一次比一次的内容更具体，却没有为他赢来更多的掌声。因为人们清楚地知道，这一口头政治体制改革已经无法安抚被通胀、失业、腐败、泛滥的特权折磨得心力交瘁的中国人。
我却从中读出一个悲哀的信息：中国经济已经无可再谈，这无可再谈是因为无药可救。无论是产业结构转型还是提振内需；无论是引进外资激活内资还是寻找新的经济增长点，都已经无策可施。有人说，温相是为自己身后名声考虑，故此才大谈特谈政治体制改革。但我想这并非全部，实在是因其在副总理与总理任上长达十几年，药方一剂剂试过，知道已经无药可施。由于中国经济的引擎由政府发动，从总理朱镕基1993年开始宏观调控以来，中国经济说得好听一点，在“宏观调控“政策的引导下，经历了一轮又一轮的“过热—降温——再过热—再降温”；说得难听一点，是经历了一轮又一轮政府“纵火—消防—再纵火—再消防”的循环往复。政府刺激经济发展的方式有如纵火，一旦火成燎原之势，又赶紧调控，于是就出现中国经济界习称的“一放就乱，一管就死”。
经济病根由政府而生，就经济谈经济又有何用？多谈等于打自己嘴巴。这就是温相不谈经济谈政治的主要原因之一。5.39.217.76' A' I$ d7 x% K" z/ C8 y/ q; d* F
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通胀为何与中国经济的增长相伴生？  D' k" \2 Q5 @1 Y# Z

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先概述改革以来的四轮经济过热发生时间及其主要特点。
第一轮是1987—1988年，中国这两年的GDP增长速度分别高达11.6%和11.3%，直接导致1988—1989年的居民消费价格指数分别上涨了18.8%和18.0%，造成严重的通货膨胀。第二轮是1992—1996年， 6年间GDP增速各年均超过10%。第三轮是2002—2007年，中国GDP连续6年高速增长，其中5年增速超过10%左右。但排除了上涨极其迅速的房地产等消费品在外的居民消费价格指数看起来却维持在低位运行。第四轮经济过热（主要是投资过热与房地产过热）则是2009年之后中国政府投入四、五万亿救市所致，即典型的“投资推动型经济过热”，而且主要是政府“过度投资”，而这投资的资金不少来自于银行印钞票，通货膨胀这只老虎终于被放出笼子。
如果要追溯根源，中国今天难以收拾的通货膨胀，以及难以改善的经济结构，就是在第三轮经济过热时埋下的。说起来有几大因素：
第一，因为第三轮经济过热已经与前两轮有很大的不同。前两次经济过热是在“经济短缺”的“卖方市场”背景下发生的，通货膨胀极易表现为短期内快速的物价全面暴涨。而第三轮经济过热则是在市场供给畅旺、大部分消费品形成“买方市场”格局下出现的，表现为 “先结构性上涨、后加速全面上扬”的过程。由此可见，现在中国的通货膨胀现象具有较强的隐蔽性和结构性。公仔箱論壇6 D2 B- z+ n2 x# {) X
第二，第一轮经济过热只有高通胀相随，第二轮股市和房市刚冒泡沫就被朱相的宏观调控强压下去了。但第三轮经济过热，财富增长的四大板块就是土地、矿产、金融与股市，中国金融行业与超大型国企都需要上市圈钱，各级地方政府财政在这段时期形成对土地的高度依赖，结果必须是导致股市泡沫与房市泡沫联袂而至，二者互为因果、相互催化，推动物价上涨。为第四轮经济过热的通胀埋下病根。tvb now,tvbnow,bttvb4 z+ j! Y$ f. j
第三，前两次经济过热的动力源主要是国内因素，而第三轮经济过热的动力源却有诸多外部因素，这些外部因素有的是因为中国经济增长模式决定，比如此时中国经济已经进入高度依赖外部资源时期，无论是石油、铁、铝还是其它矿产，只要加进了“中国因素”，就立刻改变世界市场的供求格局，价格飞涨。比如中国外贸的顺差等累积的巨额外汇储备，需要央行发行货币来“购买”，因此埋下了一个重要的通胀因素。至于中国第四轮更是完全来自于中国政府的自我膨胀。比如在世界都无法避免金融危机的冲击之际，各国都在想办法收缩调整，挤泡沫，中国却反其道行之，非但不挤泡沫调结构，还投入巨额资金救市，希图维持“中国经济一枝独秀”的虚假繁荣，甚至得了头大症，对“中国拯救世界经济”这种说法甘之如饴。
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發表於 2011-10-3 09:02 AM | 只看該作者

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何清涟发表于九月 29, 2011

9月25日国际金融杂志《欧洲货币》将年度“全球最佳央行行长奖”颁给了中国央行行长周小川。比较有意思的是周小川在颁奖典礼致辞所列举的获奖原因：第一，中国央行为应对金融危机，采取了适度宽松的货币政策，扩大货币供给，有力地支持了实体经济；第二，今年以来中国及时调整了货币政策，实行稳健的货币政策，即紧缩银根。用通俗一点的语言讲解，在两三年之间，中国央行先是奉命超量发行货币吹胀经济泡沫，继之剧烈收缩银根，压缩自个吹胀的经济泡沫，就是中国央行行长获得这个奖的主要理由。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, q$ ]* O: `, N. O2 G
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熟悉中国经济的人，一看就明白第一条讲的是自2009年开始，央行超量发行货币，作为政府投入刺激经济。发了多少呢？中央政府自2009年投入4至5万亿资金，地方政府亦大量利用融资平台举债近14.4万亿刺激经济，据说这些钱当中约有一半进了房市与股市，因此中国这两大经济泡沫得以继续胀大。

第二条讲的是今年央行咬紧牙关紧缩银根之事。今年上半年，中国人民银行6次提高了法定存款准备金率。这一紧缩，意在挤压前几年千万百计吹胀的房地产泡沫，为了达到这一目标，中国不少中小企业的流动资金枯竭，陷入破产境地，目前在福建厦门与浙江温州方兴未艾的逃债潮就是紧缩银根、资金链断裂的产物。tvb now,tvbnow,bttvb: E, T$ n. k! Z
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再也没有比这个获奖理由能更生动地说明中国政府在第四轮经济过热所承担的角色。第一条是刺激经济，即“纵火”有功；第二条是挤压泡沫，即“消防”有功，横竖有功，这个奖给的也真算绝——必须说明的是，由于种种原因，周小川这个央行行长对中国的货币政策作不得主，他主政的央行，最多是中央政治局与国务院的一个工具。我以这个奖的获奖理由来做为本文开头，只是因为它太生动地说明了中国经济这几年走势背后的荒谬。
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如果说在第二、三轮经济过热当中，中国的经济是依靠内需、外贸与投资三驾马车拉动，过热发生在外贸与投资两驾马车的车体上，自2009年开始的第四轮可不是这样，这一轮经济过热几乎完全就是依靠政府天量投资。这一轮过热几乎完全承接了第三轮过热中的所有问题，并且加倍放大：如地方政府对土地财政的过度依赖、资源型产业的两大问题（带血的GDP与高度环境污染），经济的高度对外依存，内需严重不足，产业结构的严重不平衡，唯一可见的主要成就是政府财政收入激增，当然也伴之以社会反抗事件的激增，去年已增至18万起。
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第四轮经济过热造成的陷阱之多之深前所未有。
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高通胀陷阱。中国这段时期的通胀率之高，远超过国家统计局愿意承认的数据。而通货膨胀之主因，就是货币发行过多。根据官方数据，2009年广义货币供应量为60.6万亿元，是GDP的1.8倍，多出了27.1万亿元，2010年前三季度就超发43万亿元。总理温家宝的两次讲话——从今年两会期间要“消除房价物价上涨的货币基础”，到4月13日温相在国务院常务会议上强调“消除通货膨胀的货币因素”，正式承认发行货币过多。

公共工程的质量安全陷阱。这一时期政府投资，人称“铁公鸡”，即铁路、公路、基础设施建设。以第四轮经济过热当中投资最大、雄心最膨胀的铁路建设来说，堪称腐败丑闻不断，营运事故不断。今年327温州动车事件，暴露了中国用从各国“拿来”的技术拼装的“自主创新产品”中国高铁，存在严重的安全隐忧，不仅高铁从此不再高速，向世界输出高铁技术的美梦也一并破产。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; Z5 l, u+ a9 [& r4 |
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地方债务陷阱。为了向银行大量举债，各级地方政府设立了“地方融资平台”。央行实行“宽松货币政策”的两年之间，全国各银行借给地方融资平台的钱到底有多少？据央行公布的《2010中国区域金融运行报告》，截至2010年年末，全国共有地方政府融资平台1万余家（省、市、县三级），2010年末银行系统的全部贷款余额为47.92万亿元，其中30%是地方融资平台贷款，总额约为14.4万亿元，其中三分之一是由国家开发银行贷放，其余则由国有商业银行及城市商业银行。现确定其中有2万亿到3万亿有违约风险。6 _2 F; {3 Q0 o0 a

宽松货币政策造成了前三个陷阱之后，货币紧缩又挖了一个目前正在发酵的民间信贷陷阱。在巨大的通胀压力与地方债务陷阱面前，央行不得不收紧银根。在央行不断缩紧银根的宏观背景下，民间借贷不论是规模还是利率都近于疯狂，连经济落后的地方也开始疯狂放贷，放贷现象大规模入侵资本市场，最后酝酿成中国式信贷危机，目前因资金链条断裂发生大面积的借贷人违约逃债现象，风险高危区包括浙江、江苏、福建、河南以及内蒙古等省区。据《温州民间借贷市场调查》显示，当前1100亿元温州民间借贷资金中，用于一般生产经营的占35%，用于房地产项目投资或集资炒房的占20%。　　
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陷入民间信贷陷阱的中小企业纷纷垮台。融资难导致中小企业转向民间借贷，这种“饮鸩止渴”的高利贷严重侵蚀企业利润，正在成为压垮中小企业的最后一根稻草。据9月初发布的《2011年中国工业经济运行夏季报告》显示，今年1至7月，在31万户规模以上企业中，亏损企业户数为4万户，亏损面为 12.7%。值得注意的是，企业亏损程度却在逐月加重：亏损企业亏损额增幅由1至2月的22.2%上升至1至6月的 41.6%，1至7月又进一步升至46.9%。因无法承担民间借贷利息的企业家纷纷逃亡或者自杀，成为近期中国新闻经常出现的内容。　　- z& _5 e& |& D6 l+ h: W& _3 F

如果要画个简单明了的图象，第四轮经济过热的因果图如下：政府发行天量货币—投资过热—紧缩银根－民间借贷猖獗－福建温州等地高利贷屡现崩盘逃债—中小企业纷纷垮台。
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那么，北京能够吸取教训，不再一会“放火”一会“消防”吗？答案是：不能。中国副财长早就讲过，“中国有句古话叫做‘上山难，下山更难’，如果把刺激政策的角色比作上山的话，把退出政策的角色比作下山，我想退出比决定当时刺激还要难一些。”北京确实不会轻言退出，前几天官方消息透露，沪浙粤深四地年内将成为自主发债试点，发债总额约251亿。如果人们不健忘，就在两三个月前，担心中国深陷地方债务泥潭的声音一度成为媒体重要话题。
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如此情况，让任期内经历了两次经济过热的温家宝总理谈什么好呢？除了空言政治体制改革，真是无可再谈。! U+ G, e8 C# b0 @  @0 J% z
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