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全球寬鬆發酵 金融變局隱現 信報社評

全球寬鬆發酵 金融變局隱現  信報社評( M$ n% g/ L% Z2 K$ B# C; I

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9 f/ e/ K3 b7 i& p* C: O( ^% a公仔箱論壇綜觀歐洲目前形勢,二季度歐羅區增長放緩至百分之○點二,德法兩國增長近乎停滯。在經濟進一步萎縮威脅下,這兩個在歐洲金融穩定機制所承諾的金額負擔和施援行動,也增添不確定性,令歐債危機顯得更脆弱,希臘或退出歐羅區,並最終以違約收場的風險憂慮也彌漫市場。
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據最新數據顯示,英國八月服務業PMI從七月五十五點四,急降至五十一點一,創十年最大單月跌幅,反映歐洲經濟形勢的確相當惡劣。由經濟學家和投資經理人組成的歐洲央行影子委員會,在歐洲央行議息前夕,對歐洲制造業生產萎縮發出警告,並呼吁歐洲央行改變四月和七月接連升息四分一厘的策略。照形勢看,即使央行不馬上採取貨幣寬鬆,也會下調通脹和增長預測,為日后減息鋪路。
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面對歐美醞釀新一輪貨幣寬鬆威脅,新興國家的宏觀經濟運行風險陡增。若干國家冒著通脹加劇的風險減息,土耳其央行八月初率先降息,金磚五國之一的巴西,八月三十一日也結束加息周期,毅然減息,隱隱然揭開了全球新一輪貨幣寬鬆變局序幕,新興國家將在通脹和經濟成長之間,作出帶有巨大風險性的貨幣政策選擇。這種狀態,勢必令金融市場更反復,波動更無常。公仔箱論壇7 f% B! [6 v" \

& B% ]/ R3 n( Q  x* }5.39.217.76昨天公布八月匯豐中國服務業採購經理人指數報五十點六,僅高於五十的擴縮分界線,為二○○五年十一月有調查歷史以來最低值。再印証國家統計局日前公布八月制造業PMI數據,環比僅增加○點二個百分點(報五十點九),但出口訂單指數比七月下挫逾兩個百分點,報四十八點三,跌落了擴張臨界點之下,反映歐美出口外需萎縮,已產生實質性影響,尤其中小企業訂單連續五個月減少,若貨幣政策不適當放鬆,經濟擴張力度有可能進一步弱化。公仔箱論壇' Q6 ~. j* e3 G, B; n% R3 D0 `0 \
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由於出口外需疲弱,中國經濟面對實在的威脅,難怪深滬股市持續反復下跌。世界銀行總裁佐利克前天老實不客氣指出,中國經濟如今已開始失去成長動能,出口帶動增長已無以為繼。
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事實上,出口形勢確實不樂觀。據經合組織上周公布的數據,今年第二季度,全球主要經濟體之間的商品貿易增速大幅放緩,七大工業國與金磚五國的出入口活動萎縮,今年第二季度進口僅增長百分之一點一,遠低於第一季度逾百分之十﹔出口增速亦從近百分之八,降至不足百分之二。可以看到,全球經濟放緩的壓力不斷加劇。公仔箱論壇4 }- r1 k* Y8 j3 o% Y& ^5 g

+ q7 p7 a% {6 N% X基於中國通脹居高不下,壓抑房地產價格政策仍雷厲風行,人民銀行上月底更出招,規定商業銀行的「保証金存款」納入存款准備金繳存范圍,令銀行可貸資金更為吃緊,民間的信貸幾乎蔓延全國,一旦經濟環境逆轉,房地產價格暴挫,民間高利貸恐怕會引爆出巨大風險。可以說,目前中國內外形勢都潛伏隱憂,使央行的貨幣政策受到極大考驗。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 e' x0 b+ @4 Y! C
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如今新興經濟體的宏觀經濟運行風險有增無減,面對新一輪全球貨幣寬鬆開始發酵,若毅然結束升息周期,施行貨幣寬鬆,雖然表面可維持經濟較高速增長,但勢必也積累巨大的資產泡沫風險,種下禍根。可以說,全球經濟發展形勢錯綜復雜,令金融變局顯得更反復無常。5.39.217.76' b) M6 }5 A- F9 u, i

0 W; K: i0 H6 X. B3 pTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
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缺乏政治勇氣 歐洲危機惡化 % J5 @: h; J, {. g
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" ?3 O" z" o% ?% O公仔箱論壇香港經濟日報社評   Z) I2 w9 r. W% [2 Y7 }1 r. u

' |8 c+ H* [' N+ T; A. _+ Q  u歐洲主要股市昨晚急跌逾百分之四,歐豬國家的信貸違約掉期(CDS)急升,顯示投資者除擔心歐洲經濟前景,更憂慮歐洲債務危機惡化,但歐洲目前最大的問題不只是經濟危機深重,還有政府無力挽救經濟,勢令歐元區經濟及債務問題不斷惡化。
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/ y" A) u1 ?3 u8 Xtvb now,tvbnow,bttvb三管齊下 救歐經濟
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* A2 Y; K- _8 p6 i' {美國上周公布的就業數據差劣,顯示美國經濟正步向雙底衰退,而美國總統奧巴馬及儲局主席伯南克試圖力挽狂瀾的招數,又效果有限,但歐洲問題比美國還要嚴重得多。歐洲不只債務深重的歐豬國經濟不振,就連兩大龍頭德國及法國經濟亦陷入衰退邊緣,歐洲製造業採購經理指數更已跌至49的收縮水平。經濟表現差勁,再加上歐元區各國要大力削減公共開支,勢令經濟活動進一步收縮。
: H! X! T! C: N" w$ a4 A0 }更重要的是,幾個解決歐洲債務危機而推出的措施,例如增加對希臘、葡萄牙及愛爾蘭的貸款,提高EFSF基金的額度至4440億歐元,以至歐洲央行回購債券等,仍難以恢復投資者的信心。正如國際著名投者者索羅斯建議,要解決歐洲債務危機,必須三管齊下,包括使用EFSF基金挽救銀行業,發行歐元債券,以及迫重磅負債國大幅削赤。tvb now,tvbnow,bttvb2 c" y9 @' f) C  F
三道猛藥,都需要政治意志,特別是歐元區中最富有的德法兩國的全力配合。但單是EFSF基金,德國已有暗湧。本周三德國憲法法院將審議EFSF基金的合法性,而且國會將在本月23日就方案投票,令到EFSF的力度,出現變數。8 A  g  L; z+ S
更重要的是,德國總統默克爾的執政聯盟,剛在她選區的地方選舉大敗,顯示國民對其表現,包括經濟政策,非常不滿。另一邊廂,法國總統薩爾科齊,面對明年四月的總統選舉壓力。法國最新民調顯示,其支持率大幅落後社會黨。tvb now,tvbnow,bttvb7 x$ W7 E2 d# _
法德兩國政客為求自保,將不敢承擔歐洲龍頭大國之義務,要求納稅人出錢,承擔歐豬國債務,徹底解救歐債及歐洲銀行問題。此舉將令歐洲債務及經濟問題持續惡化,直至歐元區面臨解體的邊緣,歐洲國民才不得不被迫選擇,讓歐元區解體還是忍痛出巨資拯救歐豬國,那歐洲債務及經濟問題才會出現轉機。
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' V& }3 a% j; c: f歐美無力 拖累全球
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有投資銀行早前已建議客戶大沽歐元,並買歐洲銀行的信貸違約掉期,無非是看中歐洲政客的無能,將令歐洲以至全球金融市場因歐洲問題不斷出現大震盪。歐洲國民不見棺材不流眼淚,歐洲政客無能改變這種現實,不單令歐洲危機不斷惡化,還會拖累全球。
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