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債限爭拗降溫 無損美元霸權 信報社評

債限爭拗降溫 無損美元霸權  信報社評
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$ x. a; N4 _2 }/ Ntvb now,tvbnow,bttvb隨著債務上限爭拗降溫,美債違約風險可望逐步消散。昨天美國財政部公布最新的《國際資本流動報告》顯示,手持最多美債的中國,連續兩個月增持,總額高達一點一六萬億美元,不僅稀釋了市場對美債違約的恐懼,更顯示美元作為儲備貨幣地位絲毫無損,甚至在可見未來也難以動搖。
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, t3 k5 r1 [- d4 ]5 g) c8 ?tvb now,tvbnow,bttvb今回債務上限爭拗,表面波濤洶涌,兩黨短兵相接,僵持不下。但由於美債違約的破壞后果嚴重,對金融市場所產生的沖擊,實在難以估計﹔對美國目前荏弱的經濟,恐怕更帶來災難性後果。二○○八年由次按風波引爆的金融危機,美國聯儲局起碼還可通過國家信用作擔保,開動鈔票印刷機,源源不絕向經濟注入巨大流動性,但倘若美國主權評級下降,信用兵敗如山倒,則聯儲局恐怕再無計可施,束手待斃,美國經濟所受的創傷,無論民主黨或共和黨的領袖,都不敢承擔這個后果。
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因此,美債上限爭拗的風險,從一開始,便局限在「技術性違約」對投資或投機市場造成的心理沖擊,令市場反應過敏,由此所隱含的破壞力。據美國皮尤研究中心剛發表的民調,百分之四十美國人認為,提高舉債上限避免出現經濟危機有絕對必要﹔百分之三十九被訪者相信,八月二日的「死線」不成問題,國家可以安然過關。可以說,無論美國內外,都相信美國違約的可能性很小。
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! |' r. @, i3 D' F1 b事實上,主權危機的爆發,系於市場行動主體的信心。然而,如今手持美債的主要債權人,包括中國,繼續增持美債,並且「相信」美國不會違約,更大的原因,顯然在於「別無選擇」,反映目前國際金融體系裡,美元作為「獨霸」的儲備貨幣地位,迄今以至可見將來都無法取代。
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3 a" o$ L- @1 E% M: r( v5 D據《國際資本流動報告》的資料,中國五月份增持美債七十三億美元,連續第二個月增持。過去兩個月,亦即在美債上限爭拗醞釀和升級的過程中,中國依然繼續增持美債近一百五十億美元。照國家外匯管理局的報告,今年前四個月,中國已加快外匯儲備投資多元化的戰略,但照美國財政部最新的資料看,中國隻算是以較緩慢的速度進行增持而已。
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很明顯,在全球經濟失衡的結構中,中國和亞洲國家從外貿所取得的巨額外匯,隻有美債如此龐大的市場規模、相對高的流動性,才能為資金提供足夠安全的保障,使美債成為最佳的避險資產。據數據顯示,中國外匯儲備今年上半年增加約三千五百億美元,截至六月底,外匯儲備余額近三點二萬億美元,同比增長三成。然而,在全球經濟復蘇步伐不穩、歐洲債務危機逐步升級的形勢下,巨額外匯儲備的投資,顯然無從選擇﹔美元資產的短期風險,包括五月美國政府就已觸及十四點三萬億美元的法定債務上限、兩黨爭拗牽動債務可能違約的擔憂,也完全得到扺銷。可以看到,中國所持美債的損失風險有增無減,無疑為減持或拋售造成結構性障礙。
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照目前發展形勢看,美國債務上限爭拗,兩黨排除違約的選擇,並強調每日舉行會議,直到談判取得成果為止,意味這場令國際金融市場神經末梢豎起的債務危機恐懼已近尾聲。如今參議院共和黨領袖提出,允許奧巴馬到明年前分三次提高債務上限,且在加稅問題上有讓步端倪。沖突降溫,反映債務違約風險,如今已有轉換為政治博弈之勢,並為美國總統大選熱身戰揭開階段性新序幕。
2011.07.20
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美国的最大债权国中国面临威胁 5.39.217.762 w9 ]% T  G. z8 u9 `* I% `
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Großansicht des Bildes mit der Bildunterschrift: 中国持有大量美元作为外汇储备TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ \! T/ D' Z! Z1 b

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! G8 }) s( X  t+ p  f现在看来,传统的西方工业国家美国和欧盟,越来越难以找到摆脱金融危机的出路。对于中国这个世界第二大经济实体来说,巨大的债务负担也已构成威胁。
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2 K! a4 D! O# ^% WTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。中国现在手中的外汇储备达到近3.32万亿美元。 其中四分之三是美元,四分之一是欧元。中国现在面临的风险是,如果这两种货币大幅度贬值,那么中国的财产会随之缩水。公仔箱論壇0 m+ h# B8 W0 j& s! f$ ~% _) V) P
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9 D8 ^! S  H+ I; \TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。中国早已对美国债券的安全性感到担忧% I! P5 v! I6 K5 e+ a$ [
中国现在是美国最大的债权人。中国对其资产缩水的担忧并不是昨天的事。早在2009年3月份中国总理温家宝就指出:
6 ~5 F& F, {3 ~% V$ a! p" y公仔箱論壇"中国确实是美国最大的债权国。美国又是世界上最大的经济体。我们十分关注美国经济的发展。奥巴马总统的新政府采取了一系列应对金融危机的措施。我们对于这些措施的效果予以期待。我们把巨额资金借给美国,当然关心我们资产的安全。说句老实话我确实有些担心。因此我想通过你再次重申,要求美国保持信用,信守承诺,保证中国资产的安全。"
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中国评级公司调低美国信用评级9 L8 A' M4 }- h$ E9 g
由于这类呼吁不会产生什么效果,中国方面加强了反制措施。设在北京的大公国际资信评估有限公司于去年11月首次调低了美国的信用评级级别。当时这一举动并没有引起西方媒体的强烈反应。上周,大公再次调低了美国的信用评级。该评级机构负责人关建中表示:0 S. Z0 X" M- _5 P' o  v
"去年我们第一次给的信用级别是2A级。但11月9号我们根据它通过发行美元来贬值的方式直接侵犯了债权人的利益,就构成了事实上的违约,所以我们毫不迟疑地做出了下调级别的决定。"
3 c3 T+ V0 \4 _& _' v" e大公信用评级公司的这个做法,无易于北京中央政府的一次绝望的努力,一次试图让华盛顿改变其路线的努力。关建中还指出:
8 S" ?2 z( _3 N4 {TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。"我认为这次的全球金融危机为整个国际评级体系体系改革提供了一个历史性的机遇。同样也为大公的发展提供了一个难得的机遇。通过金融危机证明, 原有的国际评级体系,或者说一种评级的管理模式存在着弊端。"# c+ ^! w, ]) m& E  x6 t
然而中国的这家评级公司并没有得到美国的承认。美国有关机构无法审核这家公司是如何进行评级的。对于中国来说,西方的债务危机成了一场恶性循环。中国政府认为, 这也是造成中国通货膨胀超过6%的原因之一。4 g8 S4 o5 M4 }3 M! d; U
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% G0 V# |8 c8 C: C- B公仔箱論壇中国的通货膨胀可能会持续5到10年
4 o/ h: c! h' A6 _# c4 H9 ^公仔箱論壇中国上海复旦大学经济问题学者潘英丽认为,中国的通货膨胀甚至将持续10年。她说:TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- g' F' K" t( h1 A3 ^; G
"西方的国民经济相对低迷。因此西方可能推行宽松的货币政策。而他们的货币都是国际货币。"tvb now,tvbnow,bttvb% ?+ f; }8 {  f. A' v6 i3 E
潘英丽认为, 造成的直接后果是,原材料价格会更高,这将让中国深受其害, 因为中国为了保持经济增长,保持对创造富裕生活的信心, 必须增加对原材料的进口。, U2 O+ P6 W2 o* [( A3 W* {8 Q3 _
在中国互联网上也能看到不少悲观的论调。概括讲就是中国人感到自己作为债权人面对欠债人的卑鄙伎俩毫无办法。/ Z6 \6 B7 ?7 r/ O# d
著名的博客网站"秋林"这样描述到:tvb now,tvbnow,bttvb- q) D& O6 s- n7 A0 f
"为了购买美国的国债,我们提供了廉价劳动力并过多索取了我们的自然资源。美国人大量花销得到了我们的支持。它们的银行在我们这里挣更多的钱,也得到了我们的支持。我们现在成了百分之百的最为糟糕的债权人。美国国债将让我们付出更大的代价。它就像一颗原子弹。 因为我们掌握了太多的美国国债,因此我们不可能简简单单从中拔出腿来。如果这些国债贬值,那么中国只能吞下这颗苦果。到时候谁是最大的受害者呢? 是中国政府的那些官员吗? 还是中国的普通老百姓呢? "
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% M6 E0 f; F0 M2 h作者: Astrid Freyeisen    编译:敏芬
# j4 S+ ~& W2 J" A公仔箱論壇Deutsche Welle  责编:李京慧
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