全球寬鬆發酵 金融變局隱現 信報社評

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全球寬鬆發酵 金融變局隱現  信報社評
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綜觀歐洲目前形勢，二季度歐羅區增長放緩至百分之○點二，德法兩國增長近乎停滯。在經濟進一步萎縮威脅下，這兩個在歐洲金融穩定機制所承諾的金額負擔和施援行動，也增添不確定性，令歐債危機顯得更脆弱，希臘或退出歐羅區，並最終以違約收場的風險憂慮也彌漫市場。5.39.217.76* O) Z4 e* w7 W3 d
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據最新數據顯示，英國八月服務業ＰＭＩ從七月五十五點四，急降至五十一點一，創十年最大單月跌幅，反映歐洲經濟形勢的確相當惡劣。由經濟學家和投資經理人組成的歐洲央行影子委員會，在歐洲央行議息前夕，對歐洲制造業生產萎縮發出警告，並呼吁歐洲央行改變四月和七月接連升息四分一厘的策略。照形勢看，即使央行不馬上採取貨幣寬鬆，也會下調通脹和增長預測，為日后減息鋪路。
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! B0 [, x/ _4 z5 x6 Q0 q! U面對歐美醞釀新一輪貨幣寬鬆威脅，新興國家的宏觀經濟運行風險陡增。若干國家冒著通脹加劇的風險減息，土耳其央行八月初率先降息，金磚五國之一的巴西，八月三十一日也結束加息周期，毅然減息，隱隱然揭開了全球新一輪貨幣寬鬆變局序幕，新興國家將在通脹和經濟成長之間，作出帶有巨大風險性的貨幣政策選擇。這種狀態，勢必令金融市場更反復，波動更無常。
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1 Y: g' M8 Q& F公仔箱論壇昨天公布八月匯豐中國服務業採購經理人指數報五十點六，僅高於五十的擴縮分界線，為二○○五年十一月有調查歷史以來最低值。再印証國家統計局日前公布八月制造業ＰＭＩ數據，環比僅增加○點二個百分點（報五十點九），但出口訂單指數比七月下挫逾兩個百分點，報四十八點三，跌落了擴張臨界點之下，反映歐美出口外需萎縮，已產生實質性影響，尤其中小企業訂單連續五個月減少，若貨幣政策不適當放鬆，經濟擴張力度有可能進一步弱化。公仔箱論壇8 b# A/ B2 B7 Q- A

0 h1 l8 B6 D1 C: [0 i7 b- q公仔箱論壇由於出口外需疲弱，中國經濟面對實在的威脅，難怪深滬股市持續反復下跌。世界銀行總裁佐利克前天老實不客氣指出，中國經濟如今已開始失去成長動能，出口帶動增長已無以為繼。0 T3 }" f, w( p7 C( m' F
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事實上，出口形勢確實不樂觀。據經合組織上周公布的數據，今年第二季度，全球主要經濟體之間的商品貿易增速大幅放緩，七大工業國與金磚五國的出入口活動萎縮，今年第二季度進口僅增長百分之一點一，遠低於第一季度逾百分之十﹔出口增速亦從近百分之八，降至不足百分之二。可以看到，全球經濟放緩的壓力不斷加劇。7 [% b! |0 F0 [& |* V/ c" ~
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基於中國通脹居高不下，壓抑房地產價格政策仍雷厲風行，人民銀行上月底更出招，規定商業銀行的「保証金存款」納入存款准備金繳存范圍，令銀行可貸資金更為吃緊，民間的信貸幾乎蔓延全國，一旦經濟環境逆轉，房地產價格暴挫，民間高利貸恐怕會引爆出巨大風險。可以說，目前中國內外形勢都潛伏隱憂，使央行的貨幣政策受到極大考驗。
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如今新興經濟體的宏觀經濟運行風險有增無減，面對新一輪全球貨幣寬鬆開始發酵，若毅然結束升息周期，施行貨幣寬鬆，雖然表面可維持經濟較高速增長，但勢必也積累巨大的資產泡沫風險，種下禍根。可以說，全球經濟發展形勢錯綜復雜，令金融變局顯得更反復無常。% r& {& u% {9 K# p: L

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缺乏政治勇氣 歐洲危機惡化
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! E& k7 I2 E: ftvb now,tvbnow,bttvb香港經濟日報社評
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( ^: g$ t" {$ t  q1 r6 HTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。歐洲主要股市昨晚急跌逾百分之四，歐豬國家的信貸違約掉期（CDS）急升，顯示投資者除擔心歐洲經濟前景，更憂慮歐洲債務危機惡化，但歐洲目前最大的問題不只是經濟危機深重，還有政府無力挽救經濟，勢令歐元區經濟及債務問題不斷惡化。  ~1 A/ v! o; R, W- U7 o* z7 h
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0 d, W; h3 T  Z1 h三管齊下 救歐經濟
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美國上周公布的就業數據差劣，顯示美國經濟正步向雙底衰退，而美國總統奧巴馬及儲局主席伯南克試圖力挽狂瀾的招數，又效果有限，但歐洲問題比美國還要嚴重得多。歐洲不只債務深重的歐豬國經濟不振，就連兩大龍頭德國及法國經濟亦陷入衰退邊緣，歐洲製造業採購經理指數更已跌至49的收縮水平。經濟表現差勁，再加上歐元區各國要大力削減公共開支，勢令經濟活動進一步收縮。
& F5 k/ r5 C! ~4 R2 wTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。更重要的是，幾個解決歐洲債務危機而推出的措施，例如增加對希臘、葡萄牙及愛爾蘭的貸款，提高EFSF基金的額度至4440億歐元，以至歐洲央行回購債券等，仍難以恢復投資者的信心。正如國際著名投者者索羅斯建議，要解決歐洲債務危機，必須三管齊下，包括使用EFSF基金挽救銀行業，發行歐元債券，以及迫重磅負債國大幅削赤。- c. L/ V8 ~& F" I5 n" D
三道猛藥，都需要政治意志，特別是歐元區中最富有的德法兩國的全力配合。但單是EFSF基金，德國已有暗湧。本周三德國憲法法院將審議EFSF基金的合法性，而且國會將在本月23日就方案投票，令到EFSF的力度，出現變數。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% d/ V. A8 U& s% K
更重要的是，德國總統默克爾的執政聯盟，剛在她選區的地方選舉大敗，顯示國民對其表現，包括經濟政策，非常不滿。另一邊廂，法國總統薩爾科齊，面對明年四月的總統選舉壓力。法國最新民調顯示，其支持率大幅落後社會黨。公仔箱論壇& u9 e  I0 `1 l- o# O! o+ \
法德兩國政客為求自保，將不敢承擔歐洲龍頭大國之義務，要求納稅人出錢，承擔歐豬國債務，徹底解救歐債及歐洲銀行問題。此舉將令歐洲債務及經濟問題持續惡化，直至歐元區面臨解體的邊緣，歐洲國民才不得不被迫選擇，讓歐元區解體還是忍痛出巨資拯救歐豬國，那歐洲債務及經濟問題才會出現轉機。公仔箱論壇6 p; h# L! E# n# Y  q$ E3 ]

$ u! Z; |" s' ^) U+ z/ sTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 tvb now,tvbnow,bttvb7 Q( D2 _- y4 Z
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歐美無力 拖累全球
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有投資銀行早前已建議客戶大沽歐元，並買歐洲銀行的信貸違約掉期，無非是看中歐洲政客的無能，將令歐洲以至全球金融市場因歐洲問題不斷出現大震盪。歐洲國民不見棺材不流眼淚，歐洲政客無能改變這種現實，不單令歐洲危機不斷惡化，還會拖累全球。9 f' V2 F- c- \" z0 Z0 b
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